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    近期升值和過去近6年的單邊升值截然不同。此次投機性更強，做空人民幣的前兆更突出。
    目前美國貨幣供應(yīng)量未超過經(jīng)濟總量的70%，我們的貨幣供應(yīng)量超出接近200%�，F(xiàn)在人民幣匯率本身出現(xiàn)了很大問題，不利于現(xiàn)階段發(fā)展的需要。
    由于近期我國人民幣升值預(yù)期強烈，大量短期資本異常流入，我國匯率風(fēng)險急劇增加。尤其是近期升值和過去近6年的單邊升值截然不同。此次投機性更強，做空人民幣的前兆更突出。筆者不贊成單邊快速升值，但現(xiàn)在貶值也不合時宜，因此目前我國匯率正處于一種兩難境地。
    我國人民幣升值伴隨匯率改革而行，但目前的匯率水平只是迂回價格炒作，并未落實貨幣現(xiàn)實需求和實際能力改革。
    一方面，人民幣升值不適合我國經(jīng)濟基礎(chǔ)，與經(jīng)濟實體脫節(jié)。匯率沒有起到保護經(jīng)濟的作用，反而成為破壞經(jīng)濟積累的幫兇。尤其是我國經(jīng)濟粗放階段的貨幣升值（2005-2010年），不是為經(jīng)濟增長保駕護航，反而使經(jīng)濟增長出現(xiàn)收縮和退化。2011年以來所謂第二輪升值更不屬于價值型推進，人民幣套利投機特征明顯。我國人民幣匯率風(fēng)險在擴大，利潤在下滑、成本損失加大，這非常值得反思。另一方面，人民幣升值不適合國際環(huán)境。與國際外匯市場比較，我國人民幣升值的節(jié)奏與幅度都無法與其對接，首先是波動區(qū)間不同，國際外匯市場主要匯率波動在百點乃至千點，我國只是個位和十位的波動。近期市場不斷敏感人民幣連創(chuàng)新高，實際上我國人民幣升值并沒有市場說得那么大，今年以來累計升值1.3%。其次，國際主要貨幣匯率近5年經(jīng)歷了兩輪上漲和兩輪下跌4個階段，我國匯率只有一個階段和兩個波段，即之前一直升值，隨即升貶交替，但這并不是以實際需要和市場的真實狀況為基礎(chǔ)。
    貨幣升值或貶值的關(guān)鍵點在于國家經(jīng)濟和企業(yè)的需要，而非外部輿論或他國的訴求。但我國人民幣的升值狀態(tài)與我國企業(yè)的實際情況不吻合。記得兩年前討論人民幣升值時，我國大型進出口企業(yè)表示，對其而言，人民幣匯率升值的生死線水平為6.5元，如今人民幣繼續(xù)升值，貿(mào)易企業(yè)是否還有生存和發(fā)展的能力？目前很多外貿(mào)企業(yè)不是在做實業(yè)和實體，而是通過人民幣結(jié)算工具、通過匯率和匯差套利資本和套息匯率，而不顧及實體經(jīng)濟的真實需要。熱錢為利而來，不是因為我們的價值。
    目前我國貿(mào)易的狀況與最低迷時比較，相對好轉(zhuǎn)，但和穩(wěn)定時期相比，是在惡化。三年前我國出口增長40%，前年增長20%，去年不到10%，這與匯率關(guān)系很大，人民幣升值確實影響了出口貿(mào)易。更重要的是，我國貿(mào)易是來料加工和代加工為主，人民幣升值成本增加以后，國際市場可以不選擇我們的產(chǎn)品。我國貿(mào)易不景氣同時影響制造業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)。而外部環(huán)境更加錯綜復(fù)雜，尤其是目前美國貨幣供應(yīng)量未超過經(jīng)濟總量的70%，我們的貨幣供應(yīng)量超出接近200%�，F(xiàn)在的匯率本身出現(xiàn)了很大問題，不適應(yīng)現(xiàn)階段發(fā)展的需要。
    任何時候資本流動都是以雙邊性為主，只是隨著市場環(huán)境與預(yù)期心理的變化調(diào)整會加快，在流動過剩乃至泛濫時代表現(xiàn)更突出。
    當(dāng)前是我國匯率安全和穩(wěn)定回歸的重要時期，我們應(yīng)清醒認(rèn)識到當(dāng)前形勢的特性，盡快制止這種狀態(tài)。我國央行干預(yù)匯率的必要手段或預(yù)期應(yīng)發(fā)揮作用，不能熟視無睹，更不能放任縱容。