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新華社發(fā)(郎從柳
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年報披露尚未完結(jié)，一季報行情接踵而至。從目前的預披露情況來看，近七成上市公司今年一季度的業(yè)績均有不同程度的預增。機構(gòu)建議投資者可重點關(guān)注一季報業(yè)績增長股的表現(xiàn)，擇機布局。
七成公司業(yè)績預增
來自Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至發(fā)稿時，已有127家上市公司陸續(xù)預披露了一季報業(yè)績，近七成上市公司業(yè)績預增。從具體業(yè)績情況分布來看，34家預增，15家預減，5家續(xù)贏，6家續(xù)虧，6家首虧，2家扭虧，48家略增，11家略減。另外，在81家預披露業(yè)績的創(chuàng)業(yè)板公司中，13家業(yè)績有著不同程度的下降，其余68家凈利潤均預增，占比達83.95%�！�
其中，有20家公司一季報預告凈利潤最大增長幅度在100%以上，排在首位的海倫哲，預計凈利潤約50萬元至200萬元，增長71.53%至586.11%；超華科技預計凈利潤增長幅度300.00%至350.00%；中銀絨業(yè)預計凈利潤約5500萬元至6500萬元，增長幅度位于193%至246%區(qū)間。
一季報預告凈利潤最大虧損幅度在100%以上的目前有7家公司：云南旅游、天原集團、宇順電子、啟源裝備、華峰氨綸、鼎漢技術(shù)、東晶電子，其凈利潤最大虧損幅度分別為-458.96%、-379.64%、-237.34%、-180.84%、-141.71%、-120.00%、-100.00%。
從具體公司來看，中國鋁業(yè)、啟源裝備、鼎漢技術(shù)、天原集團、宇順電子、華峰氨綸一季度首虧，S*ST聚友、輝煌科技、通源石油、云南旅游、ST瓊花、威華股份續(xù)虧。其中，云南旅游預計凈利潤最大虧損約為500萬元。啟源裝備預計2012年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損300萬元—700萬元。公司公告稱，報告期內(nèi)，受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩和輸配電裝備制造行業(yè)市場需求不旺影響，公司產(chǎn)品銷售收入和綜合毛利率同比下降，同時公司交貨合同減少，其中主要是毛利率較高的剪切設備減少，導致公司2012年第一季度業(yè)績出現(xiàn)虧損。鼎漢技術(shù)今年一季度業(yè)績也出現(xiàn)大幅下滑，公司預計2012年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降90%-120%。對于業(yè)績下滑，公司表示主要是因為公司所處行業(yè)具有明顯季節(jié)性，公司同時表示，2011年以來鐵道部鐵路投資和建設放緩，下半年開始部分項目停滯或緩建，公司受到不利影響，這種態(tài)勢預計將延續(xù)到2012年一季度，從而影響公司業(yè)績。
關(guān)注預增“溢價效應”
對于不同業(yè)績預告公司的投資機會，華泰證券、國金證券、方正證券等多家券商在給投資者提出的操作建議中，均提出應“重點關(guān)注一季報業(yè)績增長股的表現(xiàn)”。
根據(jù)華泰證券選取2007年一季度至2011年三季度期間發(fā)布業(yè)績“預增公告”的上證A股樣本的研究，剔除持續(xù)停牌與EPS較低的公司，只考慮預計凈利潤增長率不低于20%、且超過上一次財報披露增長率的公司。樣本公司預增公告的發(fā)布具有“溢價效應”，尤其對于一季度，若投資者以預告日收盤價買入股票，持有至財報公告日(通常持有時間不超過20個交易日)，投資者平均可獲得3.27%的超額收益。
而從過去三年的表現(xiàn)看，統(tǒng)計顯示，一季報預告中預喜的公司往往能在當年的二季度跑贏大盤。2011年，246家預喜公司二季度平均下跌1.60%，而同期大盤下跌5.67%；2010年，234家預喜公司二季度平均下跌17.58%，而同期大盤下跌22.86%；2009年，71家預喜公司二季度平均上漲34.09%，而同期大盤漲幅為24.70%。
華泰證券建議投資者進行組合投資，將倉位分散于5-10只不同股票，以分散個別風險。再者，投資者可借助ETF融券操作進行市場風險對沖獲取超額收益，考慮將180ETF與深100ETF進行2：1配比成為一個市場組合，與投資標的“反向建倉，同時平倉”。此外，上漲行情中，投資者可以“單邊做多”符合篩選標準的股票組合，以最大化投資收益。
而對于業(yè)績預告凈利潤虧損的公司，華泰證券研究員吳璟指出，首虧、預減業(yè)績預告在經(jīng)濟下滑時具有折價效應，其中上期凈利潤增長率為負、分析師預計本期凈利潤增長率為負或未關(guān)注的小盤股尤為顯著。2012年宏觀形勢仍不明朗，歐債危機、世界經(jīng)濟衰退等問題仍然影響我國經(jīng)濟，吳璟表示做多者要及時止損，融資融券客戶可進行融券操作。同時，吳璟還建議投資者融券賣出相關(guān)“業(yè)績首虧公司”的同時，買入與標的股票相關(guān)性較高的ETF，以規(guī)避市場風險。在下跌行情中，可單邊做空符合篩選標準的股票組合，最大化投資收益。若首虧原因為暫時性不利因素，超額收益仍有可能為正，不要盲目融券做空。
審慎防御 伺機出手
在具體板塊的選擇上，券商建議可關(guān)注消費、醫(yī)藥、旅游等行業(yè)。
上海證券預計，兩會后將逐步推出一些消費鼓勵政策，形成“政府搭臺、企業(yè)唱戲”態(tài)勢，通過各類營銷活動點燃居民的消費熱情。雖然預計此次鼓勵或補貼的力度不會超過2008年全球金融危機時的水平，但仍有利于提升消費者和投資者的信心。鑒于消費的季節(jié)性，4-5月容易形成復蘇態(tài)勢，例如2009年4-5月的消費復蘇帶動了板塊的上漲，目前可能是布局消費股(特別是滯漲品種)的較好時點。
從配置思路來看，上海證券研究員指出，今年的政府工作報告中把擴大內(nèi)需、促進消費作為推動中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略，再加上調(diào)整分配格局，增加居民收入水平，推進帶薪休假等舉措為促進旅游消費提供了充分和必要條件，旅游行業(yè)本年的蓬勃發(fā)展可期。當前市場對于2012年旅游行業(yè)的盈利增速預期較為合理，隨著板塊估值逐步進入季節(jié)性上升期，借助旅游行業(yè)相關(guān)扶持政策催化，該板塊有望迎來年內(nèi)的上升周期。
國泰君安則指出，醫(yī)藥股上周的補漲應更多地從策略和資金配置層面理解，當周期股上漲乏力，食品飲料、商貿(mào)等消費類行業(yè)啟動后，醫(yī)藥股的啟動只是時間問題。分析師認為，在估值已經(jīng)觸底的情況下，政策預期和資金配置是影響醫(yī)藥股今年行情的兩個重要變量，但醫(yī)藥政策有時候會成為資金配置的借口而非決定性因素。2010年7月-11月醫(yī)藥指數(shù)最后一輪大幅拉升，就是發(fā)生在發(fā)改委征求藥品價格管理辦法的政策背景下，利空政策雖然引發(fā)了一小波調(diào)整，但并未阻止醫(yī)藥股的猛烈上攻。而2011年醫(yī)藥股的大幅調(diào)整依舊可以從資金倉位過高、估值過高后的調(diào)整來理解，藥品降價、基藥招標、醫(yī)保控費等政策成為這一過程的借口和推手。因此，在對未來醫(yī)藥股走勢的判斷中，在關(guān)注政策環(huán)境對基本面的影響以及估值體系變化外，依舊需要關(guān)注資金層面的作用，只要醫(yī)藥行業(yè)長期健康成長的趨勢仍在，選擇優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)便會獲得良好的投資收益。