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由明星基金經(jīng)理曾剛掌舵的匯添富多元收益?zhèn)鹩?月14日結束募集。作為一只標準的二級債基，該基金投資于固定收益類資產(chǎn)的比例不低于80%，投資于權益類資產(chǎn)的比例不超過20%。
針對這類基金“坐債望股”的投資特點，曾剛給出了較為樂觀的判斷：在寬松的貨幣政策格局下，債券牛市的持續(xù)時間有可能超出大多數(shù)人的預期。未來，經(jīng)濟將由衰退向復蘇過渡，債券牛市與股票牛市將交替出現(xiàn)。因此，靈活進行大類資產(chǎn)配置將成為最佳策略。
隨著國內(nèi)金融市場的不斷發(fā)展，基金產(chǎn)品的產(chǎn)品線也越來越完善。目前，國內(nèi)債券型基金，可以根據(jù)其投資范圍的限定作進一步細分。按照只投資債券、可以投資新股申購和可以投資二級市場股票，可將債券基金分為純債基金、一級債基和二級債基。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，三種債券基金最大的不同在于投資范圍的不同，純債基金可投資的金融產(chǎn)品較受限制，只能投資固定收益類的金融產(chǎn)品，而一級債基可在此基礎上參與一級市場新股投資，二級債基又在一級債基基礎上擴大了投資范圍，可以適當參與二級市場股票買賣。三者中，二級債基的風險最高，但預期收益也最高；純債基金收益較難有很大突破，但勝在收益穩(wěn)定，風險較低。
曾剛稱，在2008年之前，債券基金主要投資國債、政策性金融債等利率債，利率區(qū)間介于3%至4%。為了提高收益率，債券基金只能轉向新股和轉債，或大幅調(diào)整債券組合的久期等，手段相對要少得多。
自2009年以來，信用債出現(xiàn)大擴容，中長期信用品種的利率大多介于5%至8%區(qū)間，這為債券基金的發(fā)展提供了良好基礎。目前，債券基金持有信用債的占比很少低于30%至40%，有些甚至高達80%以上，債券基金的收益率因此獲得較大提升，一級債基的年收益率平均能達到4%至6%，這樣的收益率水平基本能夠滿足老百姓的理財要求。
根據(jù)曾剛的介紹，到匯添富基金之后一直參與推進的一項工作就是設計匯添富多元債券基金。他表示，以前管理的債券基金是一級債基，他更加希望管理二級債基�！拔乙郧肮芾硪患墏某晒�(jīng)驗，可以在二級債基上復制。同時，二級債基更加需要采取相對靈活的投資策略。”
曾剛說，比較而言，二級債基具有較強的時機適應性，不同環(huán)境下都具備入市基礎。從當前市場環(huán)境看，可轉債和股票的下跌提供了低估值投資機遇，信用債在輪動行情中維持較好收益表現(xiàn)，都利于當前二級債基的投資操作。
就信用債投資而言，曾剛指出，在信用風險上升趨勢下，信用債后市投資可能還要繼續(xù)面臨較為確定的調(diào)整，不同主體評級之間的信用利差還將進一步加大，為資產(chǎn)管理機構提供投資選擇的機會。從當前信用債投資上看，5%-7%的平均年化收益也明顯超過銀行3年定期、5年定期存款利率。因此，在市場短期調(diào)整后，信用債長期利差結構仍將趨于合理水準，信用債仍具投資價值。
可轉債作為債市另一種細分券種，受股市震蕩筑底影響，上半年出現(xiàn)較長時間的調(diào)整。對此，曾剛認為，股市震蕩表現(xiàn)難免影響到可轉債的權益性投資價值，市場在分辨轉債是否合理或存在博弈條款的投資屬性上也有不同看法。但從估值角度看，在股市逼近歷史底部的階段，可轉債也體現(xiàn)出較好的攻守轉換特性，轉債的個券特征出現(xiàn)差異化，未來市場結束震蕩整理后具備明顯投資價值。
尤其值得注意的是，在股債蹺蹺板效應下，風格靈活的二級債基也更容易把握股債行情轉換的投資機遇，適合不同行情下后市投資操作。匯添富多年來在股債兩方面的深厚積淀，也有利于該基金發(fā)揮出更好的投資研究成果。
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