在經(jīng)濟(jì)確定性下滑的大背景之下，基金對(duì)于明年A股市場(chǎng)卻并不悲觀。多數(shù)基金認(rèn)為，明年市場(chǎng)行情將很大程度上取決于貨幣政策放松的幅度，波段性機(jī)會(huì)將好于今年，直接受益于財(cái)政投入加大的產(chǎn)業(yè)成為基金投資布局的重點(diǎn)。
宏觀經(jīng)濟(jì)缺乏亮點(diǎn)，基金將更多的期待放在了流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值提升上。
據(jù)融通基金預(yù)計(jì)，明年的貨幣供應(yīng)量增速有望達(dá)到14%，高于今年增速12%左右的水平，新增信貸8萬(wàn)億元以上，也高于今年水平�？紤]到明年上半年經(jīng)濟(jì)物價(jià)走勢(shì)，央行可能下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)左右，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。明年的人民幣匯率形成機(jī)制改革的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向匯率的彈性，拓寬浮動(dòng)區(qū)間，而匯率總水平基本保持穩(wěn)定�？傮w看，明年貨幣條件趨向?qū)捤伞?BR> “2012年資金面情況或?qū)⒂羞呺H改善，利好資本市場(chǎng)�！痹邬i華基金看來(lái)，在估值上，以銀行為代表的大盤股估值已經(jīng)到了歷史低位，市場(chǎng)大幅下調(diào)的空間已經(jīng)不大。值得注意的是，在整體資金面改善的背景下，依然需要密切關(guān)注一季度歐債大規(guī)模到期可能導(dǎo)致的資本撤出風(fēng)險(xiǎn)。
信誠(chéng)基金副總經(jīng)理、首席投資官黃小堅(jiān)則明確表示，明年市場(chǎng)行情將取決于貨幣政策放松的幅度。他認(rèn)為，明年貨幣政策的走勢(shì)會(huì)是前抑后揚(yáng)的過程�！懊髂暌患径蓉泿耪邔⒅饕赃m度寬松為主，放松幅度有限，二季度，貨幣政策放松的幅度可能加大，此時(shí)流動(dòng)性或漸寬裕，市場(chǎng)行情或好轉(zhuǎn)。”
2012年歐債危機(jī)籠罩下全球經(jīng)濟(jì)依然面臨巨大不確定性，基金對(duì)于海外經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)給予了比以往更高的關(guān)注。
嘉實(shí)基金明確提出，明年一季度歐債問題可能出現(xiàn)更嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)暴露，但徹底消退則需要更長(zhǎng)時(shí)間。在其看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，低于以往的增長(zhǎng)趨勢(shì)水平。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)減慢、發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)出缺口也將擴(kuò)大。
交銀施羅德認(rèn)為，歐債危機(jī)仍在困境中。歐債危機(jī)進(jìn)一步演化，并引發(fā)零增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，歐央行可能降息，貨幣聯(lián)盟需要政治上結(jié)成聯(lián)盟，而目前德國(guó)“哪兒疼醫(yī)哪兒”的做法很有可能為未來(lái)埋下隱患。
“2012年歐債危機(jī)籠罩下全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大不確定性，國(guó)內(nèi)與以往相比宏觀政策也面臨多重糾結(jié)，復(fù)雜程度有過之而無(wú)不及�！焙８煌ɑ鹫J(rèn)為，面臨潛在增長(zhǎng)率放緩和外圍不確定性，下一步的宏觀經(jīng)濟(jì)政策十分關(guān)鍵。
就明年投資而言，受益于財(cái)政投入加大的產(chǎn)業(yè)，成為基金重點(diǎn)關(guān)注的投資主線。
在基金看來(lái)，明年上游資源品在國(guó)際環(huán)境還不明朗的時(shí)候很難有大的行情，下游消費(fèi)品可能也要受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響而產(chǎn)生波動(dòng)；此外，消費(fèi)當(dāng)前相對(duì)估值也比較高，整體來(lái)看明年機(jī)會(huì)有限。
國(guó)泰基金黃焱表示，比較看好中游的一些產(chǎn)業(yè)，特別是可以直接受益于財(cái)政投入加大的產(chǎn)業(yè)。比如水利、環(huán)保、電力設(shè)備、海洋工程等等。
博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)基金經(jīng)理孫占軍看孫占軍亦認(rèn)為，政策扶持的行業(yè)值得關(guān)注，例如水利灌溉、文化傳媒和物流等。他強(qiáng)調(diào)，明年的投資應(yīng)主要是精選成長(zhǎng)型個(gè)股，回避周期性行業(yè)，適當(dāng)調(diào)倉(cāng)“清理”預(yù)期明年增長(zhǎng)乏力的股票。
