對于基金經(jīng)理來說，今年A股最理想的投資背景莫過于“經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇、CPI溫和盤整”，但種種跡象顯示，這個理想狀態(tài)或難以實現(xiàn)。
多位基金經(jīng)理在接受采訪時指出，雖然市場對宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期較高，但從現(xiàn)實情況分析，經(jīng)濟呈弱復(fù)蘇狀態(tài)的概率較大，與此同時，物價持續(xù)上漲有可能導(dǎo)致CPI在下半年反彈。他們表示，短期來看，CPI同比漲幅上揚不會對A股市場構(gòu)成心理壓力，但二季度以及下半年則必須密切跟蹤經(jīng)濟指標(biāo)和CPI數(shù)據(jù)，并根據(jù)數(shù)據(jù)變化適時調(diào)整倉位及持倉結(jié)構(gòu)。
CPI反彈壓力隱現(xiàn)
多家機構(gòu)的預(yù)測顯示，2月份CPI同比漲幅有可能上升至3%。盡管與高峰期相比，3%的漲幅仍處在溫和通脹之內(nèi)，尚不會觸及A股市場的底線，但令基金經(jīng)理們擔(dān)憂的是，從去年底開始，CPI漲幅逐步走高，或在今年下半年漸變成A股市場高懸的“利劍”。
上海某基金公司投資總監(jiān)表示，CPI同比漲幅的高低，與前一年的基數(shù)有很大關(guān)系，而去年下半年CPI整體處于低位，這意味著同比數(shù)據(jù)上今年下半年有可能出現(xiàn)超預(yù)期上漲。他同時指出，從近期物價表現(xiàn)來看，食品、房租等與民生直接相關(guān)的基礎(chǔ)物價漲幅明顯，這有可能在下半年進一步助推CPI同比漲幅的上行，從而對A股市場造成較大影響，投資者需密切跟蹤。
海富通基金則認為，通脹問題整體來看無“近憂”，但有“遠慮”，下半年通脹壓力或上升。結(jié)合目前的經(jīng)濟弱復(fù)蘇趨勢，短期內(nèi)尚不足以促使央行動用貨幣政策工具；但隨著下半年CPI上升趨勢明確，不能排除央行加息的可能性。若CPI反彈引發(fā)央行貨幣政策變化，將會對A股市場造成最直接的壓力。
經(jīng)濟或呈弱復(fù)蘇
在CPI反彈壓力隱現(xiàn)的同時，2月份的PMI數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇進程不如市場預(yù)期那么樂觀。多位基金經(jīng)理表示，中國經(jīng)濟今年呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的概率較大。
天治創(chuàng)新先鋒基金經(jīng)理陳勇指出，總體上，今年國內(nèi)將會保持弱復(fù)蘇的態(tài)勢。當(dāng)前大盤已經(jīng)部分反映了這種弱復(fù)蘇，后續(xù)大盤走勢一方面要看房地產(chǎn)調(diào)控政策的力度和通脹水平，另一方面要看“新型城鎮(zhèn)化”細則和投資情況。他進一步表示，大盤后續(xù)的走勢需要關(guān)注三個方面的因素：第一，房地產(chǎn)調(diào)控政策細則；第二，3月中旬公布的宏觀數(shù)據(jù)（尤其需要關(guān)注工業(yè)增加值和CPI），以及節(jié)后基建開工后的相關(guān)中上游行業(yè)數(shù)據(jù)變化；第三，政府對國內(nèi)流動性的態(tài)度變化。
海富通基金表示，今年前兩個月PMI指數(shù)連續(xù)回調(diào)，從市場的反應(yīng)來看，對于PMI回落目前比較普遍的解讀是緣于春節(jié)的季節(jié)性因素，而2月的PMI數(shù)據(jù)則符合經(jīng)濟弱復(fù)蘇的趨勢性判斷。海富通指出，前瞻地看，考慮到近階段社會融資總額等數(shù)據(jù)的變化情況以及目前許多重大項目幾乎仍處于停滯階段，預(yù)計3月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯變化的可能性較小，而4、5月份數(shù)據(jù)的趨勢性或更為明朗。