項(xiàng)目選擇多有瑕疵，投資者“誤入歧途”，前文所述的兩個(gè)缺陷注定華夏銀行問題“理財(cái)產(chǎn)品”先天不足。除此之外，該類“基金”還存在資金投向、回收方面有漏洞，風(fēng)險(xiǎn)控制差等問題。
但投資者大可不必因?yàn)槿A夏銀行問題“理財(cái)產(chǎn)品”事件，將所有金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品視為洪水猛獸。只是投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，必須擦亮眼睛。
資金投放各有弊端
前文提及，“基金”找到了項(xiàng)目，募集到了資金，接下來要做的事情是將資金投到項(xiàng)目上去，即把資金借給融資企業(yè)。此類“基金”的投放方式有多種，但都有不同程度的弊端。
最簡單的做法是由“基金”與融資方簽署借款合同，直接將資金借給融資方，這種方式簡單且無額外費(fèi)用支出。然而，這種企業(yè)間借貸的方式違背了國家金融法規(guī)，后患無窮。如果投資者遇到了這種“基金”，一定要敬而遠(yuǎn)之。
相對(duì)高級(jí)一點(diǎn)的方式，是借助正規(guī)的金融中介將這筆資金借出去。主要是通過商業(yè)銀行的“委托貸款”形式和信托公司的“單一信托”形式。這種方式的問題是，謹(jǐn)慎的銀行或信托對(duì)“基金”資金來源的合規(guī)性存疑，不愿受理這種業(yè)務(wù)；即使受理，也要收取部分費(fèi)用，同樣又將增加“基金”的運(yùn)作成本。
更專業(yè)的方式，是“基金”以私募股權(quán)投資基金（PE）的身份出現(xiàn)，以入股的名義借貸給企業(yè)。這種操作模式，以股權(quán)投資之名、行債權(quán)投資之實(shí)，掛羊頭賣狗肉。這種操作模式表面上符合現(xiàn)行法律法規(guī)，而且有機(jī)會(huì)以PE的名義享受地方政府給予的某些優(yōu)惠政策，是比較專業(yè)的“基金”采取的手法。但是這種方式的缺點(diǎn)是手續(xù)操作較為復(fù)雜（入股需要變更工商登記）。
投資者收益缺乏保障
在“基金”到期后的分配環(huán)節(jié)，雖有多種方式，但萬變不離其宗的是，GP（一般合伙人，通常為“基金”發(fā)起人）一定要取得比LP（有限合伙人，通常為普通投資者）更高的收益。
常見的分配方式有兩種，一種是管理費(fèi)的設(shè)計(jì)，“基金”在合伙協(xié)議中約定，GP在整個(gè)運(yùn)作過程中收取管理費(fèi)。比較極端的方式是GP本身并不出資或僅出少量資金，即使到期借出的資金不能順利回收，GP也能取得一定收益，而這時(shí)作為LP的普通投資者很可能血本無歸。
另一種是優(yōu)先劣后級(jí)的設(shè)計(jì)。這種模式借用了結(jié)構(gòu)性信托的設(shè)計(jì)，由GP以少量資金做劣后方，LP做優(yōu)先方，只有LP取得了約定的本金利息后，GP才參與分配。這種結(jié)構(gòu)具有很強(qiáng)的欺騙性。因?yàn)楫?dāng)借款到期后，絕大多數(shù)情況下只可能出現(xiàn)兩個(gè)結(jié)局，要么企業(yè)還本付息，要么企業(yè)連本金也還不上，很少會(huì)出現(xiàn)只能歸還部分本金或利息的情況。GP做這種設(shè)計(jì)，一方面能忽悠投資者：你做優(yōu)先、我做劣后，分利潤先分配你，虧錢先虧我；另一方面，也可使自己獲得更高的收益率。
風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱
既然“基金”找到的項(xiàng)目多數(shù)都是存在這樣或那樣的問題，因此對(duì)項(xiàng)目到期后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)必須嚴(yán)加控制才能保證收益的實(shí)現(xiàn)。但相對(duì)于正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，這是“基金”最薄弱的一個(gè)環(huán)節(jié)。
正規(guī)金融機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品，都包含著金融機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品提供了一定的隱形擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。如銀行理財(cái)產(chǎn)品通常有授信做支撐、信托公司集合信托有“剛性兌付”的不成文約定。但此類“基金”則不然。
通過“基金”進(jìn)行融資的企業(yè)一般都是中小企業(yè)，本身很難找到信譽(yù)度高的第三方提供擔(dān)保，所以“基金”所投資的項(xiàng)目，多數(shù)都是以抵押作為保證措施的。但由于“基金”對(duì)抵押品的管理很難做到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的水平，所以往往出現(xiàn)抵押品本身有瑕疵、出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后難以處置等問題。一旦融資企業(yè)無力歸還借款，基金本金和利息將無法收回，投資人的收益自然無法實(shí)現(xiàn)。
甄別理財(cái)產(chǎn)品的幾個(gè)要點(diǎn)
作為近年來出現(xiàn)的一種新的“理財(cái)模式”，前述“基金”的運(yùn)作過程存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，而任何一個(gè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，都可能給投資人帶來巨大的損失。
同時(shí)，由于金融機(jī)構(gòu)個(gè)別員工的素質(zhì)不高、以及個(gè)別金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控不嚴(yán)，也存在銀行員工對(duì)外銷售非銀行自身理財(cái)產(chǎn)品的情況，讓投資者難辨真?zhèn)巍?BR> 因此，投資者購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)必須擦亮眼睛，可重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：
投資者所購買產(chǎn)品是否與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)簽署合同，只要理財(cái)合同的簽約方是銀行或信托公司，基本上都是正規(guī)的理財(cái)產(chǎn)品。在華夏銀行理財(cái)產(chǎn)品事件中，簽署合同的是“基金”（合伙企業(yè)）而不是華夏銀行。
其次，如果與銀行簽署“保證收益型”理財(cái)合同，這種理財(cái)產(chǎn)品等于銀行提供了公開擔(dān)保，除非銀行倒閉，否則絕對(duì)能保證收益的兌付。
再次，投資者還可通過了解所購買產(chǎn)品的投資方向，來判斷理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度。
最后值得注意的是，那些預(yù)期收益率有一定區(qū)間的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上并不如固定收益率的理財(cái)產(chǎn)品更安全。近期媒體上披露一款信托產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率最高達(dá)22%-35%，這種收益率有一定區(qū)間，并標(biāo)注了“最高”字樣，反而不如一般固定收益為8%的集合信托更加穩(wěn)健。