自誕生之日起，向外界宣稱是“穩(wěn)健型選手”的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)很多時(shí)候是隱藏了其風(fēng)險(xiǎn)特性的。經(jīng)歷了初始的起步階段后，銀行理財(cái)產(chǎn)品曾經(jīng)在2008年時(shí)集中爆發(fā)過(guò)一場(chǎng)“零收益負(fù)收益”事件。投資者心目中“穩(wěn)如磐石”，可以媲美存款的銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始次第顯現(xiàn)。
面紗一：零收益負(fù)收益
2008年3月開(kāi)始，銀行理財(cái)市場(chǎng)上的多只到期結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益率被曝為零，引發(fā)了投資者不滿。之后，一批此前發(fā)行的多只類基金理財(cái)產(chǎn)品，又爆出收益率為負(fù)的事件。一場(chǎng)席卷全國(guó)的“銀行理財(cái)零收益負(fù)收益”事件爆發(fā)。
當(dāng)時(shí)發(fā)生虧損的這類產(chǎn)品，通常以較高比例參與股票投資，隨著2008年的股市下跌，不少類基金理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了虧損。同時(shí)，此前頗受熱捧的QDII產(chǎn)品，也因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)下跌的拖累，同年部分產(chǎn)品的凈值虧損超過(guò)30％。
這一場(chǎng)“零收益負(fù)收益”事件，喚醒了投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并開(kāi)始明白銀行理財(cái)不是存款，也有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，更有可能在投資過(guò)程中損失本金。
面紗二：KODA“血洗”富豪
在2008年過(guò)后，2009年的銀行理財(cái)市場(chǎng)，再度爆出風(fēng)險(xiǎn)事件。當(dāng)時(shí)，多位內(nèi)地富豪因一款帶有杠桿性質(zhì)的股票累積期權(quán)而深陷“KODA門”：銀行向富豪追討欠款、富豪負(fù)債喊冤、而香港金管局則無(wú)從插手。
彼時(shí)，銀行向一些私人銀行客戶發(fā)售的一款叫做“KODA”的理財(cái)產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種累積期權(quán)合約，常見(jiàn)的投資標(biāo)的資產(chǎn)為股票、貴金屬和外匯等。但kODA也是一款銀行不需要向投資者支付權(quán)利金的“畸形”的、不平等的期權(quán)產(chǎn)品。這是一款名為期權(quán)卻違背期權(quán)本質(zhì)的產(chǎn)品。KODA雖然提供了投資者低于市價(jià)購(gòu)買股票的權(quán)利，卻是到達(dá)取消價(jià)合約就終止了，也就是說(shuō)收益有限。而投資者提供給銀行的卻是一個(gè)不論市價(jià)跌至多少都按行權(quán)價(jià)購(gòu)買，且加倍購(gòu)買股票的權(quán)利，也就是所謂的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限。
這樣的一個(gè)產(chǎn)品，遇到了持續(xù)下跌的市場(chǎng)，縱然是千萬(wàn)富豪，也難逃資金被“血洗”、甚至負(fù)債的厄運(yùn)。而銷售顧問(wèn)在銷售過(guò)程中只談收益、不談風(fēng)險(xiǎn)的違規(guī)做法，也在此次事件中曝光。此后，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)措施，不僅對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分級(jí)分類，進(jìn)行事先的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，更出手規(guī)范了銀行理財(cái)顧問(wèn)的銷售行為，規(guī)定在銷售環(huán)節(jié)，銀行對(duì)于投資者應(yīng)事先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，讓投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與相關(guān)產(chǎn)品匹配。
面紗三：銀行理財(cái)?shù)母黝悺安吝吳颉?/STRONG>
在銷售環(huán)節(jié)的規(guī)范之后，銀行理財(cái)?shù)摹安吝吳颉贝虻搅水a(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。2009年—2010年，因?yàn)殂y行借用當(dāng)時(shí)火爆發(fā)行的銀信理財(cái)產(chǎn)品，將大量信貸資產(chǎn)在銀行體系內(nèi)進(jìn)行規(guī)模轉(zhuǎn)移，巨量的銀行信貸資產(chǎn)也因此借由表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外。因此當(dāng)時(shí)銀行理財(cái)市場(chǎng)上，銀信理財(cái)產(chǎn)品：“一股獨(dú)大”，并幫助銀行進(jìn)行了大量的信貸騰挪。銀監(jiān)會(huì)及時(shí)對(duì)此類現(xiàn)象叫停，信貸類理財(cái)產(chǎn)品納入表內(nèi)監(jiān)管，并提取風(fēng)險(xiǎn)拔備。銀行通過(guò)信托方式投放表外貸款也“此路不通”。
在2011年，因?yàn)樾刨J投放規(guī)模趨緊，銀行“缺錢”，在一片低迷的投資市場(chǎng)中，意外地憑借有較高收益率的銀行理財(cái)產(chǎn)品成功攬儲(chǔ)“吸金”。當(dāng)時(shí)，銀行大量代銷融資性信托理財(cái)產(chǎn)品，加上委托貸款急劇放量，資金的“騰挪游戲”再度上演，也加劇了資產(chǎn)方的表外化。這類業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，脫離了監(jiān)管范圍，加上沒(méi)有有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，表外風(fēng)險(xiǎn)很容易失控，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁表內(nèi)。不過(guò)，這些“擦邊球”最終還是被監(jiān)管部門及時(shí)發(fā)現(xiàn)并規(guī)范。