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農(nóng)銀匯理基金表示，從資金供給狀況看，近期股票市場資金整體仍處于偏緊狀態(tài)。最新公布的新增信貸數(shù)據(jù)、M1、M2增速顯示貨幣資金仍在收緊；而且存款準備金率繳納基礎(chǔ)范圍擴大更是加劇了資金的緊張。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，短期并不支持市場上漲。
農(nóng)銀匯理認為，明年保障房投資力度可能減弱，而高鐵事故又導致相關(guān)投資受阻。在這種預期下，投資的增速下行的可能性極大。前期漲幅較大的中游行業(yè)基本面向下調(diào)整。比如水泥，是產(chǎn)能周期啟動邏輯中最受益的行業(yè)，但是某些水泥股旺季前降價顯示了投資增速可能已經(jīng)下降，繼而同時可以看到8月份發(fā)電量同比、環(huán)比均低于預期。
農(nóng)銀匯理表示，這些現(xiàn)象使得我們認為經(jīng)濟仍然處于一個緩慢下降的狀態(tài)之中，8月份PMI季調(diào)后下降(新增出口訂單較大幅度下降)也在驗證這個經(jīng)濟狀況。基于上述觀點，農(nóng)銀匯理基金認為市場短期不具備上漲動力。從股票市場配置角度來看，對高估值的股票和部分中游行業(yè)偏謹慎些較好，可配置低估值和防御性品種。
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