首批基金三季報昨晚出爐。截至記者截稿，已有信誠、萬家、銀華、興業(yè)全球、招商、泰達(dá)、鵬華、中歐等16家基金公司旗下的77只基金三季報"亮相"。從首批三季報的內(nèi)容看，三季度上證指數(shù)下跌6.26%，超出很多基金經(jīng)理想象，因此偏股基金普遍"很受傷"，并有基金經(jīng)理在三季報里做誠懇的檢討。與國內(nèi)股基相比，投資海外QDII基金則揚(yáng)眉吐氣，報告期內(nèi)實現(xiàn)利潤為正。
從股票倉位情況看，主動管理的股票型基金的股票倉位多數(shù)維持在80%以上，與二季度末相比略有回落；資產(chǎn)規(guī)模方面看，偏股型基金的整體呈現(xiàn)小幅凈贖回，但也有個別業(yè)績相對抗跌的基金實現(xiàn)了小幅凈申購。
另值得一提的是，QDII基金在獲得良好業(yè)績收成的同時，卻反遭投資者的贖回，這說明投資者獲利了結(jié)意愿強(qiáng)烈。
觀察偏股基金的投資組合，在三季度里制造業(yè)仍是基金重配的陣地，同時，食品醫(yī)藥等行業(yè)的個股被基金經(jīng)理深度挖掘，房地產(chǎn)個股則是基金減持的重要對象。
而對于四季度A股市場，基金經(jīng)理紛紛表態(tài)，認(rèn)為股市有可能企穩(wěn)反彈，但關(guān)鍵要看十八大。銀華內(nèi)需基金經(jīng)理徐子涵表示，十八大之后新的經(jīng)濟(jì)綱領(lǐng)將給資本市場提供更多的投資機(jī)會。信誠新機(jī)遇基金經(jīng)理揚(yáng)建標(biāo)也表示，明年初政府換屆后一些新的政策思路將陸續(xù)清晰，并對市場形成良性刺激屆時經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利也會隨之上升。
績優(yōu)股基
增配醫(yī)藥股信誠深度抗跌
在首批披露的三季報基金中，有些基金相對抗跌，而且捕捉牛股的能力也較為突出。以信誠深度價值基金為例，其三季度凈值累計下跌1.50%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為－5.19%；領(lǐng)先業(yè)績基準(zhǔn)3.69%；在納入統(tǒng)計的323只主動管理的股票型基金中，名列第58名，本期利潤為－257萬元。
從資產(chǎn)規(guī)�？�，該基金在報告期內(nèi)，實現(xiàn)了約300萬份的凈申購。截至報告期末該基金的總份額約為19.48億份。
觀察其倉位情況，截至9月30日，該基金的股票倉位為85.69%；較截至6月30日的93.62%，減倉跡象明顯。這也在一定程度上令該基金規(guī)避了三季度A股市場持續(xù)下跌的風(fēng)險。
從股票投資組合看，制造業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的比重最高，達(dá)到52.01%；其次，電子行業(yè)的占比為15.15%；食品飲料行業(yè)占比為13.87%；金融、保險業(yè)的占比為13.42%；醫(yī)藥及生物制品占比為12.26%；其余行業(yè)的占比均未超過10%。
其前十大重倉股也浮出水面，分別為�？低�、洋河股份、大華股份、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)(000024)、中國平安、中國太保、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺、天士力。值得一提的是，從二級市場表現(xiàn)看，這前十大重倉股中，確有"牛股"的身影，例如天士力，其在7月2日－9月30日期間股價累計上漲了17.66%，而同期上證綜指累計下跌6.26%；此外，恒瑞醫(yī)藥的股價上漲了5.57%、貴州茅臺(600519)股價上漲4.53%、�？低曇矟q了1.91%。
對于這樣相對優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，其基金經(jīng)理譚鵬萬在三季報中表示，該基金在三季度里積極尋找具有深度價值特征的行業(yè)和個股，堅持尋找具有較高成長性的行業(yè)和公司作為配置的重點。三季度重點增持了醫(yī)藥、汽車類個股，同時降低了地產(chǎn)股的持倉。
展望四季度，譚鵬萬認(rèn)為，股市還將繼續(xù)維持震蕩走勢，在權(quán)重股估值較低的情況下，大盤繼續(xù)大跌的空間不大，但盈利顯著回升以及估值擴(kuò)張的時點未到，因此大盤也難持續(xù)上漲。個股之間的盈利能力將出現(xiàn)顯著差異，那些代表未來增長方向，并具有持續(xù)競爭能力的公司將獲得較好的投資收益。其將深入挖掘行業(yè)和個股的投資價值，適度參與強(qiáng)周期性板塊的階段性行情。
落后股基
重倉地產(chǎn)股中歐中小盤墊底
當(dāng)然，三季度眾多基金還是呈現(xiàn)普遍跌倒的景象，以中歐中小盤為例，統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年三季度，在主動管理的股票型基金中，中歐中小盤凈值累計下跌11.82%，處于墊底位置。在昨晚所披露的三季報里，可以發(fā)現(xiàn)其當(dāng)期的業(yè)績比較基準(zhǔn)為－5.65%；該基金明顯大幅跑輸了業(yè)績比較基準(zhǔn)，當(dāng)期的利潤為－3338.43萬元。截至報告期末，該基金的基金總份額為3.1億元，較期初的3.22億份，縮水了約1100萬份。
對于這樣的投資業(yè)績，其基金經(jīng)理王海似乎不愿多說，僅表示在投資策略上總體保持穩(wěn)定，變化不多，其中，出于對壞賬增長的擔(dān)心，適當(dāng)?shù)臏p持了一些銀行。
從其股票倉位情況看，截至9月30日，該基金的股票倉位高達(dá)90.87%，雖然較截至6月30日的94.40%相比，略有減持，但是仍屬于主動管理型基金中較為激進(jìn)的。投資組合上，房地產(chǎn)業(yè)占該基金總資產(chǎn)比例高達(dá)59.69%；其次，建筑業(yè)占比為10.11%；制造業(yè)占10.20%；機(jī)械、設(shè)備、儀表等行業(yè)占9.67%。
其三季報中的前十大重倉股也充分反映出王海對地產(chǎn)股的偏愛，這十大重倉股分別是，保利地產(chǎn)、萬科A、冠城大通、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)、中國建筑、金融街、華僑城A、民生銀行、榮盛發(fā)展。
這些個股在三季度的二級市場普遍下跌，其中，金地集團(tuán)累計下跌22.38%，招商地產(chǎn)累計下跌15.21%、冠城大通和華僑城則均累計下跌超12%。所以不難看出，王海所管理的中歐中小盤的潰敗主要是因為重倉了地產(chǎn)股。
盡管在三季度該基金傷痕累累，但是王海對四季度依然樂觀，他表示，未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將處于逐步見底啟穩(wěn)的過程中。與此同時，股市預(yù)期也將處于筑底階段中。市場總體將保持穩(wěn)定狀態(tài)難以出現(xiàn)趨勢性的投資機(jī)會。等到明年，待新一屆政府展開工作后，關(guān)于政策方面的各種不確定性干擾因素將逐步得到明確；如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，則可期待出現(xiàn)不錯的投資機(jī)會。
另值得關(guān)注的是，一些由于樂觀預(yù)期三季度的A股市場表現(xiàn)而導(dǎo)致業(yè)績下滑的基金經(jīng)理，很多都在三季報里做了誠懇的檢討。
三季度銀華內(nèi)需凈值增長率為5.29%，在納入統(tǒng)計的323只普通股票基金中，排在第223位，進(jìn)入了后1／3，銀華內(nèi)需基金經(jīng)理徐子涵在三季報中表示，"由于本基金對于市場的判斷較為樂觀，在三季度基本維持了較高的倉位水平，組合里面地產(chǎn)、券商、煤炭、水泥等周期行業(yè)的配置在7、8月份損失不小，而進(jìn)入9月份以后，組合里的成長股也是泥沙俱下被動受損，好在9月底市場開始反彈，組合挽回了少許損失。
QDII
三季度利潤整體為"正"
與國內(nèi)A股基金三季度整體的"哀鴻遍野"相比，QDII基金則喜氣洋洋。昨日有兩只QDII基金已經(jīng)披露了三季度的驕人業(yè)績。
據(jù)統(tǒng)計顯示，三季度銀華抗通脹的單位凈值增長率高達(dá)11.02%，在所有QDII基金中排名第二。對于這樣的業(yè)績表現(xiàn)，投資者在三季度凸顯獲利了結(jié)的心態(tài)，三季報顯示，截至報告期末，該基金的份額總額為4.05億元，而報告期初約為4.27億元，這意味該基金在報告期內(nèi)規(guī)�？s水2200萬元。
觀察該基金的投資組合，其基金投資占比為91.91%；從其前十大基金投資明細(xì)看，全部為開放式商品型基金，其中，F(xiàn)GS－Backwardated
Basket E－roll Commoditites
Trust為第一持有品種，占基金資產(chǎn)比例高達(dá)18.69%。
在談及三季度的投資運(yùn)作時，銀華抗通脹基金經(jīng)理周毅表示，美國股市和德國股市在第三季度都大幅上漲。商品類資產(chǎn)也從二季度的熊市出現(xiàn)大幅回調(diào)。此前受到歐債等宏觀因素打壓的油價在三季度由于供給偏緊而持續(xù)上漲，黃金價格在QE3的推動下也大幅上升。
他在報告期內(nèi)及時地調(diào)整了倉位和風(fēng)險資產(chǎn)的配置比例，使得組合較好地受益于歐美利好的宏觀政策和地緣政治導(dǎo)致的商品供給緊縮。
易方達(dá)黃金也披露了三季報，當(dāng)期利潤為7792.53萬元；截至報告期末，該基金的份額凈值為1.014元，報告期內(nèi)基金凈值增長率為10.22%，在所有QDII產(chǎn)品中排在第6位，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為9.89%；報告期內(nèi)該基金也難逃凈贖回命運(yùn)，凈贖回份額約為5700萬份。
對于三季度的投資回顧，易方達(dá)黃金基金經(jīng)理管宇表示，由于黃金自3月份以來的調(diào)整是由短期通縮的預(yù)期驅(qū)動，隨著該預(yù)期逐漸消除，金價自然見底回升。基于這個邏輯，管宇在7月底加大了對于黃金ETF的投資比重，并且適度地配置了白銀ETF。以上策略取得了良好的效果，在充分參與黃金的這一輪上升行情的同時獲得了相對于基準(zhǔn)的超額收益。
海外市場
四季度謹(jǐn)慎樂觀看好黃金
展望四季度，銀華抗通脹基金經(jīng)理周毅表示，整體上持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。四季度美國大選后處理財政懸崖的政策和中國政府換屆時的經(jīng)濟(jì)政策等都會影響市場，所以要控制組合的短期波動風(fēng)險。
在投資品種選擇上，周毅認(rèn)為，"比較看好黃金，全球央行的寬松政策將持續(xù)推動黃金價格，黃金價格的下行風(fēng)險減弱。在油價上調(diào)很多后，我們認(rèn)為受到經(jīng)濟(jì)增長緩慢和潛在戰(zhàn)略儲備油釋放等因素的影響，油價繼續(xù)上漲的空間有限，但是地緣政治卻會導(dǎo)致油價短期波動加劇。所以，從控制組合波動性的角度出發(fā)，我們對能源商品開始相對謹(jǐn)慎。"
展望四季度海外投資，管宇表示，繼美聯(lián)儲和歐央行連續(xù)推出的干預(yù)措施后通脹預(yù)期大幅攀升，黃金價格隨之走強(qiáng)。不過考慮到歐洲央行的直接貨幣交易計劃（OMT）還未執(zhí)行，歐債危機(jī)還未有根本解決，短期內(nèi)黃金的上行空間會受制約。需要注意的是美聯(lián)儲推出的是不設(shè)期限的開放式量化寬松，意味著年底如果財政懸崖威脅加劇，國債收益率再次上升時，有可能繼續(xù)加碼和重新擴(kuò)展購買資產(chǎn)范圍至國債。此外，未作沖銷的計劃，會導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，加劇四季度至明年的通脹上行壓力，促使金價進(jìn)一步上升。