市場持續(xù)下跌，杠桿基金溢價率卻在不斷創(chuàng)新高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周五股票型杠桿基金(包括指數(shù)型)整體溢價率創(chuàng)出近兩年來新高，而經(jīng)歷昨日市場下跌后其溢價率或?qū)⑦M一步被推升。
對此，專業(yè)人士表示，由于目前市場已經(jīng)處于相對低點，一些高風(fēng)險偏好投資者希望通過持有杠桿基金博反彈是最重要的原因。高風(fēng)險份額溢價持續(xù)走高，導(dǎo)致多只分級基金整體上或有套利機會，可以積極關(guān)注。
整體溢價率頻創(chuàng)新高
市場越跌，杠桿基金溢價率反而越高。上周市場在多重利空下收跌，杠桿基金凈值集體下挫，平均凈值下跌5.53%，其中凈值跌幅最深者申萬進取周跌幅達到8.5%。但是杠桿基金二級市場平均價格僅下跌0.02%，導(dǎo)致股票杠桿基金整體平均溢價率上升到21.4%，創(chuàng)出近兩年來的歷史新高。
具體來看，申萬進取將溢價率刷新到54.15%，成為市場上溢價最高的杠桿基金。此外，銀華鑫利溢價33.89%，銀華銳進溢價28.86%，信誠500B溢價24.56%，雙禧B溢價24.02%，瑞福進取、建信進取溢價率也在15%以上。
事實上，在昨日上證綜指破位2400點、市場普跌情況下，杠桿基金的二級市場表現(xiàn)卻相當(dāng)抗跌。同慶B下跌2.34%，是唯一跌幅超過2%的股票型杠桿基金；銀華鑫利下跌1.73%、雙禧B下跌1.24%、申萬進取下跌1.02%、銀華銳進下跌0.83%。而信誠500B還逆市上漲1.733%。
“由于杠桿放大效應(yīng)，昨日杠桿基金的凈值跌幅肯定不小，但其二級市場卻相對抗跌，預(yù)計杠桿基金的溢價率將被進一步推升至新高。”一位基金分析師如是表示。
上述基金分析師進一步指出，申萬進取溢價達50%以上的情況比較特殊，一是其凈值常年在1元以下，凈值低導(dǎo)致其目前有效杠桿最大。二是其盤子比較小，散戶比例比較高。數(shù)據(jù)表明，從杠桿基金投資者結(jié)構(gòu)來看，散戶占比較大的杠桿基金其溢價水平一般比較高。
低位布局博反彈
近期，杠桿基金的表現(xiàn)可謂“易漲”、“抗跌”。在9月21日的市場大漲情況下，杠桿基金二級市場聯(lián)袂大漲，四只漲幅都在5%以上。而當(dāng)市場下跌時，杠桿基金二級市場表現(xiàn)卻相當(dāng)抗跌。也由此推升了杠桿基金溢價率的一路走高。
對于這一現(xiàn)象，分析師的普遍觀點是，目前市場已經(jīng)進入相對底部區(qū)域，高風(fēng)險偏好投資者通過布局杠桿基金來博取反彈收益。
“由于目前市場已經(jīng)處于相對低點，從技術(shù)面的層面來看，市場隨時有反彈的可能。對于那些短線操作的投資者來說，目前點位下持有杠桿基金等待市場反彈，在其看來是不錯的機會�！比A泰聯(lián)合證券基金研究中心王群航如是表示。
“市場越跌杠桿基金溢價率越高的情況很少見，當(dāng)然這也跟杠桿基金歷史較短有關(guān)系。但在08年市場下跌時，首只杠桿基金瑞福進取也呈現(xiàn)了此種情況。”海通證券(600837)基金分析師直言，其進一步分析，在市場下跌行情中，杠桿基金凈值變小，其有效杠桿則會放大，導(dǎo)致杠桿基金彈性也變大，這或是吸引投資者介入的重要原因之一。
但是，海通證券基金分析師也指出，以08年的瑞福進取為例，到最后市場真正上漲時，隨著投資者逐步兌現(xiàn)收益，其溢價率反而會逐步下降。目前杠桿基金溢價水平已經(jīng)相當(dāng)高，已經(jīng)透支了未來的部分收益，不排除未來市場真正反彈時隨著兌現(xiàn)收益逐步出貨而導(dǎo)致溢價率反而變小的可能。
另一方面，從高、低風(fēng)險份額整體折溢價來看，目前多只基金或有套利機會。截至上周五，興全合潤整體溢價2.58%，中證500整體溢價2.79%、建信雙利整體溢價2.55%，中歐鼎利整體折價6.76%，投資者可適當(dāng)關(guān)注這幾只基金的套利機會，但低風(fēng)險份額流動性較低，會對套利效果有一定影響。
