受累于今年股市、債市的聯(lián)袂下跌，在普通投資者眼里不應(yīng)出現(xiàn)虧損的保本基金，竟也加入虧損大軍。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，在已有的20只保本基金中，有12只今年出現(xiàn)虧損。其中，跌幅最大者達(dá)到7.94%，且有7只保本基金的單位累計(jì)凈值跌破1元面值。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，固定收益投資是保本基金構(gòu)建“保本墊”的關(guān)鍵，而權(quán)益類投資是保本基金獲得超額收益的來源。今年股債兩個(gè)市場(chǎng)均出現(xiàn)下跌，在一定程度上削弱了“保本墊”的安全程度。不過，就目前而言，尚未危及保本策略的繼續(xù)實(shí)施。
大擴(kuò)容遭遇虧損潮
由于此前保本基金的優(yōu)異表現(xiàn)，今年保本基金發(fā)行出現(xiàn)“大躍進(jìn)”。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，首只保本基金出現(xiàn)至2010年，七年時(shí)間內(nèi)僅有5只保本基金成立。但今年以來，已有15只保本基金完成募集，平均首募額達(dá)到21.21億份，大大高于股票型基金同期平均11.26億份的首募額，投資者對(duì)保本基金的熱度可見一斑。
業(yè)內(nèi)人士指出，保本基金的投資結(jié)構(gòu)較為特殊，固定收益投資與權(quán)益類投資存在一定比例的互動(dòng)，使得保本基金在呈現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)特征的同時(shí)，也具備獲取較高收益的可能。從今年以前成立的保本基金來看，這種低風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的特點(diǎn)得到了充分的體現(xiàn)。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，2003年成立的南方避險(xiǎn)增值歷經(jīng)牛市、熊市的大起大落，依然獲得了高達(dá)255.78%的總回報(bào)，這是投資者今年熱捧保本基金的主要原因。
不過，令今年蜂擁申購保本基金的投資者尷尬的是，雖然趕上了保本基金大擴(kuò)容的投資機(jī)會(huì)，但不少人卻遭遇剛買入即被“套”的局面。今年六成保本基金出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象，讓部分投資者對(duì)保本基金的投資信心有所動(dòng)搖。
保本策略并未“失靈”
對(duì)于投資者的抱怨，上海某保本基金的基金經(jīng)理向中國證券報(bào)記者表示，保本基金投資策略的有效性，往往需要通過一個(gè)保本周期才能夠得到體現(xiàn)。因此，雖然今年股市、債市的下跌對(duì)許多新保本基金的“保本墊”造成一定威脅，但除非市場(chǎng)持續(xù)低迷兩三年，否則保本基金還有機(jī)會(huì)創(chuàng)造超額收益。
“今年對(duì)保本基金影響較大的，是債市跌幅超出預(yù)期。這雖然不會(huì)影響"保本墊"的構(gòu)建，但卻會(huì)影響保本基金在股市上獲取超額收益。因?yàn)闃?gòu)建"保本墊"的主要是債券，而只要持有到期，債券的預(yù)期收益是穩(wěn)定的，這部分浮虧對(duì)凈值的影響會(huì)隨著保本周期的結(jié)束而消失。而保本基金在股市里的投資是實(shí)質(zhì)性虧損。”該基金經(jīng)理表示，“保本周期一般有三年之久。只要這三年里股市不會(huì)持續(xù)下探，股市投資仍有獲得超額收益的可能。”
某分析師則指出，部分保本基金在合同中約定可以投資股指期貨等金融衍生品，如果配置股指期貨不是以套期保值為目標(biāo)，在判斷失誤的情況下會(huì)增加擊穿“安全墊”的概率，這將相對(duì)增加保本基金的風(fēng)險(xiǎn)，增大其業(yè)績(jī)波動(dòng)。這一點(diǎn)，值得投資者高度關(guān)注。
