從最先公布的數(shù)家機構(gòu)2012年年度策略報告來看，小盤成長股的投資機會被普遍看好，周期股則受到冷遇，即使券商認為存在投資機會也多是建議階段性配置或出于防御需要。小盤股儼然成為2012年機構(gòu)心中的“臺柱子”，周期股能否與之同臺取決于政策放松力度，“成長股獨唱，周期股伴唱”似乎正在取代傳統(tǒng)意義上“周期股搭臺，成長股唱戲”的觀念。
成長股漸成“臺柱子”
今年上半年跑輸大盤股的小盤股，下半年成功翻身，持續(xù)跑贏大盤股。特別是臨近年底，“十二五”產(chǎn)業(yè)政策密集出臺，小盤股更是成為最大受益者，明年能否延續(xù)這樣的強勢成為市場關(guān)注焦點。
從近期最先公布的幾家權(quán)威機構(gòu)2012年年度策略報告來看，幾乎無一例外地看好消費、新興產(chǎn)業(yè)、主題投資類板塊，機構(gòu)對于市場風格和行業(yè)配置的判斷整體偏向小盤股。例如，申銀萬國建議明年一季度關(guān)注享受行業(yè)政策紅利和具備強勁內(nèi)生增長動力的景氣逆周期回升的核電、醫(yī)藥、消費；國泰君安看好中國民生轉(zhuǎn)型階段中傳媒、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)配置價值，以及能夠繼續(xù)講成長故事的創(chuàng)業(yè)板個股；莫尼塔則建議配置傳媒、計算機、通信設(shè)備，以及航天軍工、醫(yī)療、文化、環(huán)保等主題投資機會。
機構(gòu)對小盤股的一致看好并不盲目。首先，收入和人口結(jié)構(gòu)的變化將推升傳統(tǒng)消費穩(wěn)定增長，科技創(chuàng)新和消費升級令新消費體量巨大，消費板塊的戰(zhàn)略性配置地位正在加速提升。其次，2012年貨幣政策環(huán)境將逐步轉(zhuǎn)向放松，新興產(chǎn)業(yè)政策仍將暖風頻吹，政策氛圍和貨幣環(huán)境適宜成長股的泡沫化。再次，中國經(jīng)濟目前處于增速和通脹雙下的收縮階段，莫尼塔預(yù)計2012年經(jīng)濟很難出現(xiàn)明顯的新一輪上行周期啟動，而醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等行業(yè)在歷史上的經(jīng)濟收縮期表現(xiàn)良好。
大盤周期股無奈“跑龍?zhí)住?/STRONG>
相對小盤股逐漸成為行情的主旋律，大盤股則明顯受到冷遇。即使個別機構(gòu)在年度策略中提及大盤股，也僅僅是階段性機會，或者提示出于防御性的需要。
申銀萬國指出，如果政策的“小修小補”無法遏制出口、房地產(chǎn)共同下滑導(dǎo)致的經(jīng)濟下行，那么真正的放松可能開始，屆時應(yīng)把握周期和成長共振的機會，建議配置房地產(chǎn)、重卡、工程機械、化工和與轉(zhuǎn)型相關(guān)的成長股。當然，周期和成長的同臺取決于觀察政府對信貸和房地產(chǎn)的態(tài)度以及調(diào)整的級別。
與此同時，國金證券指出，2012年二季度是風格階段性切換的關(guān)鍵時期，切換邏輯一是景氣拐點/政策大級別轉(zhuǎn)向出現(xiàn)，二是系統(tǒng)性風險的被動防御。如果地產(chǎn)、汽車銷售強勁，周期股景氣度抬升，那么地產(chǎn)、汽車、機械板塊的吸引力提升；如果經(jīng)濟低迷，經(jīng)濟系統(tǒng)性風險將打擊泡沫，那么金融、地產(chǎn)的吸引力提高。戰(zhàn)略上，依然建議配置消費成長類股票。
另外，國泰君安也看好房地產(chǎn)、券商、化工這樣的早周期行業(yè)，但這并未妨礙其對小盤股的推薦。早周期和小盤股構(gòu)成了該機構(gòu)2012年行業(yè)配置的兩大維度。
由此可見，小盤股明顯受到機構(gòu)的追捧，憑借經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與政策東風有望成為2012年的市場主角；而周期股的“登臺”需要政策大級別轉(zhuǎn)向的配合，即使出現(xiàn)階段性機會，恐怕也難以掩蓋小盤股的風采�！俺砷L股獨唱，周期股伴唱”似乎正在取代傳統(tǒng)意義上“周期股搭臺，小盤股唱戲”的觀念。
