已經(jīng)持續(xù)上漲近一個月的杠桿債基近日出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。伴隨股市回暖，本周場內(nèi)交易的杠桿債基普遍回調(diào)，部分基金兩個交易日內(nèi)跌幅超過3%。在分析人士看來，經(jīng)過前期的較大幅度上漲，杠桿債基折價率快速縮窄，短期內(nèi)或面臨一定折價擴大的風(fēng)險。
注意折價擴大風(fēng)險
在前期股市乏善可陳的背景下，杠桿債基成為場內(nèi)交易型品種的熱點。不少杠桿債基5月份漲幅驚人，截至28日，聚利B5月份市價漲幅達20%，海富通增利B上漲16.74%，博時裕祥B上漲16.53%，豐利B、添利B、利鑫B等漲幅也超過10%。
但其對應(yīng)的凈值漲幅遠不及市價漲幅，同區(qū)間內(nèi)凈值漲幅最高的杠桿債基為海富通增利B，凈值上漲11.8%；其次為聚利B凈值上漲11.12%，其余漲幅均在10%以內(nèi)。
由于市價漲幅遠超凈值漲幅，杠桿債基的折價率近期明顯縮窄。數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，17只杠桿債基的折價率進一步縮窄至0.96%，而5月11日和18日這一數(shù)據(jù)分別為3.28%和1.25%。
面對杠桿債基凈值與市價的背離，專業(yè)人士指出或正積累一定風(fēng)險。“近期杠桿債基放量大漲，折價率明顯縮小，如果市場預(yù)期債市上漲空間縮小，其將面臨一定的折價擴大的風(fēng)險�！闭猩套C券基金分析師如是表示。
在滬上一位基金分析師看來，近期杠桿債基的出色表現(xiàn)，一方面源于債市的持續(xù)升溫，另一方面也因為近期不少分級債基A類重新打開申購，彌補上次凈贖回，使得B份額杠桿重新上升�！暗谀壳罢蹆r率已經(jīng)大幅縮減以后，后市風(fēng)險值得密切關(guān)注�！狈治鰩熑缡潜硎尽�
此外，一位基金人士向記者表示，場內(nèi)交易型基金方面存在一定的“股債蹺蹺板”效應(yīng)，資金熱點不斷在股債之間切換，股市有所起色或拖累債券基金表現(xiàn)。
基金激辯債市行情
事實上，促成杠桿債基上漲的最根本動因是此前降準后債市的繼續(xù)升溫。但值得注意的是，經(jīng)過自去年10月份以來的一番上漲，基金態(tài)度出現(xiàn)分歧。部分基金認為，債市中長期看來或有回落風(fēng)險。
“預(yù)計未來為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，央行或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)存款準備金率，并存在降息的可能；同時，現(xiàn)在流動性還比較好，銀行對配置債還是有需求，這些都將對債市形成短期利好�！鄙虾Ｒ患一鸸鞠嚓P(guān)人士表示。
但其進一步指出，目前債市收益率已經(jīng)在較低的位置，下行空間有限。中長期來看，如果經(jīng)濟復(fù)蘇，可轉(zhuǎn)債機會相對更大。
另一位債券研究人士也指出，中期來看，由于二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能繼續(xù)惡化，歐債危機始終揮之不去，再考慮到逆周期刺激政策可能使得供給超預(yù)期增加，中低等級信用債的交易價值會逐漸減弱，下行幅度可能相對有限。
上投摩根基金的觀點相對樂觀。其指出，本輪債市走勢以經(jīng)濟、通脹雙降為主導(dǎo)，并輔以流動性推動，目前來看，經(jīng)濟震蕩筑底的形勢依然沒有發(fā)生變化，因此，雖然債券已經(jīng)走過了一輪上漲，但依然會在低增長加低通脹的環(huán)境中迎來較長時期的慢牛行情。