早在今年9月底，上證綜指年內(nèi)首次盤中觸及2000點(diǎn)的時(shí)候，很多投資者就已經(jīng)確信這個(gè)點(diǎn)位守不住。不過，當(dāng)兩個(gè)月后的這一天來(lái)臨之時(shí)，投資者依然唏噓不已。畢竟，滬市第一次攀上2000點(diǎn)是在2000年7月份，而今12年一輪回，股指又回到原位。
股市陷入流動(dòng)性陷阱
當(dāng)然，如果從近期的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境來(lái)說，大盤似乎尚不至于這樣下跌。最近一個(gè)多月來(lái)，來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的數(shù)據(jù)是在不斷改善中，經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)已經(jīng)成為越來(lái)越多投資者的共識(shí)。而且，期間總體來(lái)說周邊市場(chǎng)表現(xiàn)良好，在A、H股的比價(jià)上，H股已經(jīng)超過了A股。就市場(chǎng)走勢(shì)而言，前階段股指也有試圖止跌的動(dòng)向出現(xiàn)，較為典型的表現(xiàn)就是在11月23日當(dāng)周，股指周線小漲并且以陽(yáng)線報(bào)收。有投資者說，上周大盤突然猛烈下跌，是因?yàn)?2月份的限售股解禁壓力太大，再加上央行在公開市場(chǎng)操作上進(jìn)行了凈回籠。的確，這兩件事情是事實(shí)，但限售股解禁是早就安排好的，不是什么突然出現(xiàn)的利空。而且，12月份解禁的主力是幾個(gè)大盤股，國(guó)有大股東拋售的可能性也不大。至于說貨幣市場(chǎng)收緊沖擊股市，即便有的話，影響也是不大的。現(xiàn)在股市的融資活動(dòng)基本上停止，二級(jí)市場(chǎng)的交易也很清淡，貨幣市場(chǎng)上的資金就不可能流進(jìn)來(lái)，自然也就不會(huì)波及股市。因此，上周股指破位2000點(diǎn)，還是另有原委。
在這里，人們不能不提到的是流動(dòng)性問題。統(tǒng)計(jì)顯示，在今年年初的時(shí)候，滬深股市的日均成交金額大體上可以達(dá)到1400億元，而到年中的時(shí)候減少到約1000億元，時(shí)下則萎縮到了700億元。這種成交量的急劇滑落，反映出投資者在財(cái)富效應(yīng)喪失的情況下，或者是竭力設(shè)法退出股市，或者是拒絕進(jìn)一步的操作。有報(bào)道說，在10月份有過交易的股票賬戶，只占有效賬戶的4%，這也就意味著96%的賬戶在最近一個(gè)月內(nèi)沒有進(jìn)行過任何買賣。與之對(duì)應(yīng)的是，股市的換手率已經(jīng)下降到了0.45%左右，這是歷史上的低水平。成交萎縮本身是一種交易現(xiàn)象，而這背后所揭示的，是滬深股市已經(jīng)陷入了流動(dòng)性陷阱這一嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。就因?yàn)檫@樣，在投資者贖回重倉(cāng)持有酒鬼酒股票的基金時(shí)，這些基金需要大量減持各類股票，在買盤稀落的情況下只能是暴跌行情；同樣，在一些私募基金因?yàn)榍逅愕仍蛸u出重倉(cāng)品種時(shí)，往往找不到相應(yīng)的接盤而只能大舉殺跌。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)某個(gè)股票因?yàn)橐还P1400股的拋盤而被打到跌停的時(shí)候，可以想象此時(shí)股市的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能恐怕多半是不復(fù)存在了。顯然，正是這種流動(dòng)性的不足，導(dǎo)致了上周股市2000點(diǎn)正式丟失。
2000點(diǎn)下方有支撐
那么，在破位2000點(diǎn)以后股市會(huì)如何運(yùn)行呢？是加速下探，考驗(yàn)1800點(diǎn)或者更低的位置，還是在2000點(diǎn)下方不遠(yuǎn)的地方構(gòu)筑防線，形成新的整理行情呢？從本周末的消息面來(lái)看，制造業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）指數(shù)繼續(xù)上升，這進(jìn)一步夯實(shí)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始向好的預(yù)期。滬深交易所新公布的退市公司制度安排，也沒有太多新的內(nèi)容。總體來(lái)說，并沒有出現(xiàn)足以改變當(dāng)前市場(chǎng)格局的利多與利空因素。同時(shí)，通常來(lái)說，成交量在急劇減少，并且下了一個(gè)臺(tái)階以后，也會(huì)出現(xiàn)一段相應(yīng)的穩(wěn)定運(yùn)行，甚至有所回升的格局。就大盤而言，多方棄守2000點(diǎn)，并不表明從此就一瀉千里。人們注意到在破位2000點(diǎn)后的這幾個(gè)交易日，股指期貨的空頭倉(cāng)位急劇增加，但到了周末卻又明顯減少。這表明，就看空一方來(lái)說，似乎也沒有太大的“乘勝進(jìn)軍”的計(jì)劃。
深入分析上周五的盤面還可以發(fā)現(xiàn)，受到今后將大力推動(dòng)“城鎮(zhèn)化”的政策鼓舞，市場(chǎng)上的相關(guān)板塊已經(jīng)有所動(dòng)作，其中有一些個(gè)股表現(xiàn)不俗。也正是由于它們的率先反彈，使得上周股指避免了日線五連陰，周K線也留下了一條不太短的下影線。這就表明，至少就目前而言，在2000點(diǎn)下方是有著相應(yīng)的支撐，有相當(dāng)數(shù)量的投資者是愿意在這個(gè)位置附近進(jìn)場(chǎng)。換言之，隨著低位買盤的增加，股市的流動(dòng)性也會(huì)得到一定的改善。因此，只要沒有類似酒鬼酒這樣的意外利空出現(xiàn)，大盤在近期存在從急跌轉(zhuǎn)為整理的可能。至于在整理中能不能實(shí)現(xiàn)蓄勢(shì)，進(jìn)而醞釀反彈，則還要看其他方面的因素。通常來(lái)說，股指會(huì)嘗試挑戰(zhàn)2000點(diǎn)，但由于市場(chǎng)心態(tài)暫時(shí)還不可能有太大的好轉(zhuǎn)，加上市場(chǎng)內(nèi)外也有一些不確定因素，尤其是年終情結(jié)的存在，這些都會(huì)制約投資者參與的積極性。所以，即便股指出現(xiàn)反彈，高度也是很有限的，很難逾越2050點(diǎn)。但是，不管是有整理走勢(shì)出現(xiàn)，還是存在弱反彈的機(jī)會(huì)，實(shí)際上都在提示人們，在股市下跌到2000點(diǎn)以下，投資者不應(yīng)該，也不必要太悲觀。畢竟，現(xiàn)在已經(jīng)到了這輪下跌行情的后期。
回顧2012年的股市，前四個(gè)多月以反彈為主，后六個(gè)多月則不斷下跌，現(xiàn)在進(jìn)入了最后一個(gè)月。應(yīng)該說，這個(gè)月不會(huì)出現(xiàn)奇跡，人們也無(wú)理由對(duì)它抱什么希望。但此刻展望明年，看到市場(chǎng)已經(jīng)處于12年前的位置，股票普遍超跌，同時(shí)各項(xiàng)改革與創(chuàng)新正在推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)也將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，那么還是會(huì)發(fā)現(xiàn)其中所存在的投資機(jī)會(huì)。由此，大家也就清楚在這2012年的最后一個(gè)月，自己可以做些什么事情了。