上周大盤探底企穩(wěn)，但滬深股指強(qiáng)弱分化極為顯著。上證綜指表現(xiàn)偏弱，在2150點(diǎn)附近遇支撐反彈，但是連續(xù)兩天都受阻于2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；而深成指則顯著強(qiáng)于上證綜指，不僅沒有擊穿3月29日9352點(diǎn)低點(diǎn)，相反在經(jīng)過上周連續(xù)三天的反彈后，表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的反彈欲望。滬深兩大指數(shù)表現(xiàn)迥異，預(yù)示著以銀行、石油石化為代表的大盤藍(lán)籌股走勢(shì)仍然偏弱，由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放，滬指短期反彈空間有限。而深成指雖有獨(dú)立反彈的機(jī)會(huì)，但是受制于整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的低迷，也很難形成一波強(qiáng)勁的反彈行情。
戴維斯雙殺仍可能重演
目前，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)仍未徹底釋放，“戴維斯雙殺”在中報(bào)公布前段仍將成為主要的做空動(dòng)力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布數(shù)據(jù)，據(jù)初步測(cè)算，上半年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為227098億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.8%。其中，二季度增長(zhǎng)7.6%，最近三年來首次低于8%。二季度主要數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)分歧巨大，樂觀的投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底，而三季度開始經(jīng)濟(jì)將逐步回升；而悲觀的投資者則認(rèn)為目前仍沒有看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有效證據(jù)，在房地產(chǎn)調(diào)控依然不能放松的背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然黯淡。
從上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)在中報(bào)業(yè)績(jī)公布前半段以風(fēng)險(xiǎn)釋放為主。下周兩市將有23家公司披露中報(bào)，其中3家公司預(yù)增，3家預(yù)降，預(yù)虧、預(yù)平公司各有2家。業(yè)績(jī)下滑最為嚴(yán)重的久其軟件，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)虧損5000-5500萬元，較去年同比降幅高達(dá)1966.56%。此外，南天信息、雙鷺?biāo)帢I(yè)、特爾佳、順絡(luò)電子等個(gè)股上半年凈利潤(rùn)亦出現(xiàn)不同程度的下滑。除雙鷺?biāo)帢I(yè)、順絡(luò)電子逆勢(shì)上漲外，多數(shù)個(gè)股跌幅顯著高于指數(shù)。近期個(gè)股跌停潮頻現(xiàn)，甚至以羅萊家紡、美的電器為代表的消費(fèi)股也都加入暴跌股行列中來，對(duì)市場(chǎng)信心打擊較大。投資者一邊尋找潛力股，一邊要排雷，謹(jǐn)慎心態(tài)仍然占據(jù)上風(fēng)。
制度紅利難阻資金離場(chǎng)之勢(shì)
制度紅利遠(yuǎn)水難解近渴，在當(dāng)前股市資金凈流出的局面沒有得到改變之前，反彈依然阻力重重。近日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部批準(zhǔn)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)降低證券、期貨市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)告，從今年開始，以股票、期貨年交易額為基數(shù)收取的市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低50%；以證券投資基金年交易額和債券年交易額為基數(shù)收取的市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)全部減免。上述舉措對(duì)股市而言屬于利好，但是相比于股市的投資風(fēng)險(xiǎn)而言，降低監(jiān)管費(fèi)利好作用極其有限。
另外，對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)注的新股發(fā)行問題，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局稱，停發(fā)新股并不能對(duì)市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的改善，下周即有八只新股發(fā)行，表明管理層依然堅(jiān)持市場(chǎng)化的發(fā)行政策，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)下跌而有所改變。不僅如此，新三板擴(kuò)容也獲得有條件通過。由于市場(chǎng)持續(xù)低迷，投資者多數(shù)虧損，股市吸引力持續(xù)降低，資金呈現(xiàn)持續(xù)凈流出的狀態(tài)。中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份A股市場(chǎng)大幅“失血”，截至6月29日，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額為6081億元，而6月1日的余額為8103億元，當(dāng)月累計(jì)流出1967億元，市場(chǎng)的持續(xù)低迷和年中資金向銀行的回流成為主要原因。股市持續(xù)邊緣化，即便估值早已處于歷史低位，也依然得不到場(chǎng)外資金的認(rèn)同。某種程度而言，目前股市只具備觀賞價(jià)值，價(jià)值發(fā)現(xiàn)還有待資金推動(dòng)。
深強(qiáng)滬弱格局下 宜抓小放大
當(dāng)前深強(qiáng)滬弱格局的延續(xù)，表明中小市值品種存在機(jī)會(huì)，而大盤藍(lán)籌股將持續(xù)低迷。深成指走勢(shì)顯著強(qiáng)于上證綜指，一方面由于深成指構(gòu)成中地產(chǎn)權(quán)重較大，以萬科為代表的地產(chǎn)股不斷震蕩上行，而以銀行、兩桶油權(quán)重較大的上證綜指則不斷向下創(chuàng)出新低。與此同時(shí)，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都維持橫盤走勢(shì)，表現(xiàn)都強(qiáng)于上證綜指。從更深層次的原因看，利率市場(chǎng)化改革導(dǎo)致銀行息差收窄，雖然靜態(tài)估值極低，但是預(yù)期仍較為悲觀。兩桶油受制于原油價(jià)格大幅下挫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求不振，盈利前景堪憂，因此未來銀行股及兩桶油的表現(xiàn)仍將低迷，進(jìn)而拖累上證指數(shù)反彈。地產(chǎn)板塊政策面雖未出現(xiàn)松動(dòng)，但是地方政府變相放松政策不斷，加上銀根松動(dòng)，地產(chǎn)回暖已成為大勢(shì)所趨，因此深成指走勢(shì)仍將繼續(xù)明顯強(qiáng)于滬指，除非宏觀經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期增強(qiáng)，新一輪景氣周期開始，大盤藍(lán)籌股才有機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)趨勢(shì)方面，對(duì)于股指會(huì)否擊穿2132點(diǎn)，市場(chǎng)多空分歧巨大，筆者認(rèn)為，如果深成指能夠繼續(xù)走強(qiáng)，將會(huì)對(duì)上證綜指形成正面激勵(lì)，投資者無需過度悲觀�？傮w判斷，短期市場(chǎng)反彈阻力重重，但是三季度末隨著經(jīng)濟(jì)回暖概率加大，反彈的時(shí)機(jī)也漸趨成熟。
投資策略上，上游投資品領(lǐng)域遭受重創(chuàng)，依靠釀酒、醫(yī)藥單兵突進(jìn)難以有效激活市場(chǎng)。近期雖然市場(chǎng)重心不斷下移，但是仍然不乏亮點(diǎn)出現(xiàn)，以白酒、品牌中藥為代表的消費(fèi)股逆勢(shì)上漲，茅臺(tái)、片仔癀甚至創(chuàng)出歷史新高。只有在大熊市才出現(xiàn)的抱團(tuán)取暖現(xiàn)象再次浮出水面，這表明目前市場(chǎng)整體依舊偏弱，資金面捉襟見肘，僅有小部分股票具備較強(qiáng)防御功能，于是，這種局部資金的過度追捧反倒成為弱市中的一抹亮色。操作策略上，建議仍以防御策略為主，對(duì)于漲幅巨大的白酒、中藥適度獲利了結(jié)；投資者仍需等待中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)釋放后的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。