今年一季度A股雖呈現(xiàn)寬幅震蕩的倒V型走勢，但結(jié)構(gòu)性行情突出，公募私募券商資管斗智斗勇。隨著一季度行情的落幕，各類權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的收益情況也浮出了水面。從平均收益來看，靈活操作的陽光私募取勝，公募居中，券商集合理財(cái)墊底�？上驳氖牵惍a(chǎn)品均跑贏了大盤。
公募整體穩(wěn)健
1月份大盤延續(xù)去年12月反彈大幅走高，尤其金融等權(quán)重板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，帶動上證綜指一度反彈至2440的高位。春節(jié)過后，隨著地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，地產(chǎn)、建材等板塊首先大幅下跌，緊接著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，采掘、有色等強(qiáng)周期板塊也逐步走低，3月份券商、銀行連番遭遇利空，金融板塊重挫拖累大盤回落到2220上方。
期間，中小盤成長板塊個股表現(xiàn)亮眼，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指一季度分別上漲8.92%和21.38%，連續(xù)三個月跑贏上證綜指，而同期代表大盤價(jià)值風(fēng)格的上證50指數(shù)下跌3.47%�？梢�，市場行情結(jié)構(gòu)分化明顯，中小盤成長風(fēng)格個股表現(xiàn)強(qiáng)勢。
在一季度結(jié)構(gòu)分化明顯的行情中，公募基金、私募基金和券商集合理財(cái)三大理財(cái)產(chǎn)品各顯其能。公募基金方面，根據(jù)眾祿基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，各類型基金普遍錄得上漲，主動股票型基金平均上漲5.50%，奪得頭籌。其后便是混合型基金，平均上漲4.73%，整體表現(xiàn)較為出色。
偏股型基金排名前十名有三只醫(yī)藥主題基金和三只創(chuàng)業(yè)板基金，剩下四只基金也重倉在電子、醫(yī)藥板塊。由于一季度市場特征明顯，采用自上而下配置的基金通過熱點(diǎn)板塊重倉配置獲得了較好收益。而倉位以及選股能力對基金業(yè)績的影響相對較弱。
偏股型基金的前五名，一季度的收益率均在20%以上，表現(xiàn)最好的上投摩根新興動力業(yè)績則為24.82%。
陽光私募業(yè)績突出
靈活配置的陽光私募成為一季度的最大贏家。根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的974只陽光私募一季度的平均收益率達(dá)6.82%。取得正收益的產(chǎn)品近900只，占比超過90%。
廣州私募“創(chuàng)勢翔”以41.92%暫時(shí)奪得首季陽光私募業(yè)績冠軍，暫列第二和第三名的分別是國淼投資和鼎力投資，旗下產(chǎn)品收益率均超過37%。
一季度表現(xiàn)優(yōu)異的私募還包括北京鵬誠資產(chǎn)旗下的“鵬誠二期”、
太和先機(jī)旗下的“先機(jī)策略精選”和國鳴投資旗下的“融新252號第6期”，產(chǎn)品收益率33.05%、29.44%、28.70%，在；此外，在定向增發(fā)領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢的數(shù)據(jù)投資一季度表現(xiàn)亮眼，旗下超過10產(chǎn)品收益超過27%。
其中，收益率在20%以上的產(chǎn)品有43只，除以上產(chǎn)品外，還包括許多知名私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品，如混沌投資、民森投資、龍騰資產(chǎn)、和聚投資、云程泰等；收益率在10%以上的產(chǎn)品數(shù)量近300只，占比約30%。
券商集合理財(cái)爆棚 發(fā)展業(yè)績卻最平庸
2013年伊始，券商集合理財(cái)產(chǎn)品就如雨后春筍般進(jìn)入爆棚式發(fā)展，產(chǎn)品創(chuàng)新也依然是目前券商集合理財(cái)行業(yè)發(fā)展主旋律。
但業(yè)績方面，與公募私募相比，券商資管其實(shí)并不理想。數(shù)據(jù)顯示，一季度券商集合理財(cái)產(chǎn)品整體取得2.83%（不含分級子份額，以下各類都是）的正收益，其中209只股混型產(chǎn)品的平均業(yè)績?yōu)?.09%。
具體到單只產(chǎn)品，21只收益率高于10%，中山金磚1號、中國紅穩(wěn)定價(jià)值、平安優(yōu)質(zhì)成長分別取得20.43%、19.11%、17.32%的收益率，位居股混型漲幅榜前三位。事實(shí)上，去年市場整體低迷，僅在年尾出現(xiàn)快速翹尾行情，券商理財(cái)整體業(yè)績也并不理想。
不過產(chǎn)品發(fā)行方面，券商資管一點(diǎn)也不落后。今年前三個月券商資管產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量(含推廣)分別為95只、65只和109只，4月份前兩天進(jìn)入推廣的產(chǎn)品也達(dá)到10只，而去年1至3月發(fā)行量分別為3、13和6只。事實(shí)上，去年全年券商資管產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量也僅為220只，而今年前三月260只的發(fā)行量已超越去年全年水平。
風(fēng)險(xiǎn)控制能力不一
理財(cái)產(chǎn)品比拼的不僅僅是業(yè)績，風(fēng)險(xiǎn)控制也很重要。在首季的結(jié)構(gòu)化行情中，陽光私募雖然整體業(yè)績最好，但分化也是最為嚴(yán)重。
數(shù)據(jù)顯示，主動偏股型基金中，一季度表現(xiàn)最差的是中歐中小盤，凈值跌13.09%，與表現(xiàn)最好的公募相差近38個百分點(diǎn)。而表現(xiàn)最差的私募則是塔晶投資旗下的塔晶獅王二號，一季度凈值跌14.93%，收益最高與收益最低兩者相差56.85個百分點(diǎn)。
與公募私募相比，券商資管的分化并不明顯。表現(xiàn)最差的風(fēng)險(xiǎn)較大的國泰君安君享融通一號次級一季度凈值跌12.91%。除去分級產(chǎn)品，便是中銀中國紅，一季度凈值跌7.50%，與第一名也僅相差24.93個百分點(diǎn)。
不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，業(yè)績分化并不直接體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制能力。并且三大理財(cái)市場的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制無法直接對比，對股票的倉位要求不一樣，導(dǎo)致基金經(jīng)理和投資經(jīng)理對風(fēng)險(xiǎn)的控制能力存在區(qū)別。即使相同類型的產(chǎn)品，資金規(guī)模大的產(chǎn)品，在配置投資標(biāo)的上越趨于分散，受大盤運(yùn)行趨勢影響比較大。資金規(guī)模小的產(chǎn)品，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面可供操作的手段相對較多。