機(jī)構(gòu)在接受采訪時(shí)表示，4月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在尋底階段，在全年時(shí)間接近過半的時(shí)候，“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”又到了需要政策發(fā)力的重要敏感期。因此短期市場(chǎng)的運(yùn)行難以擺脫政策面因素，而政策刺激回暖趨勢(shì)沒有改變，正是“政策破局”市場(chǎng)預(yù)期的形成，或?qū)⒋偈?月初的A股再次尋求反彈。
政策面與經(jīng)濟(jì)面博弈
機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告認(rèn)為，未來一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的，目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)使穩(wěn)增長(zhǎng)成為必然，這就是上半年以來經(jīng)濟(jì)越差、政策越紅的邏輯的延續(xù)。制度紅利和政策預(yù)期的邏輯還沒到盡頭，而此時(shí)市場(chǎng)仍不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，至于市場(chǎng)能向上突破的程度，則與政策的力度有關(guān)。
中信證券表示，政策面的預(yù)期仍然是當(dāng)前股市向上的關(guān)鍵。近期，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷和高層穩(wěn)增長(zhǎng)的表態(tài)下，投資及消費(fèi)刺激政策頻出，包括從家電、汽車再下鄉(xiāng)到發(fā)改委快速擴(kuò)大審批項(xiàng)目數(shù)量等。
財(cái)政政策方面，由于加大投資規(guī)模拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)見效最快，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)固定資產(chǎn)投資的依賴性，因此，基于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的迫切性，結(jié)合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大方向，與民生需求和產(chǎn)業(yè)升級(jí)相結(jié)合的投資領(lǐng)域應(yīng)該是后期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)。
貨幣政策方面，在4月份利率再次回正之后，預(yù)計(jì)未來至少3個(gè)月時(shí)間內(nèi)的CPI將繼續(xù)下行，正利率將有望得到持續(xù)，這為貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。為了在不擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量情況下更好地穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，降息已經(jīng)成為下階段調(diào)控手段的不二選擇。
“雖然國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期趨于利好，但外部經(jīng)濟(jì)對(duì)近期A股的負(fù)面影響將進(jìn)一步顯現(xiàn)�！逼桨沧C券有關(guān)分析師表示。由于投資者信心受到來自歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的雙重打擊，近幾個(gè)交易日紐約股市三大股指再度下跌。
近日，歐元區(qū)持續(xù)傳來負(fù)面消息。歐洲中央銀行拒絕了西班牙第四大銀行Bankia的重組計(jì)劃，令西班牙10年期國(guó)債收益率大幅上揚(yáng)，盤中一度達(dá)到6.68%，接近歐元時(shí)代以來的最高水平。雖然歐洲委員會(huì)同時(shí)呼吁建立銀行業(yè)聯(lián)盟，并發(fā)行統(tǒng)一的歐元債券，但是，由于德國(guó)承擔(dān)將近四分之一的歐元區(qū)債務(wù)，該國(guó)輿論較為不滿。投資者擔(dān)心，未來德國(guó)政治首腦受到來自國(guó)內(nèi)的壓力將增大，這會(huì)給未來歐元債券的前景增加不確定性。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，4月份美國(guó)二手房銷售指數(shù)下滑5.5%至95.5，創(chuàng)下4個(gè)月來最低水平。投資者擔(dān)心，這預(yù)示著房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)疲軟萎靡，將較為嚴(yán)重地阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。
近期市場(chǎng)有望震蕩上行
西部證券的判斷是，當(dāng)前股指依舊處在政策利好與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行博弈的格局當(dāng)中，本輪反彈的源頭恰恰就是新一輪的投資拉動(dòng)，因此短期市場(chǎng)的運(yùn)行難以擺脫政策面因素，而政策刺激回暖趨勢(shì)沒有改變，將會(huì)對(duì)A股繼續(xù)形成向上支撐；但由于政策涉及多個(gè)領(lǐng)域，力度各有差異，因此行業(yè)板塊方面的市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)度和持續(xù)時(shí)間也會(huì)存在差異。伴隨著經(jīng)濟(jì)刺激的政策不斷出臺(tái)，政策對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)刺激效應(yīng)依舊存在。因此，市場(chǎng)經(jīng)過技術(shù)上的主動(dòng)回調(diào)消化壓力后有望震蕩上行，但上行空間將會(huì)受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行的壓制。
東北證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)下跌的內(nèi)在動(dòng)力不足，股指在2300點(diǎn)附近具有強(qiáng)支撐，當(dāng)前調(diào)整并非基本面的進(jìn)一步惡化，也不宜過度悲觀。股指上漲主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)政策受益下的行業(yè)推動(dòng)，從股指反彈空間看，2450點(diǎn)仍是關(guān)鍵壓力區(qū)域，但是在財(cái)政(產(chǎn)業(yè))政策以及貨幣政策預(yù)期進(jìn)一步兌現(xiàn)的共同作用下向上突破的可能性較大。
宏源證券表示，真正的反彈仍然有待考驗(yàn)。近期的反彈行情因新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策而起，因此政策導(dǎo)向、配合落實(shí)等因素將會(huì)影響到市場(chǎng)行情的后續(xù)變化。從盤面表現(xiàn)來看，近日出現(xiàn)震蕩，在很大程度上也體現(xiàn)出新一輪經(jīng)濟(jì)政策的動(dòng)向。穩(wěn)增長(zhǎng)政策不是覆蓋全行業(yè)全企業(yè)的，政策的側(cè)重點(diǎn)會(huì)幫助市場(chǎng)出現(xiàn)板塊與個(gè)股的分化行情。多空雙方在2400點(diǎn)附近仍將有反復(fù)爭(zhēng)奪，市場(chǎng)多頭發(fā)動(dòng)對(duì)年線主動(dòng)性進(jìn)攻的各方面條件還不夠成熟。
申銀萬國(guó)的研究報(bào)告稱，近期大盤和個(gè)股的表現(xiàn)都相對(duì)溫和，股指和行業(yè)指數(shù)多數(shù)波幅不大。這可能反映出：第一，拋盤減輕，或者持倉(cāng)投資者的心態(tài)稍稍改觀，較難出現(xiàn)不計(jì)成本斬倉(cāng)的操作；第二，追漲的意愿趨淡，適當(dāng)整理有利于繼續(xù)反彈；第三，2400點(diǎn)附近還可能有反復(fù)，這是正�，F(xiàn)象。
關(guān)注政策受益股
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在具體操作上，還需要對(duì)后續(xù)政策面進(jìn)一步關(guān)注，注意行情的節(jié)奏控制，理性參與政策受益股的反彈行情。
行業(yè)配置方面，機(jī)構(gòu)建議以制度變革和政策完善為主線進(jìn)行梳理。首先，在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，高鐵、水泥、基建、保障房等板塊受益政策扶持明顯，存在投資機(jī)會(huì)；其次，可以留意金融改革及利率市場(chǎng)化背景下的券商、銀行、信托等受益股；最后，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡的過程中把握具有地區(qū)壟斷性的行業(yè)和公司，比如中西部地區(qū)基建項(xiàng)目建設(shè)中的建筑建材、節(jié)能設(shè)備等行業(yè)個(gè)股。
中信證券表示，投資者仍應(yīng)密切關(guān)注政策動(dòng)向，把握投資主線。本次“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的著力點(diǎn)在保障性住房、環(huán)保、高鐵、軌道交通、水利、核電和中西部基礎(chǔ)設(shè)施等方面，因此地產(chǎn)、建筑建材、工程機(jī)械、環(huán)保、核電等相關(guān)板塊仍有望活躍，投資者可繼續(xù)關(guān)注。
平安證券表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下，游資熱錢的做多底氣依然強(qiáng)硬，水泥、低碳經(jīng)濟(jì)、節(jié)能環(huán)保、小盤、電力設(shè)備等板塊獲得資金持續(xù)青睞。
機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，近日國(guó)務(wù)院出臺(tái)《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以及其他行業(yè)如水利、核電、軍工等都可以關(guān)注。