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本周前半周，國內(nèi)期貨市場工農(nóng)產(chǎn)品板塊走出了趨勢迥異的行情：工業(yè)品板塊受全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)萎靡影響，以銅為龍頭沖高回落；農(nóng)產(chǎn)品板塊以豆類為代表受干旱天氣影響震蕩走高。盡管農(nóng)產(chǎn)品短期內(nèi)表現(xiàn)堅(jiān)挺，但我們認(rèn)為，從今后一段時(shí)間來看，國內(nèi)期貨價(jià)格繼續(xù)上漲空間比較有限。
首先，歐洲債務(wù)危機(jī)依然是多頭心中揮之不去的陰影。3月20日，希臘將有145億歐元的債務(wù)需要償還，而由于希臘獲得第二輪援助所附加的條件在短期內(nèi)很難解決，從這個(gè)角度看，希臘債務(wù)危機(jī)極有可能成為近期引發(fā)全球期貨下跌的導(dǎo)火索。再加上2012年上半年意大利等國面臨還債高峰、西班牙經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩等因素，歐洲債務(wù)危機(jī)無疑仍然是市場上最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
其次，1月份國內(nèi)PMI環(huán)比增加對期貨市場的利多影響不會很大。一是1月份PMI提升和國內(nèi)春節(jié)消費(fèi)有關(guān)，春節(jié)消費(fèi)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，對PMI的推動作用難以持久；二是去年12月份和今年1月份PMI回升力度比較有限，輕微的上升難以在短期內(nèi)積聚市場多頭信心；三是盡管中國物流協(xié)會公布的PMI高于50，但匯豐公布的1月份PMI終值僅為48.8，仍處于50以下，僅比12月輕微回升0.1。同時(shí)匯豐認(rèn)為，內(nèi)地制造業(yè)仍處于收縮水平，一季度GDP增幅或降至8%，這對市場信心仍有不小的抑制作用。
再次，國家將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機(jī)投資性需求的政策措施，促進(jìn)房價(jià)合理回歸。由于房地產(chǎn)為國內(nèi)一大支柱產(chǎn)業(yè)，對房地產(chǎn)的調(diào)控將影響到國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。
最后，盡管近期農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)上漲，但由于有色金屬依然是國內(nèi)期貨市場的龍頭，農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)上漲難以引領(lǐng)市場走出單邊上漲行情。
綜上分析，我們認(rèn)為，從中長期看，國內(nèi)期貨仍將呈現(xiàn)寬幅震蕩的特征。經(jīng)過前期反彈，國內(nèi)有色金屬期貨已觸及上部阻力位附近，在目前價(jià)位場內(nèi)多頭應(yīng)及時(shí)獲利平倉，場外激進(jìn)資金可在有色金屬品種上選擇機(jī)會逢高適量做空。
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