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2012-05-11 作者：記者 方燁/北京報道 來源：經(jīng)濟(jì)參考報
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隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始筑底，券商判斷二季度煤炭板塊將受到宏觀政策預(yù)期與基本面雙重推動，初現(xiàn)回暖跡象。尤其是其中的無煙煤個股，值得重點(diǎn)關(guān)注。
山西證券發(fā)布的報告表示：
近期歐債危機(jī)的演進(jìn)及美國數(shù)據(jù)的不理想給大宗商品價格帶來了負(fù)面影響，上周紐約國際油價跌破100美元/噸，澳大利亞紐卡斯?fàn)柮禾績r格也跌破了100美元/噸。
國內(nèi)的情況要好得多，我們在之前的報告中認(rèn)為二季度煤炭行業(yè)的需求環(huán)比會好轉(zhuǎn)，近期公布的4月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.3%，連續(xù)5個月好轉(zhuǎn)，鋼鐵旬日均產(chǎn)量突破了去年7月份的高點(diǎn)，四月份維持在200萬噸/日左右，隨著新開工項目的增加，鋼鐵庫存也在下降中。
在需求好轉(zhuǎn)的同時，我們也看到煤炭的港口庫存、電廠的庫存水平都較高，且海運(yùn)費(fèi)連續(xù)六周下跌，需求恢復(fù)的基礎(chǔ)還有待夯實。我們在二季度報告中認(rèn)為煤炭股的投資邏輯從年初單純的政策預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢哳A(yù)期+業(yè)績預(yù)期+注入預(yù)期”，并看好二季度煤炭行業(yè)表現(xiàn)。從四月初至上周末煤炭行業(yè)已累計上漲16.31%，同期滬深300指數(shù)上漲10.63%，煤炭行業(yè)顯著跑贏大盤，我們需要關(guān)注需求的進(jìn)一步確認(rèn)以及政策的調(diào)整。
我們認(rèn)為煤炭板塊仍可為，短期警惕調(diào)整風(fēng)險，后續(xù)板塊表現(xiàn)將隨政策微調(diào)空間、流動性預(yù)期及供需環(huán)境改善預(yù)期而變。建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng)、永泰能源、中國神華、潞安環(huán)能、大有能源、盤江股份、陽泉煤業(yè)等個股。
無煙煤的情況尤其受到券商追捧。高華證券發(fā)布的報告表示：近期秦皇島港和重點(diǎn)電廠煤炭庫存均顯著回升，海運(yùn)費(fèi)則持續(xù)回落，我們認(rèn)為后期動力煤價仍有下行風(fēng)險。焦煤方面，我們跟蹤的日均粗鋼產(chǎn)量四月中旬小幅回落，鋼鐵價格近期也持續(xù)回落，因此我們認(rèn)為近期國內(nèi)焦煤價格也缺乏足夠的上漲動力。另外，近期無煙煤下游尿素和甲醇價格在持續(xù)回升，將對無煙煤價格形成支撐。首選股：蘭花科創(chuàng)(無煙煤領(lǐng)域的首選股，近期尿素價格持續(xù)走強(qiáng)支撐公司業(yè)績)，山煤國際(2012-2014年凈利潤復(fù)合增速50%，母公司也存在進(jìn)一步的資產(chǎn)注入空間)，冀中能源(估值具有相對優(yōu)勢，將繼續(xù)推動收購母公司煤炭資源)，潞安環(huán)能、盤江股份、平莊能源仍位于我們的買入名單。
東海證券發(fā)布的報告也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。報告認(rèn)為：2012年4月5日至4月27日，申萬煤炭開采板塊漲幅為13.61%，上月建議關(guān)注的陽泉煤業(yè)和蘭花科創(chuàng)分別上漲了14.97%和5.85%，相對板塊收益率為1.36%和-7.76%。我們繼續(xù)看好無煙煤板塊，主要原因有——煤炭下游需求有所回暖，從產(chǎn)地價格和進(jìn)口方面來看，預(yù)計二季度無煙煤生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績可能好于其他煤種；一季度無煙煤企業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)健，股價漲幅不大，估值相對焦煤和動力煤企業(yè)仍然偏低；無煙煤的稀缺性決定了它的長期投資價值。我們繼續(xù)推薦無煙煤的生產(chǎn)企業(yè)陽泉煤業(yè)和蘭花科創(chuàng)。
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