一直以來，香港人民幣離岸業(yè)務(wù)中心在人民幣離岸中心建設(shè)上獨具優(yōu)勢，但過去一年人民幣升值預(yù)期的弱化、海外離岸競爭者的涌現(xiàn)，給香港離岸人民幣業(yè)務(wù)帶來了不小壓力。
香港金管局（下稱“金管局”）周二表示，初步數(shù)據(jù)顯示,2012年全年人民幣存款與存款證合計近7000億元，較前一年成長約5%，遠低于此前幾年的擴張規(guī)模。
對此，業(yè)內(nèi)人士表示，盡管香港人民幣存款增速出現(xiàn)回落，但從規(guī)模和比例上看，香港離岸中心的地位仍然舉足輕重。從長遠來看，香港的人民幣離岸中心發(fā)展?jié)摿κ俏阌怪靡傻摹?/P>
離岸業(yè)務(wù)增速放緩？
對于香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭的減緩，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出，
2012年前8個月市場對人民幣有一個貶值的預(yù)期，在貶值的預(yù)期下，市場上投資者持有人民幣的意愿就比較低。
金管局總裁陳德霖近日表示，人民幣融資活動有所增加，去年共有80家來自本地和海外的企業(yè)，在香港發(fā)行了俗稱“點心債”的離岸人民幣債券，發(fā)行額繼續(xù)超過1000億元人民幣，到2012年底未償還債券余額達到2300億元人民幣，比年初增加60%。
但魯政委也指出，人民幣債券應(yīng)該是比過去有所增加，但是和過去相比，隨著人民幣貶值預(yù)期的出現(xiàn)，在香港發(fā)行人民幣債券變得不是很合算。
“過去在人民幣升值預(yù)期下，人民幣債券在香港的利率比內(nèi)地的要低。因為對香港的主體來講，人民幣有一個升值的收益，能夠接受一個更低的利率，但隨著人民幣升值預(yù)期的淡化之后，利率隨之上升�！彼f。
離岸中心競爭者涌現(xiàn)
當然，隨著人民幣海外離岸中心建設(shè)的不斷推進，越來越多的有力競爭者正在不斷涌現(xiàn)。
魯政委指出，人民幣離岸市場主要還是借助香港比較發(fā)達的金融中心、人才和基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)品創(chuàng)新方面的優(yōu)勢，來發(fā)展市場所需要的產(chǎn)品，從而為內(nèi)地的市場發(fā)展提供借鑒。
“但是不能忘記，對中國那么大的經(jīng)濟體來講，內(nèi)地不可能把對人民幣的定價權(quán)讓渡到境外，所以離岸市場發(fā)展多快很大程度上取決于在岸市場能夠發(fā)展到什么程度，”魯政委說，“也就是說，香港市場的發(fā)展可以適當?shù)仡I(lǐng)先內(nèi)地，但不能領(lǐng)先得太多。因此香港如果指望離岸市場發(fā)展得更快，當務(wù)之急就是要幫助內(nèi)地的在岸市場更快地發(fā)展。”
魯政委指出，在人民幣離岸市場上，新加坡是香港非常值得關(guān)注的強有力的競爭者。
“因為香港具有的優(yōu)勢新加坡都是具有的，香港不具備的新加坡（三不管）也是具有的�！彼f，離岸金融產(chǎn)品的最大特點是“三不管”，貨幣的母國不管，交易雙方所在國不管。顯然，新加坡這個特點更突出，可以做到需要什么產(chǎn)品推出什么產(chǎn)品。而香港特區(qū)政府很多時候仰賴中央政府出臺的支持政策。
對于香港市場人民幣業(yè)務(wù)的未來態(tài)勢，魯政委認為，此前香港人民幣存款的增加主要是基于人民幣升值的預(yù)期，但這不是一個正常的狀態(tài)，因為沒有哪一個市場化的貨幣可以永遠升值下去。
“對未來香港人民幣存款來講，應(yīng)該更多地轉(zhuǎn)移到人民幣金融市場的發(fā)展上，也就是說如果在香港本地有更多的人民幣投資渠道，就可以吸引人們持有更多的人民幣，因為可以有更高的收益率。”魯政委說，“第二個就取決于內(nèi)地與香港之間資金的回流程度，這個取決于人民幣匯率形成機制改革的進展情況和內(nèi)地金融市場的發(fā)展，這不是香港單方面決定的，和內(nèi)地的金融改革推進速度有很大的關(guān)系�！�
商務(wù)部國際經(jīng)濟貿(mào)易合作研究院研究員梅新育指出，未來香港的人民幣存款會持續(xù)增長，但是隨著倫敦等人民幣離岸市場的發(fā)展，香港人民幣存量在境外人民幣總量中所占的比重會有一定的下降。
香港地位舉足輕重
盡管人民幣存款業(yè)務(wù)增長呈現(xiàn)緩慢態(tài)勢，但是跨境結(jié)算規(guī)模等一系列指標，還是顯示出香港作為離岸人民幣中心的突出優(yōu)勢。
陳德霖近日參加論壇時指出，同其他開始推行離岸人民幣業(yè)務(wù)的國家相比，香港具備兩個不可替代的優(yōu)勢：首先，香港有先行優(yōu)勢，是首個離岸人民幣中心，因此，香港的人民幣流動性較其他國家或地區(qū)更高。
“其次，香港有天然的地理優(yōu)勢，既為內(nèi)地進軍海外的窗口，也是對外投資過程中的重要中介平臺。2012年內(nèi)地對外直接投資的600億美元中，有五至六成經(jīng)過香港，顯示了香港作為內(nèi)地投資窗口的平臺優(yōu)勢。”陳德霖說。
從規(guī)模和比例上看，香港離岸中心的地位仍然舉足輕重。
渣打銀行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，香港、新加坡、倫敦離岸人民幣市場的規(guī)模比例為78∶11∶11。
金管局數(shù)據(jù)顯示，去年經(jīng)由香港銀行辦理的人民幣貿(mào)易結(jié)算交易增長約30%，超過2.6萬億元人民幣。
另據(jù)央行數(shù)據(jù)，2012年，內(nèi)地貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易等經(jīng)常項目跨境人民幣結(jié)算金額達到2.94萬億，同比增長41%。這意味著去年90%的跨境結(jié)算金額都經(jīng)由香港銀行辦理。
對此，陳德霖指出，香港的人民幣即時支付結(jié)算系統(tǒng)處理的跨境及離岸交易持續(xù)增長，平均每日成交量由2010年的50億元人民幣，上升至最近的2600億元人民幣。
“香港已成為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)的樞紐，擁有最大的離岸人民幣資金池，為各種人民幣商貿(mào)和金融交易提供一個理想的平臺。”陳德霖說。
梅新育指出，大部分人民幣跨境結(jié)算在香港這是由歷史原因造成的，也是香港完備的金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢造成的，在可預(yù)見的未來，還是會保持這種格局。
金管局數(shù)據(jù)顯示，目前香港人民幣清算平臺接近202家參加行，其中179家是外資銀行的分支機構(gòu)及內(nèi)地銀行的海外分行。海外銀行在港開設(shè)的人民幣代理銀行服務(wù)賬戶已超過1300個。