中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程并未如預(yù)期般樂(lè)觀，這令此前較為強(qiáng)勢(shì)的周期股前景難以預(yù)料。在此背景下，部分基金經(jīng)理則再度將目光聚焦在不受經(jīng)濟(jì)周期影響、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的消費(fèi)股上。他們看來(lái)，在投資、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式逐漸淡出，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式尚未清晰之前，“消費(fèi)+成長(zhǎng)”將會(huì)成為A股市場(chǎng)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)最重要的主題，而前期部分消費(fèi)股的大幅調(diào)整則給投資者帶來(lái)低位介入的機(jī)會(huì)。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要推手
在匯添富消費(fèi)行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理朱曉亮眼里，消費(fèi)行業(yè)將會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要“推手”。他表示，在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體上處于探底企穩(wěn)的時(shí)期，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力逐漸增強(qiáng)；而從政策方面來(lái)看，政府強(qiáng)調(diào)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，這是未來(lái)經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型的一大重點(diǎn)，消費(fèi)行業(yè)將長(zhǎng)期受益于政策扶持，值得重點(diǎn)關(guān)注。
朱曉亮進(jìn)一步指出，中國(guó)目前驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中，受累于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢、多國(guó)主動(dòng)貨幣貶值以及包括美國(guó)在內(nèi)許多國(guó)家開(kāi)始大力發(fā)展制造業(yè)的影響，中國(guó)出口疲軟的局面難以出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；而在政府投資方面，出于擠泡沫、控通脹等方面的考慮，以及對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需求，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的訴求正在下降，因此，推出大規(guī)模的政府投資的概率較�。欢芤嬗谪�(cái)政支出傾向民生、消費(fèi)升級(jí)仍在繼續(xù)的雙重影響，中國(guó)的內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)依然有較大的提升空間，這將有力支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
而具體到A股市場(chǎng)投資，在歷經(jīng)了周期股狂潮和消費(fèi)股調(diào)整后，部分基金經(jīng)理的目光也重新聚焦到消費(fèi)股上。天治成長(zhǎng)精選基金基金經(jīng)理章旭峰認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)基本面、政策面都沒(méi)有明確的利好，無(wú)法支撐股市反彈，近期股市將繼續(xù)保持震蕩格局，缺乏趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)分化依然是未來(lái)一段時(shí)間股市的主旋律。他強(qiáng)調(diào)指出，未來(lái)“消費(fèi)+成長(zhǎng)”的行業(yè)配置策略將是主基調(diào)，同時(shí)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的軍工、環(huán)保等行業(yè)的主題投資將貫穿全年。
緊隨政策掘金消費(fèi)
值得關(guān)注的是，伴隨著公款奢侈消費(fèi)被叫停，基金經(jīng)理們對(duì)消費(fèi)股的態(tài)度也出現(xiàn)了一定的分化。在他們看來(lái)，未來(lái)消費(fèi)股投資也需要緊跟政策指揮棒，民間消費(fèi)升級(jí)將會(huì)成為未來(lái)投資的重點(diǎn)。
朱曉亮就表示，消費(fèi)品可分為可選消費(fèi)品和必需消費(fèi)品�？蛇x消費(fèi)品，如汽車等跟宏觀經(jīng)濟(jì)周期有明顯關(guān)聯(lián)；而必需消費(fèi)品，例如服裝、食品等則與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)不大。在投資中，將緊密跟隨政府扶持政策、圍繞消費(fèi)升級(jí)的主線。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，受到調(diào)控政策影響的可選消費(fèi)品股票保持相對(duì)謹(jǐn)慎，而關(guān)系到日常生活的居民必需消費(fèi)品因在政策扶持下，有望不斷提高生產(chǎn)效率，擴(kuò)大規(guī)模，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益突出，對(duì)于此類消費(fèi)品股票將密切關(guān)注。
海富通基金則指出，去年底中央“八項(xiàng)規(guī)定”和“厲行勤儉節(jié)約、抵制鋪張浪費(fèi)”的要求斬?cái)嗔烁叨税拙频壬唐芬恢辟囈陨娴墓珓?wù)消費(fèi)這根“臍帶”，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域也可能隨之受到波及。長(zhǎng)期而言，物美價(jià)廉、性價(jià)比高的好產(chǎn)品可能將成為市場(chǎng)真正的成長(zhǎng)主力。