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寶鋼近日公布2011年三季報(bào)，三季度單季每股收益0.07元，低于市場(chǎng)預(yù)期。
興業(yè)證券點(diǎn)評(píng)稱：
寶鋼利潤(rùn)主要來源于汽車行業(yè)需求，而今年汽車行業(yè)增速的調(diào)整，致使寶鋼盈利水平大幅下滑。雖然寶鋼在9、10月份分別小幅上調(diào)了出廠價(jià)，11月份保持平盤，但12月份出廠價(jià)格下調(diào)的概率很大，四季度的盈利仍將繼續(xù)下滑。
由于人民幣的持續(xù)升值，公司前三季度匯兌收益大幅增加(上半年為7個(gè)億，三季度具體金額尚無法拆分)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少7億元。而資產(chǎn)減值損失較去年減少3億元，公司解釋主要為三季度沖回存活跌價(jià)準(zhǔn)備1億元(考慮到公司三季度噸鋼售價(jià)的大幅下滑，三季度沖回存活跌價(jià)準(zhǔn)備的處理還需進(jìn)一步跟蹤)。兩項(xiàng)非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目使稅前利潤(rùn)同比增約10億元，緩解了主業(yè)盈利的壓力。
我們認(rèn)為，雖然公司優(yōu)勢(shì)在削弱，但綜合實(shí)力仍舊優(yōu)于同行。2012年公司有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是公司礦石供應(yīng)100%來自進(jìn)口礦，進(jìn)口礦價(jià)的大幅下跌給公司成本端的改善帶來利好；二是中國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展的空間仍然較大，在經(jīng)歷今年的調(diào)整之后增速有望逐步恢復(fù)，給公司需求端帶來利好。預(yù)計(jì)公司2011-2013年的基本每股收益為0.40元、0.65元和0.87元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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