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    2012年伊始，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資放緩態(tài)勢明顯。清科研究中心最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月-4月，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露的投資事件僅為10起，其中，披露投資金額的投資案例為5起，披露投資金額總額約為5293萬美金，平均單筆投資金額約為1059萬美金。從披露的投資案例數(shù)量、投資金額總額及平均單筆投資金額來看，2012年初期，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資水平遠(yuǎn)低于去年同期。
　　“2011年，中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可謂是資本盛宴，但是2012年，繁華褪去，市場未免顯得落寞與孤寂�！鼻蹇蒲芯恐行膹垇喣兄赋�。2011年正是中國移動互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)取得高速發(fā)展的時期，各上市公司移動業(yè)務(wù)均取得高于平均水平的增長速度，尤其是社交網(wǎng)絡(luò)相關(guān)領(lǐng)域，向移動互聯(lián)網(wǎng)的拓展已成為業(yè)務(wù)持續(xù)增長的最大動力。
　　ChinaVenture投中集團(tuán)此前發(fā)布的報告稱，人人公司截至2011年底的移動用戶已占到月度獨立登錄用戶的38%，有超過60%的移動用戶通過智能手機(jī)登陸人人賬戶。未來，人人也將繼續(xù)致力于社交網(wǎng)絡(luò)、移動互聯(lián)網(wǎng)、以及本地商業(yè)的融合，并將探索地理位置定位平臺(LBS)和糯米網(wǎng)商戶網(wǎng)絡(luò)的融合。2011年第四季度，新浪微博手機(jī)端的接入人數(shù)已經(jīng)超過了電腦端，并預(yù)計2012年年底通過移動設(shè)備登錄的用戶會占到三分之二，為此，新浪微博也提出將更注重構(gòu)建移動平臺，今年將開發(fā)一系列新移動應(yīng)用。世紀(jì)佳緣的無線業(yè)務(wù)也在快速發(fā)展，截至2011年第四季度末，通過智能手機(jī)移動客戶端訪問世紀(jì)佳緣網(wǎng)站的終端激活量超過200萬，創(chuàng)下新的紀(jì)錄。另外，隨著智能手機(jī)及3G網(wǎng)絡(luò)日漸普及，緊密依托“位置”屬性的在線旅游預(yù)訂行業(yè)必然會在移動領(lǐng)域獲得高速發(fā)展。
　　“資本進(jìn)攻不可擋。當(dāng)手握真金白銀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)試圖發(fā)力移動互聯(lián)網(wǎng)市場之時，我們也不難發(fā)現(xiàn)資本的力量，通過注資或者并購的形式分食并掌握移動互聯(lián)網(wǎng)市場先機(jī)已經(jīng)成為另一種方式�！盋hinaVenture投中集團(tuán)報告指出。
　　清科數(shù)據(jù)顯示，2011年中國創(chuàng)業(yè)投資市場互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域完成投資案例276起，同比增長120.8%，實現(xiàn)爆炸性增長；與此同時，2011年中國創(chuàng)業(yè)投資市場互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域披露投資金額33億美元，同比增長360%�；ヂ�(lián)網(wǎng)投資數(shù)量和金額再次刷新歷史。而在這其中，移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資水平也高得驚人。僅2011年，中國移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)披露的投資案例58起，其中披露投資金額的投資案例43起，披露投資金額總額為5.96億元，平均單筆投資金額為1386萬美金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷年同期水平。
　　張亞男指出，2012年影響移動互聯(lián)網(wǎng)投資大幅趨緩的因素諸多。首先，大部分移動客戶端產(chǎn)品商業(yè)模式不清晰，盈利前景不明，加之產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重及用戶粘性不高，沒有投資人之前預(yù)想的那么樂觀。其次，大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)贏者通吃，中小企業(yè)的生存空間有限，只能尋求一些看似“重”模式，但是這種模式對資本的依賴程度很高，且模式成熟度不高，類似于O2O的形式(即Online　To　Offline，也即將線下商務(wù)的機(jī)會與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起)。
　　清科數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2012年5月中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例36起，其中披露金額的案例24筆，涉及投資金額3.91億美元。在披露金額的24筆投資中，規(guī)模在2000萬美元以下的案例為17筆，占披露金額總案例數(shù)的70.83%，占披露總金額的40.58%。5月份投資金額總體仍偏低。
　　更重要的是，在世界整體經(jīng)濟(jì)形勢尚不樂觀的情況下，境外資本市場連續(xù)下跌，國內(nèi)資本市場萎靡不振，中國企業(yè)上市節(jié)奏放緩，境內(nèi)市場上市企業(yè)平均發(fā)行市盈率整體下滑使得VC/PE收益水平面臨考驗；市場流動性較去年同期仍顯不足。據(jù)清科的統(tǒng)計，2012年5月實現(xiàn)IPO的20家中國企業(yè)中，有9家企業(yè)有VC/PE支持，合計融資10.17億美元，平均每家企業(yè)融資1.13億美元。合計創(chuàng)造18筆IPO退出，涉及16家VC/PE投資機(jī)構(gòu)，平均賬面回報倍數(shù)為2.95倍，其中10筆IPO退出的賬面回報倍數(shù)低于2.00倍，機(jī)構(gòu)利潤微薄。
　　“諸多因素嚴(yán)重影響了投資者信心，使得LP投資慎重，同時導(dǎo)致VC/PE基金投資趨于保守。移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大部分都是偏早中期，投資風(fēng)險比較大。再加上去年的投資熱潮之后，好的項目都相繼獲得投資，且估值也不低，好項目難找且估值相對較高也影響了機(jī)構(gòu)投資熱情。”張亞男說。
　　張亞男指出，當(dāng)VC/PE蜂擁進(jìn)入中國TMT這一高成長行業(yè)之時，這一行業(yè)的命脈似乎與資本緊密相連，而當(dāng)判定一個行業(yè)發(fā)展前景如何是以“資本的進(jìn)出”作為指標(biāo)，而忽略行業(yè)本身時，行業(yè)似乎就存在一定的病態(tài)特征了。