在周線底背離情形下，上周三大盤(pán)的放量長(zhǎng)陽(yáng)，預(yù)示中長(zhǎng)期底部確立，而從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、估值來(lái)看，目前機(jī)構(gòu)資金正在為明年春季行情做預(yù)演，而12月份或成為一個(gè)重要的蓄勢(shì)階段。若本周沖高2090到2100點(diǎn)一帶，短線可能出現(xiàn)超買(mǎi)進(jìn)而展開(kāi)調(diào)整，若市場(chǎng)再度大幅上行，投資者不宜盲目追高，而應(yīng)等待市場(chǎng)展開(kāi)充分的整理后再尋機(jī)介入，等待市場(chǎng)二次回踩建倉(cāng)。
對(duì)于上周大幅反彈的原因，我們認(rèn)為主要由技術(shù)超跌和政策預(yù)期等兩方面引發(fā)。一方面，指數(shù)連續(xù)下行后，量能極度萎縮，短期空頭動(dòng)力釋放殆盡；另一方面，近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀基本面有所企穩(wěn)，但市場(chǎng)仍跌跌不休，此外中央政治局會(huì)議對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的布局又給了市場(chǎng)炒作的政策契機(jī)。目前上證綜指底部特征已經(jīng)具備，在經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)的宏觀背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)積極響應(yīng)，行情主線也已很清晰。鑒于對(duì)春季行情的憧憬，我們認(rèn)為12月中下旬，每一次回落都是中線布局的良機(jī)，介入目標(biāo)個(gè)股則鎖定在銀行、保險(xiǎn)、水泥建材和二線地產(chǎn)。
四季度經(jīng)濟(jì)觸底回升
跨年度行情漸次展開(kāi)
近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛紛向好，包括10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正、PMI連續(xù)回升等，這些都有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。從工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)零售總額增速及出口指標(biāo)看，2012三季度有可能成為今年四個(gè)季度增長(zhǎng)率的谷底，經(jīng)濟(jì)觸底回升跡象顯著。而從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)看，多項(xiàng)指標(biāo)均顯示經(jīng)濟(jì)基本面正在向好的方向轉(zhuǎn)化。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月1日公布的11月份官方PMI數(shù)據(jù)為50.6%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)回暖不斷得到證實(shí)。
值得注意的是，即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將成為決定2013年宏觀經(jīng)濟(jì)走向的風(fēng)向標(biāo)，而從目前的政策基調(diào)看，2013年國(guó)家將繼續(xù)保持政策穩(wěn)定性和連續(xù)性，繼續(xù)實(shí)施寬松財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的概率很大。因此，從總體看，政策組合仍是偏向?qū)捤�，這種明確的政策預(yù)期自然為股指觸底反彈提供了積極因素。綜合基本面和政策面的變化情況，我們認(rèn)為，上周大盤(pán)探底1949點(diǎn)后出現(xiàn)的逆轉(zhuǎn)很可能演變成跨年度的春季行情，由此我們對(duì)明年一季度行情充滿(mǎn)期待。
從A股歷史上看，一直以來(lái)市場(chǎng)的春季效應(yīng)特征都是非常明顯的，每年春季都有一波吃飯行情，而一季度漲幅和上漲概率往往也是最高的。對(duì)此我們認(rèn)為，雖然目前對(duì)于政策的判斷仍停留在預(yù)期之上，但隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則會(huì)將這種預(yù)期進(jìn)行明確和細(xì)化，明年3月前后則進(jìn)入政策細(xì)化和發(fā)布的高峰期，因此本輪行情有望持續(xù)至明年3月份。
低價(jià)藍(lán)籌為主
銀行保險(xiǎn)或成主力首選
從上周大盤(pán)藍(lán)籌和持續(xù)放大的量能上判斷，我們認(rèn)為國(guó)家隊(duì)和部分基金已進(jìn)場(chǎng)，而從政策主線分析，未來(lái)的跨年度春季行情有可能將以高流動(dòng)性、低市盈率的優(yōu)質(zhì)股為主線，而由于受到大小非解禁壓力等因素的影響，以創(chuàng)業(yè)板和中小板為主中小盤(pán)股的流動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步減弱，走勢(shì)也會(huì)進(jìn)一步邊緣化。通過(guò)分析近期PMI數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，大型企業(yè)PMI指數(shù)反彈迅速，而小型企業(yè)PMI則出現(xiàn)了明顯的加速下滑，而即將舉行的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議上，也可能出臺(tái)更多惠及藍(lán)籌股的政策措施。此外從技術(shù)角度看，強(qiáng)周期股已調(diào)整兩年時(shí)間，目前的反彈只是對(duì)過(guò)去兩年調(diào)整的修復(fù)，因此，在政策扶持下，估值依然很低的藍(lán)籌股未來(lái)有望走出獨(dú)立行情，而考慮到流動(dòng)性問(wèn)題，銀行和保險(xiǎn)股很可能成為大資金布局的一個(gè)重要方向。
從最近兩個(gè)月走勢(shì)看，銀行股率先企穩(wěn)，也是上周反彈中首先反彈的板塊之一，因此，一旦跨年度行情啟動(dòng)，銀行股行情就不可能立刻結(jié)束。我們認(rèn)為，12月中下旬，銀行股仍有中線逢低布局的機(jī)會(huì)。
城鎮(zhèn)化將成投資主線
地產(chǎn)基建水泥最受益
需要強(qiáng)調(diào)的是，城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，城鎮(zhèn)化是擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力。在近期快速反彈中，城鎮(zhèn)化主線也相當(dāng)明確，相關(guān)概念股達(dá)剛路機(jī)、寶利瀝青、騰達(dá)建設(shè)、龍?jiān)ㄔO(shè)及巢東水泥、寧夏建材、華新水泥以及一汽夏利均漲幅不小。對(duì)此我們認(rèn)為，城鎮(zhèn)化很可能成為明年春季行情的重要投資主線。經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)控，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投機(jī)性泡沫需求基本被擠出，目前地產(chǎn)價(jià)格總體平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2013年地產(chǎn)業(yè)將略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格趨勢(shì)看漲，交易也將回升，建議逢低關(guān)注二線滯漲低價(jià)地產(chǎn)股，如冠城大通、福星股份及建發(fā)股份。
在城鎮(zhèn)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中，除了房地產(chǎn)概念外，基建、鐵路投資、水利、管道及相關(guān)設(shè)備板塊也將成為其中重要的受益者，因此建議逢低留意汽車(chē)、水泥和機(jī)械板塊中的一汽轎車(chē)、悅達(dá)投資、金隅股份、巢東水泥和陜鼓動(dòng)力等，同時(shí)也可關(guān)注股價(jià)超跌的常林股份、中航動(dòng)控和星馬汽車(chē)等。