近日，方正證券對(duì)公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，點(diǎn)評(píng)如下：
2008年開始，隨著公司整體資金實(shí)力的提升，管理層提出“以地產(chǎn)帶動(dòng)零售、公司主業(yè)重新轉(zhuǎn)向商業(yè)的規(guī)劃，地產(chǎn)、零售和酒店相互借力，通過(guò)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)攤薄商業(yè)和酒店經(jīng)營(yíng)的后期成本，以城市綜合體項(xiàng)目為主進(jìn)行零售”的自有物業(yè)擴(kuò)張。
隨著友誼商城二期工程開工，這一戰(zhàn)略日趨明晰。我們認(rèn)為，公司在零售、酒店行業(yè)皆有近20年的行業(yè)積淀，友誼商店品牌在區(qū)域市場(chǎng)深入人心，深厚的地產(chǎn)開發(fā)實(shí)力和零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)有望大大提高公司在城市綜合體開發(fā)及后期經(jīng)營(yíng)的成功概率。
友誼商城二期與一期緊緊相鄰，位于大連核心商圈中山廣場(chǎng)。我們認(rèn)為，多年經(jīng)營(yíng)使友誼商店形成了較為穩(wěn)定的客戶群體，二期在原有門店基礎(chǔ)之上進(jìn)行擴(kuò)張，培育期相對(duì)較短。預(yù)計(jì)一期、二期連接后，經(jīng)過(guò)一年左右調(diào)整，有望于2013年迎來(lái)協(xié)同爆發(fā)效應(yīng)。
預(yù)計(jì)2011-2013年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為38.68億元、46.68億元和66.69億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.54億元、2.56億元和3.57億元，EPS分別為0.71元、0.72元和1.00元。給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
