節(jié)后首個(gè)交易日，詢價(jià)系統(tǒng)人民幣兌美元單日暴漲373基點(diǎn)，終結(jié)了節(jié)前人民幣即期匯價(jià)連續(xù)跌停的怪象。市場(chǎng)人士表示，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的深化與美元走強(qiáng)，貨幣當(dāng)局與海外市場(chǎng)力量之間對(duì)人民幣升值前景的博弈，加劇了人民幣匯率短期波動(dòng)。不過，人民幣波動(dòng)的主導(dǎo)權(quán)依然掌握在貨幣當(dāng)局手中，未來人民幣將繼續(xù)堅(jiān)持“主動(dòng)、可控、漸進(jìn)”的匯改路徑，年內(nèi)的剩余時(shí)間內(nèi)，人民幣對(duì)美元將保持漸進(jìn)升值態(tài)勢(shì)。
節(jié)前急跌禍起海外
9月末尾，人民幣市場(chǎng)價(jià)與中間價(jià)鬧起了“內(nèi)訌”。數(shù)據(jù)顯示，自9月26日起的五個(gè)交易日里，人民幣兌美元中間價(jià)三創(chuàng)新高，連續(xù)突破6.37、6.36兩道關(guān)口；即期匯價(jià)卻在28日至30日連續(xù)三日觸及上下波幅不超過中間價(jià)0.5%的跌停限制。
分析人士指出，人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)走勢(shì)背離的背后，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)是關(guān)鍵。8月底以來，美元一改頹勢(shì)，對(duì)其他主要貨幣連續(xù)大幅升值。一方面，全球經(jīng)濟(jì)二次衰退之憂籠罩市場(chǎng)，美元成為炙手可熱的避險(xiǎn)產(chǎn)品。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布扭曲操作方案，打消了市場(chǎng)對(duì)增量美元供應(yīng)的顧慮，堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的判斷。一時(shí)間買入美元成為主流，非美貨幣遭遇普跌，人民幣兌美元短暫走貶其實(shí)也并不奇怪。
此時(shí)，節(jié)日因素、市場(chǎng)套利行為與海外唱空中國論一起，則成為市場(chǎng)上人民幣快速走貶的推手。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩加上美歐經(jīng)濟(jì)惡化或拖累中國出口，近期海外唱空中國經(jīng)濟(jì)的論調(diào)甚囂塵上，一向看多人民幣的海外機(jī)構(gòu)搖身一變成了做空人民幣的主力。9月下旬以來，海外無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。與此同時(shí)，境內(nèi)市場(chǎng)盡管同樣受到避險(xiǎn)情緒影響，但在中間價(jià)牽引下，即期匯價(jià)并未充分反映海外預(yù)期，境內(nèi)美元遠(yuǎn)比境外價(jià)格低。這一套利空間的存在，吸引投資者在境內(nèi)市場(chǎng)大量購入美元，從而加大了境內(nèi)人民幣的走貶壓力。此外，10月初適逢國慶長假，節(jié)日備付亦導(dǎo)致短期美元購匯需求大量增加。
而與此同時(shí)，人民幣官方匯率卻依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，9月30日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)創(chuàng)下6.3549的匯改以來新高。上述背景下，人民幣即期匯價(jià)連續(xù)跌停亦在所難免。分析人士指出，在“做空論”當(dāng)?shù)乐H，人民幣大幅貶值可能會(huì)導(dǎo)致資本加速外逃，央行維持中間價(jià)強(qiáng)勢(shì)則向市場(chǎng)釋放出主動(dòng)調(diào)控信號(hào)，有利于熨平國際資本流動(dòng)對(duì)我國資本市場(chǎng)的沖擊。
單日反轉(zhuǎn)呼應(yīng)升值主旋律
節(jié)后首個(gè)交易日（10日），人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3586，較上一交易日（6.3549）下行37個(gè)基點(diǎn)。分析人士指出，這表明央行并未因某些外部壓力加快升值速度，未來人民幣匯率走勢(shì)將繼續(xù)堅(jiān)持匯改確定的“主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性”的原則。
招商銀行外匯分析師劉東亮預(yù)計(jì)，人民幣在年內(nèi)的剩余時(shí)間內(nèi)將對(duì)美元保持漸進(jìn)升值勢(shì)頭，年底可能落在6.25-6.30區(qū)間。
而值得注意的是，10日詢價(jià)系統(tǒng)人民幣兌美元高開高走，盤中最高至6.3453，創(chuàng)出即期市場(chǎng)歷史新高，收盤暴漲373基點(diǎn)至6.3486，創(chuàng)匯改重啟已來最大單日升幅，一舉反超中間價(jià)。有外匯交易員分析，人民幣即期匯價(jià)暴漲是市場(chǎng)對(duì)近期央行強(qiáng)勢(shì)表態(tài)的反應(yīng)。
劉東亮表示，人民幣波動(dòng)的主導(dǎo)權(quán)依然掌握在中國貨幣當(dāng)局手中，離岸市場(chǎng)人民幣價(jià)格或許會(huì)在心理上向境內(nèi)傳導(dǎo)貶值預(yù)期，但不會(huì)對(duì)人民幣匯率形成實(shí)質(zhì)性影響。如果央行保持強(qiáng)硬姿態(tài)，即期匯價(jià)終將與中間價(jià)重新靠攏。事實(shí)也是如此。
