南方基金認(rèn)為，2011年四季度，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)回落至正常水平，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退可能性不大。現(xiàn)在正處于從經(jīng)濟(jì)回落向通脹回落傳導(dǎo)的時(shí)滯期，四季度A股市場(chǎng)將延續(xù)震蕩探底、伺機(jī)反彈的走勢(shì)。投資策略方面，建議通過(guò)精選個(gè)股和行業(yè)來(lái)應(yīng)對(duì)股市的震蕩波動(dòng)性，可逢低增持超跌二線藍(lán)籌股。
南方基金表示，雖然股市精確底部難以測(cè)算，但根據(jù)A股市場(chǎng)在2005年11月(資金供求極端惡化)和2008年10月(經(jīng)濟(jì)極端惡化)形成的兩個(gè)大底的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，目前已逐步進(jìn)入底部區(qū)域。估值上來(lái)看，A股市場(chǎng)當(dāng)前的整體PE水平相當(dāng)于2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)的水平。整體看，市場(chǎng)仍然處于底部區(qū)域的左側(cè)，短期內(nèi)將繼續(xù)向下尋求支撐，四季度將延續(xù)震蕩探底、伺機(jī)反彈的走勢(shì)。
在行業(yè)配置上，南方基金表示，三季度經(jīng)濟(jì)回落，通脹和成本壓力都會(huì)隨之回落。在此階段，最受益的行業(yè)是成本壓力緩解、毛利率提升的中下游制造業(yè)，如工程機(jī)械、汽車、電力設(shè)備等。另外，隨著通脹見頂、政策擔(dān)憂減緩，可逐步加倉(cāng)低估值的金融、地產(chǎn)等板塊。此外，下半年通脹回落后，居民真實(shí)收入和購(gòu)買力將再次回升，因此可以布局消費(fèi)品。主題投資則看好保障房受益板塊，如水泥、建材等。
