“每天來咨詢和購買像債券基金、貨幣基金這樣有相對穩(wěn)健收益的投資者占大多數(shù)�！辈稍L中，一位銀行的基金銷售人員這樣告訴記者。
在充滿不確定性的2012年國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境中，不少有避險需求的基金投資者仍舊傾向于投資低風險的固定收益類的基金產(chǎn)品。而今年以來，貨幣基金收益率的持續(xù)走高以及債券基金的穩(wěn)定收益，在一定程度上也給了這些投資者持續(xù)青睞的理由。
貨幣基金收益率高企
在過去的2011年，公募基金除貨幣型基金外無一上漲。而進入新的一年，貨幣基金的收益率仍在繼續(xù)走高。來自好買基金研究中心的最新數(shù)據(jù)顯示，截至13日，2012年初至今，貨幣基金的平均年化收益率高達4.75%，遠遠超過一年期定存的利率。
貨幣基金作為一種低風險的投資品種，其投資收益來源于基金投資所得債券利息、票據(jù)投資收益、買賣證券差價、銀行存款利息等。好買基金研究中心陸慧天分析指出，“影響貨幣基金收益率的主要因素是貨幣市場資金面的松緊程度，從今年以來的情況看，雖然央行在去年下調(diào)存款準備金率之后并沒有繼續(xù)的動作，但貨幣市場總體的資金面比去年略顯寬松。因此貨幣基金在近期取得高收益的原因和去年相比有所不同，主要受益于協(xié)議存款和短期票據(jù)�！�
陸慧天進一步表示，隨著去年10月底，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強貨幣市場基金風險控制有關(guān)問題的通知》，明確“協(xié)議存款”不屬于“定期存款”，貨幣基金投資“協(xié)議存款”將不再受制于“投資定期存款的比例不得超過基金凈值的30%”這一上限規(guī)定，貨幣基金的資產(chǎn)配置發(fā)生了比較大的變化。
從貨幣基金的資產(chǎn)配置角度看，去年的前三個季度，貨幣基金配置比例最大的都是債券類的資產(chǎn)，比例一般都在50%以上，剩余配置為買入返還資產(chǎn)和存款。由于受到條款的限制，貨幣基金在三季度以前投資于銀行協(xié)議存款的比例不能高于30%，而在四季度新規(guī)則出臺后，協(xié)議存款的投資出現(xiàn)了比較大的增長。
去年四季度末，存款成為貨幣基金最大的投資配置，比例從三季度末的22%大幅飆升至39%，成為第一大投資標的。而債券投資的比例則從50%大幅下降至33%，首次低于存款配置。自去年12月以來，由于年末以及春節(jié)長假等因素，銀行間資金面一直較為緊張，如果貨幣基金的規(guī)模較大，談判能力較強，與銀行達成的協(xié)議存款利率一般不低于同期SHIBOR利率。因此四季度末貨幣基金大幅提高存款比例對于業(yè)績的貢獻非常大。
此外，去年12月底至今，短期融資券各期限的收益率均有大幅度的下降，其中A-1級別3個月、6個月、9個月和一年期的即期收益率分別下降57.82個基點、52.75個基點、47.81個基點和44.52個基點。和同期限的國債收益率相比，6個月和一年期限的信用利差已經(jīng)從12月底的235.88個基點和246.16個基點收窄至165.97個基點和163.27個基點。因此貨幣基金在短期融資券上的收益頗豐，對基金的貢獻顯著，產(chǎn)生較大的浮盈。
新年債基扎堆發(fā)行
新年伊始，新基金的發(fā)行便如火如荼地進行著，而債基也是風頭正勁。統(tǒng)計顯示，約有24只基金扎堆渠道，百余只新基金待發(fā)、待批，而這其中，債基等低風險基金幾乎占據(jù)了半壁江山。
剛剛過去的1月份債券市場，由于下降存準金等實質(zhì)性放松政策預期撲空，限制了利率債收益率進一步向下的空間，高評級信用債則表現(xiàn)相對活躍，債券市場總體漲勢較去年12月明顯趨緩。從債券指數(shù)上看，中證全債指數(shù)上漲0.75%，中證國債指數(shù)、金融債指數(shù)、企業(yè)債指數(shù)分別上漲0.34%、0.49%、1.64%，轉(zhuǎn)債市場回暖，中信標普可轉(zhuǎn)債指數(shù)收漲2.90%。
而來自眾祿基金研究中心的統(tǒng)計顯示，1月份債券型基金平均復權(quán)單位凈值收益率小幅上漲0.83%，從各類細分之后的債券型基金來看，純債基金、一級債基、二級債基的12月份月度凈值增長率均值分別為0.74%、0.79%、0.89%，華安信用四季紅、博時穩(wěn)定價值B和匯添富可轉(zhuǎn)債A分別以1.40%、3.48%、3.05%的凈值增長率分列各子類中表現(xiàn)最佳；受益于股票市場好轉(zhuǎn)，股票資產(chǎn)不再成為債券型基金的拖累，一級債基、二級債基由于配置部分較高風險的股票資產(chǎn)，受本月A股市場的整體反彈而表現(xiàn)較好；經(jīng)過前期的調(diào)整，可轉(zhuǎn)債市場系統(tǒng)性風險逐步釋放，估值已處于歷史低位，重倉可轉(zhuǎn)債的主題基金也表現(xiàn)活躍，凈值排名靠前。
眾祿基金研究中心認為，從目前基本面和政策面來看，宏觀經(jīng)濟增速及通脹水平仍處于下降通道之內(nèi)。由于政策逆周期調(diào)整，逐步存款準備金率下調(diào)以及降息難以逆轉(zhuǎn)，中長期流動性將大為改善，這些因素都有利于債券市場向好，債券類資產(chǎn)正處于較有利的投資環(huán)境。
貨幣基金收益率或有回落債基投資環(huán)境整體向好
貨幣基金今年以來的收益率連續(xù)維持在高位，作為現(xiàn)金管理工具，為投資者帶來了較好的回報。不過，分析人士也指出，未來貨幣基金的收益率可能會有所回落。
從2012年貨幣市場情況分析，鑒于CPI在未來繼續(xù)下降是大概率事件，目前宏觀調(diào)控的重點在于保持經(jīng)濟的合理穩(wěn)定增長。央行在未來有望繼續(xù)通過下調(diào)存款準備金率、公開市場操作等手段進行微調(diào)，2012年貨幣市場資金面的緊張情況會好于2011年。陸慧天分析認為，從SHIBOR的走勢看，2月份以來已經(jīng)逐漸走低，未來繼續(xù)維持在高位的可能性不大，貨幣基金的存款投資收益率可能有所降低。資金面的寬松也會讓在回購等買入返還資產(chǎn)的投資回報降低；從短期票據(jù)的收益率分析，歷史上6個月與1年期A-1級短期融資券與國債收益率的信用利差均值為125.30個基點和136.18個基點，目前和這一位置還有距離，因此未來短期融資券的收益率有望進一步下降，但空間已經(jīng)不大。在兌現(xiàn)浮盈之后，貨幣基金的收益率會有所回落。
債券市場方面，眾祿基金研究中心認為，從目前債券市場來看，由于通貨膨脹逐步回落，經(jīng)濟增速也繼續(xù)緩慢回落的態(tài)勢，貨幣當局外匯占款連續(xù)第三個月出現(xiàn)下降，使貨幣政策收緊的可能性很低，貨幣政策將逐漸微幅放松的可能性得以強化，存款準備金率下調(diào)預期加碼，債券市場利率中樞逐漸下移具有趨勢性。因此，在這樣的宏觀經(jīng)濟形勢下，資金面狀況有望逐漸緩解，債券型基金的投資環(huán)境整體向好。
考慮到經(jīng)濟的回落可能超出預期，低信用級別券種風險加大，分析人士建議投資者主要投資國債、金融債和高信用級別信用債等券種的債券型基金，適當規(guī)避重點投資低等級信用債的債券型基金。另外，在缺乏股票市場趨勢性機會的背景下，二級債基的投資風險相對較大，建議投資者立足債券型基金的配置功能，重點關(guān)注純債基金和一級債基，適當規(guī)避風險。
此外，中銀基金固定收益負責人奚鵬洲表示，目前信用債無論是絕對收益還是信用利差都處于歷史的相對高位，配置時點很好。從宏觀經(jīng)濟來看，經(jīng)濟增速和通脹仍處于雙回落的大背景下，因此債券牛市有望得到進一步延續(xù)。而對于國內(nèi)市場而言，當前債券收益率曲線1-3-5期限段比較平坦，隨著貨幣政策回歸中性，短端收益率下降可能性較大。因而投資于3年期限的品種，尤其是信用債，有望獲得較高收益。