截至上周，上證50和深成指均已創(chuàng)出年內(nèi)新低，且市場熱點全線退潮，權(quán)重股輪流砸盤，從最初的水泥、地產(chǎn)、券商、保險，再到銀行。值得注意的是，地產(chǎn)、保險、券商和白酒股上半年漲幅較大，主力獲利豐厚，機構(gòu)主動性減倉，減倉的根本原因在于機構(gòu)看淡宏觀經(jīng)濟趨勢，而7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，信貸環(huán)比大幅降低，更是直接導(dǎo)致8月初以來的反彈戛然而止。
量能暗示底部漸近
8月3日上證綜指自2176點以來的反彈終結(jié)的主要原因在于7月份信貸和工業(yè)增加值低于預(yù)期，7月系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次驗證了中國經(jīng)濟仍在探底中。此外，通脹壓力雖然繼續(xù)放緩，CPI破2%，但工業(yè)生產(chǎn)仍未見起色，7月PPI同比下降2.9%，PPI繼續(xù)走低同時反映了工業(yè)企業(yè)仍在去庫存中，而下游需求依然不足，這也是中國經(jīng)濟尚未好轉(zhuǎn)的重要表現(xiàn)。
從市場角度看，近期連創(chuàng)新低的成交量，還難以準(zhǔn)確判斷大盤是否正在構(gòu)造底部。上周四滬市全日成交389.8億，創(chuàng)自2453點調(diào)整以來的地量，這表明人氣極度低迷，而從歷史數(shù)據(jù)看，極度地量往往預(yù)示大盤即將見底。歷史數(shù)據(jù)顯示，中級下跌行情是否見底的重要標(biāo)準(zhǔn)是底部成交量縮至頂部最高成交量的20%以內(nèi)。以2012年3月14日的1707億元的年內(nèi)天量作為標(biāo)準(zhǔn)，乘以20%得到的結(jié)果是340億元左右，而目前的成交量已基本接近這個數(shù)據(jù)。按照目前情況，我們認(rèn)為，未來市場趨勢將主要取決于政策面，短線則重點關(guān)注2080點到2100點的支撐。
兩類股最具潛力
當(dāng)然，即使在當(dāng)前極度弱勢中，依然不斷會有跑贏大盤的品種。數(shù)據(jù)顯示，7月初至8月16日，上證綜指跌4.97%，而在此期間，60多只個股累計漲幅超過20%，這60只個股主要集中在醫(yī)藥、計算機軟件、化工農(nóng)藥、頁巖氣和安防板塊，良好業(yè)績和半年報預(yù)增是這些個股走強的最重要動力。從以上數(shù)據(jù)可以看出，弱勢中只要選對股票，依然可以盈利，而行業(yè)景氣、穿越周期、業(yè)績成長、毛利率、凈利潤復(fù)合增長率等指標(biāo)往往成為弱市跑贏大盤的關(guān)鍵。
通過對這些指標(biāo)的篩選，我們認(rèn)為信息服務(wù)和生物醫(yī)藥股具備中長期走強的潛質(zhì)。朗瑪信息、美亞柏科、科大訊飛、銀江股份等計算機服務(wù)類個股，主要得益于智能城市、智能建筑和云計算，在當(dāng)前經(jīng)濟增速放緩和投資放緩的背景下，計算機服務(wù)因其良好的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的增長而在計算機行業(yè)中的三個子行業(yè)中脫穎而出，建議關(guān)注拓爾思、科大訊飛、掌趣科技、兆日科技和新國都等。
7月份以來，醫(yī)藥股中的北陸藥業(yè)、眾生藥業(yè)、尚榮醫(yī)療、舒泰神等走勢均明顯強于大盤，雖然，上周部分醫(yī)藥股出現(xiàn)了補跌，但中線看，由于市場整體缺少趨勢性機會，因此需求穩(wěn)定的大眾消費品、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)品種，依然將成為大資金的避風(fēng)港，重點可關(guān)注具有議價能力、符合老年化、業(yè)績成長確定的細分龍頭，如益盛藥業(yè)、太安堂、瑞普生物、三精制藥和天壇生物。
基金抱團取暖再現(xiàn)
當(dāng)前中國經(jīng)濟的最大問題是去庫存化，而A股最大的問題在于存量資金嚴(yán)重不足。在此情況下，我們認(rèn)為，三季度在存量資金缺乏的情況下，機構(gòu)資金或許將更青睞符合產(chǎn)業(yè)政策和消費升級的新興產(chǎn)業(yè)中的核心成長股。而在操作策略上，在經(jīng)濟預(yù)期依然較差情況下，機構(gòu)投資者更愿意堅守或抱團在一些增長相對確定的消費股和轉(zhuǎn)型成功的新興產(chǎn)業(yè)成長股身上，所以目前操作上并不能簡單地用靜態(tài)估值去衡量行業(yè)和個股的投資價值。
需要指出的是，當(dāng)前基金可能抱團取暖的品種，往往具有估值匹配的高成長特征，尤其是經(jīng)過一段時間下跌，股價也基本接近機構(gòu)持倉成本，因此，對此類品種，投資者不妨可中期持有。最新數(shù)據(jù)顯示，二季度基金新進88只股票，占流通盤5%的32只股票有掌趣科技、兆日科技、璇極信息、津膜科技、華燦光電、怡球資源和海倫鋼琴等，而這些品種主要集中在信息服務(wù)、軟件服務(wù)等行業(yè)。
最后值得提醒的是，在每次大幅調(diào)整后的反彈行情中，個股表現(xiàn)最好的通常是在調(diào)整中遭受重創(chuàng)的超跌股，但并非每只超跌股都有良好的階段性機會。操作上可把握板塊輪動節(jié)奏，逢低留意中報業(yè)績優(yōu)良且行業(yè)景氣度較好的個股，圍繞超跌、次新、主題、錯殺等核心主線做文章，另外，建議通過基本面環(huán)比見底或者逐步好轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)進行選股。從這個角度分析，投資者可逢低關(guān)注華燦光電、陽光電源、光線傳媒、新天科技、理工監(jiān)測和中海達。