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[投資論語(yǔ)]業(yè)績(jī)是上市公司永恒的主題
2013-02-22   作者:張健  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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    據(jù)中國(guó)上市公司市值管理研究中心的數(shù)據(jù),到今年1月份最后一個(gè)交易日,A股總市值為24.23萬(wàn)億元,比上月末的22.91萬(wàn)億元漲1.33萬(wàn)億元,漲幅為5.79%,比上個(gè)月15.66%的增幅低不少,但是,大起大落的走勢(shì)并不能持久,市場(chǎng)可能更認(rèn)可較為穩(wěn)健的市值變動(dòng)趨勢(shì)。
  根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)顯示,在近期披露業(yè)績(jī)預(yù)告的1698家公司中,剔除7家預(yù)告業(yè)績(jī)“不確定”的公司,共有1691家公司確切預(yù)告業(yè)績(jī),“報(bào)喜”比例不到六成,全年業(yè)績(jī)同上年大致持平。但是,預(yù)告凈利潤(rùn)區(qū)間的1456家公司預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1424億元,同比呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。雖然近期大勢(shì)走勢(shì)向好,但公司業(yè)績(jī)是市場(chǎng)的基礎(chǔ),炒作、投機(jī)可逞一時(shí)之快,絕非穩(wěn)中向上的寶器。從這個(gè)意義上說(shuō),業(yè)績(jī)才是上市公司永恒的主題。
  剛剛過(guò)去的2012年,虧損問(wèn)題依舊困擾市場(chǎng)。諸多ST和*ST股虧得依然“心安理得”。典型的如*ST鋅業(yè),巨虧三年大限將近,或成退市“老四”的風(fēng)險(xiǎn)日漸臨近。許多投資者熟悉和使用的“大智慧”,剛剛宣布了2012年預(yù)虧2.5億元的“噩耗”。與大智慧相比,A股另外兩家金融信息服務(wù)商?hào)|方財(cái)富和同花順的業(yè)績(jī)稍好,但也出現(xiàn)了大幅下滑。如果說(shuō)前面幾家業(yè)績(jī)不理想還算“小打小鬧”的話,像“中國(guó)鋁業(yè)”這類巨人虧損,則有點(diǎn)叫人心寒。2012年前三季度大虧43.35億元的中國(guó)鋁業(yè)日前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告,預(yù)計(jì)其2012年全年業(yè)績(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅虧損。無(wú)獨(dú)有偶,曾被譽(yù)為“共和國(guó)長(zhǎng)子”的鞍鋼股份,預(yù)計(jì)2012年虧損41.6億元,而2011年同期公司虧損21.46億元。
  再看中國(guó)股市市值十大企業(yè)出現(xiàn)的變化。長(zhǎng)期雄踞前十名的貴州茅臺(tái),竟然被擠出了名單。受塑化劑風(fēng)波未平、銷售出現(xiàn)困難、價(jià)格壟斷遭遇麻煩等不利因素影響,貴州茅臺(tái)1月份市值繼續(xù)萎縮,現(xiàn)在還看不出茅臺(tái)有迅速翻盤(pán)的可能。茅臺(tái)的問(wèn)題從另一個(gè)角度影響人們對(duì)業(yè)績(jī)的思考:畸形的消費(fèi)結(jié)構(gòu)、偏離正常消費(fèi)水準(zhǔn)的高價(jià)格和一定程度的壟斷,也許能在一定時(shí)間內(nèi)形成“良好業(yè)績(jī)”,但這種狀況能否持續(xù)?哪個(gè)國(guó)家的藍(lán)籌股是靠釀酒業(yè)支撐呢?
  一般說(shuō)來(lái),業(yè)績(jī)好壞決定著股價(jià)升跌,左右著市值漲落,是資本市場(chǎng)運(yùn)作的“主心骨”;當(dāng)然,在資本市場(chǎng)上也會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)、重組等資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng),反過(guò)來(lái)也會(huì)推進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),因而推動(dòng)股價(jià)上漲。但是,如果不認(rèn)真經(jīng)營(yíng)、積極開(kāi)拓、大力提高效益,為炒作而“重組”,為股價(jià)投機(jī)而“并購(gòu)”,就是本末倒置了。可以說(shuō),業(yè)績(jī)既是公司發(fā)展的目標(biāo),也是公司發(fā)展的動(dòng)力,當(dāng)然,還是讓管理層時(shí)刻不能放松的壓力。
  從宏觀層面看業(yè)績(jī),不能不說(shuō)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。近期高層常常說(shuō)要讓“實(shí)業(yè)”加快發(fā)展,其實(shí),中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)扛上了“世界工廠”這一美名,但制造業(yè)無(wú)論在投資回報(bào)率還是銀行貸款的順序上,都不令人滿意。白酒企業(yè)退出了市值十大企業(yè),制造業(yè)企業(yè)誰(shuí)能接替茅臺(tái)進(jìn)入市值十強(qiáng)?這是一個(gè)大話題,背后的實(shí)質(zhì)是中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如何優(yōu)化、如何升級(jí),從這個(gè)意義上說(shuō),業(yè)績(jī)不單是個(gè)別企業(yè)的單獨(dú)問(wèn)題,而是需要一個(gè)健康的宏觀環(huán)境、一個(gè)具有良好成長(zhǎng)性的產(chǎn)業(yè)背景。這需要政府有關(guān)部門(mén)、企業(yè)家和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)一起努力,共同推動(dòng)實(shí)業(yè)的復(fù)興。
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