近幾個(gè)月的外匯貴金屬市場(chǎng)，總有那么幾個(gè)品種，由于其巨大的波幅和不確定性，令持有者如坐針氈、膽戰(zhàn)心驚；令觀(guān)望者望而卻步、如臨大敵。它們令無(wú)數(shù)投資者爆倉(cāng)悔恨，也令不少市場(chǎng)人士一夜暴富。如果要用一個(gè)詞來(lái)形象的概括它們，似乎近期體壇一個(gè)比較熱門(mén)的詞匯可以勝任“惹不起”。
按照近幾周行情的恐怖程度，可以大致羅列出近兩個(gè)月外匯貴金屬市場(chǎng)的四大“惹不起”。它們分別是暴跌的金銀、降息的澳元、破百的日元、收緊QE預(yù)期下的美元。
四大惹不起之首：暴跌的金銀
恐怖指數(shù)：五顆星
要論近兩個(gè)多月來(lái)波幅最為不確定，最為吸引市場(chǎng)目光的投資品種，舍黃金白銀其誰(shuí)。截至上周，今年黃金的跌幅已至17.12%，白銀跌幅25.39%，
而近幾月金銀的暴跌，也在不輕易間，創(chuàng)造了一個(gè)新名詞：中國(guó)大媽。這一個(gè)月來(lái)黃金暴跌后，因?yàn)橹袊?guó)大媽的積極參與，讓黃金投資增添了許多戲劇性幽默，先是中國(guó)大媽?xiě)?zhàn)勝華爾街金融大鱷，接著演變成中國(guó)大媽?xiě)K遭套牢。中國(guó)大媽也是繼日本渡邊太太后，成為國(guó)際金融市場(chǎng)一個(gè)不可忽視的角色。
中國(guó)大媽們買(mǎi)的是實(shí)物黃金，因此對(duì)于金銀的短線(xiàn)漲跌，可能還不是非常在乎。而對(duì)于做保證金交易的廣大投資者而言，相信更能體驗(yàn)出其中百味。
今年一季度索羅斯減持黃金，高盛預(yù)計(jì)黃金牛市結(jié)束后金價(jià)一年間會(huì)跌落1400美元，對(duì)沖基金持有的黃金空倉(cāng)規(guī)模達(dá)到有記錄以來(lái)最高。在機(jī)構(gòu)紛紛入場(chǎng)拋售黃金之際，金銀的暴跌也就并不令人感到意外了。
CFTC投機(jī)性期權(quán)與期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日一周內(nèi)，黃金空倉(cāng)規(guī)模刷新了此前一周的最高紀(jì)錄。截至5月14日一周，黃金空倉(cāng)規(guī)模為7.4432萬(wàn)手合約，為2006年6月記錄以來(lái)最高規(guī)模。截至21日一周，空倉(cāng)進(jìn)一步增至7.9416萬(wàn)手。過(guò)去三個(gè)CFTC報(bào)告周，黃金空倉(cāng)規(guī)模增長(zhǎng)了25%。
當(dāng)然，前期金銀走勢(shì)的“坑爹”方式有時(shí)還不止暴跌一途，忽然出現(xiàn)的短時(shí)間內(nèi)大幅反彈，也有時(shí)會(huì)令投資者措手不及。
短線(xiàn)來(lái)看，據(jù)彭博調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周三國(guó)會(huì)作證后，后市看漲黃金的分析師人數(shù)比例是一個(gè)月來(lái)最高的。彭博上周末調(diào)查結(jié)果顯示，12名分析師預(yù)計(jì)下周金價(jià)上漲，8位看空，8位中立�？礉q黃金的分析師人數(shù)比例是4月26日以來(lái)最高的。
德國(guó)商業(yè)銀行商品分析師Daniel
Briesemann認(rèn)為，作為貨幣的替代品，黃金應(yīng)該還有需求。央行的QE應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致主要貨幣利率下降，最終也會(huì)使一些人擔(dān)憂(yōu)通脹。但此刻通脹還不是問(wèn)題。只要機(jī)構(gòu)投資者在縮減黃金ETP的持倉(cāng)，影響就可能超過(guò)零售需求。
而知名學(xué)者zerohedge預(yù)計(jì)，假如出現(xiàn)被迫平倉(cāng)的信號(hào)，哪怕是最輕微的按時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)黃金交易史上最大規(guī)模的逼空。
很顯然，金銀暴跌的“惹不起”在未來(lái)一段時(shí)間，可能還將延續(xù)。而投資者后市仍需做好對(duì)其暴起暴落的防范。
四大惹不起之二：降息的澳元
恐怖指數(shù)：四顆星
如果要問(wèn)，近兩周走勢(shì)最弱的G10貨幣是哪個(gè)，那么顯然，所有的市場(chǎng)人士都會(huì)將矛頭指向澳元。自澳洲聯(lián)儲(chǔ)5月降息前的一天起(5月6日，當(dāng)天傳聞索羅斯做空澳元)，澳元持續(xù)走弱。5月至今，澳元兌美元已大幅下跌逾7%。
相信不少投資者都還對(duì)高盛5月初的一份報(bào)告記憶猶新。高盛集團(tuán)(Goldman
Sachs)當(dāng)時(shí)指出，隨著礦業(yè)投資潮的褪去，且非礦業(yè)部門(mén)無(wú)法在短期內(nèi)立刻接受經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的角色，預(yù)計(jì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2013年將放緩，進(jìn)而打壓澳元走低。高盛警告稱(chēng)，預(yù)計(jì)澳元兌美元或?qū)⒚媾R高達(dá)近1700多點(diǎn)的跌幅，最終將跌至0.8000附近。
可以說(shuō)，造成澳元近期持續(xù)下跌的因素有很多，除了其最初的導(dǎo)火索澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息外，美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE預(yù)期、中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加重、大宗商品價(jià)格持續(xù)大跌，也都是澳元能以承受之“痛”。
而就目前來(lái)看，造成澳元近期下跌的一系列“罪魁禍?zhǔn)住币廊晃茨芨�，先�?lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，上周中國(guó)匯豐制造業(yè)PMI在時(shí)隔半年多過(guò)后重新陷入萎縮狀態(tài)，而今年幾乎所有投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都下調(diào)了對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。
5月初，渣打銀行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen
Green和他的團(tuán)隊(duì)下調(diào)了2013中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，從8.3%下調(diào)至7.7%。而2014年的預(yù)測(cè)則從8.2%下調(diào)到7.5%。此外，美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也下調(diào)2013年和2014年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，分別從8%和7.7%下調(diào)7.6%。瑞銀集團(tuán)也將中國(guó)2013年GDP預(yù)期由8%調(diào)降至7.7%�？雌饋�(lái)，4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)撲滅了一些樂(lè)觀(guān)的市場(chǎng)希望此前，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾樂(lè)觀(guān)的認(rèn)為，對(duì)一季度中國(guó)增長(zhǎng)只有7.7%可能只是由特殊因素引起。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，而另一方面，近期鐵礦石價(jià)格的持續(xù)走低，也料將令澳元能以輕易“抬頭”。上周二(5月21日)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)表示，澳大利亞經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)在于大宗商品走低。而無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)普氏能源報(bào)告稱(chēng)，澳洲鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格中的含鐵量62%的報(bào)價(jià)在上個(gè)月下降了12.5%。
分析師稱(chēng)，鐵礦石價(jià)格過(guò)去幾周的大跌，已經(jīng)引起占全球海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量60%的中國(guó)鋼鐵行業(yè)看跌情緒嚴(yán)重爆發(fā)。特別是中國(guó)大型鋼廠(chǎng)已經(jīng)在市場(chǎng)上出售了他們的庫(kù)存。Macquarie駐上海辦公室的分析師Graeme
Train稱(chēng)，“在我們看來(lái)，鐵礦石價(jià)格在未來(lái)幾周內(nèi)將持續(xù)下跌，直到去庫(kù)存化完成�！�
在諸多“罪魁禍?zhǔn)住币廊晃茨芨那闆r下，澳洲聯(lián)儲(chǔ)在接下來(lái)的時(shí)間里，料將依然不會(huì)輕易放棄降息這一護(hù)身法寶。而對(duì)于澳元走勢(shì)而言，后市顯然依然難言樂(lè)觀(guān)。
四大惹不起之三：破百的日元
恐怖指數(shù)：四顆星
從2012年10月到現(xiàn)在，美元兌日元匯率從78大幅上漲至100關(guān)口，日元貶值幅度超過(guò)25%。
日本央行上月初宣布將大幅增加日本國(guó)債和其他資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)量，從而將貨幣流通量增加一倍，在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。這一激進(jìn)的“質(zhì)化與量化”寬松計(jì)劃震驚全球市場(chǎng)。受此超寬松貨幣政策影響，日元持續(xù)貶值，上周美元對(duì)日元匯率一度突破103大關(guān)，對(duì)該國(guó)出口起到了提振作用。同時(shí)，日本首相安倍晉三還推行刺激性支出政策，刺激國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
在美元兌日元匯率破百之后，依然有諸多市場(chǎng)人士持續(xù)看空日元。目前，期貨投資者們繼續(xù)加碼押注日元兌美元貶值，5月21日當(dāng)周日元凈空倉(cāng)升至2007年7月以來(lái)最高水平。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，5月21日當(dāng)周日元凈空頭頭寸增至95,186手，前一周為88,407手。投資者們猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將減少購(gòu)債，因而加大了對(duì)美元升值的押注。
可以說(shuō)，日元近幾個(gè)月的持續(xù)跌勢(shì)，無(wú)疑令投資者依然心有余悸。在日本央行的持續(xù)干預(yù)和激進(jìn)寬松措施的影響下，美元兌日元匯率顯然成為了“惹不起”的成功典范。
當(dāng)然，從后市謹(jǐn)慎來(lái)看，至少短期，日元的跌勢(shì)可能不會(huì)再顯得那么明顯�；ㄆ煦y行上周指出，無(wú)論是匯價(jià)波動(dòng)還是日本國(guó)債收益走高都不是美元兌日元走勢(shì)的決定因素，因此并不能確定上述因素能夠繼續(xù)帶動(dòng)美元兌日元走高。特別是波動(dòng)性本身也是缺乏吸引力的國(guó)債的一部分，因此這并不妨礙日元繼續(xù)走軟。
該行指出，目前影響美元兌日元走勢(shì)的關(guān)鍵因素是，市場(chǎng)目前做空日元的交易并不過(guò)多，這就意味著日元將溫和走軟。因此，花旗銀行建議其客戶(hù)不要過(guò)分在意近期日債和日元的波動(dòng)，保持逢低買(mǎi)入美元兌日元的交易策略。
摩根大通(JPMorgan)外匯策略師Tohru
Sasak則指出，美元兌日元漲勢(shì)可能難以長(zhǎng)久，疲弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)料將削減市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(FED)退出寬松措施的預(yù)期。該行發(fā)現(xiàn)日本市場(chǎng)重點(diǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，日本央行(BOJ)已經(jīng)轉(zhuǎn)向觀(guān)望此前祭出的超寬松刺激措施是否能助其達(dá)成2%通脹目標(biāo)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)也將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向政府“增長(zhǎng)策略”。
四大惹不起之四：收緊QE預(yù)期下的美元
恐怖指數(shù)：三星半
最后，也是市場(chǎng)目前最為關(guān)心的一大“惹不起”，收緊QE預(yù)期下的美元。可以說(shuō)，近兩周?chē)@美聯(lián)儲(chǔ)是否打算提前縮減QE政策的爭(zhēng)論，成為了市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)。而美元指數(shù)在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策預(yù)期升溫的背景下，上周一度刷新近三年高點(diǎn)84.52。
盡管從市場(chǎng)波動(dòng)性來(lái)說(shuō)，相比此前幾大惹不起，美元要顯得頗為黯然失色。但從市場(chǎng)關(guān)注程度和預(yù)測(cè)難度看，美元?jiǎng)t顯然更為脫穎而出。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周三(5月22日)在國(guó)會(huì)證詞中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊受高失業(yè)和聯(lián)邦政府減支阻礙，過(guò)早收緊政策恐危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)幾次會(huì)議上著手檢討縮減QE規(guī)模。
這是伯老首度提及縮減QE政策。而很顯然，伯南克寥寥數(shù)語(yǔ)就攪動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)，當(dāng)天匯市、股市和債市波動(dòng)性大幅增加。伯南克對(duì)貨幣政策的評(píng)論模兩可，伯老最初指出過(guò)早退出寬松政策可能令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨放緩甚至終結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者將之解讀為美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的信號(hào)，股市遂大幅上漲，美元快速下跌非美趁勢(shì)反彈；然而當(dāng)進(jìn)入問(wèn)答環(huán)節(jié)時(shí)，伯南克一反常態(tài)的表示FOMC可能在未來(lái)數(shù)次決議中削減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，是否采取行動(dòng)取決于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，導(dǎo)致市場(chǎng)走勢(shì)快速逆轉(zhuǎn)，美股高位回落，美元重新走強(qiáng)打壓非美全面下跌。
分析師認(rèn)為，伯南克講話(huà)明顯表明，美聯(lián)儲(chǔ)在認(rèn)真考慮撤走量化寬松政策，所有圍繞這種可能性的猜測(cè)都得到證實(shí)，美元目前應(yīng)該能延續(xù)漲勢(shì)，因伯南克的講話(huà)為美元上漲“開(kāi)綠燈”。因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將較原先預(yù)期更早開(kāi)始結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，美元指數(shù)從年初迄今累計(jì)上升逾5%。
就后市行情來(lái)看，在6月的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議到來(lái)前，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)可能將更多的集中在美國(guó)數(shù)據(jù)層面上，這其中，下周五的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯然將成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，而本周最受關(guān)注的當(dāng)屬美國(guó)商務(wù)部(Commerce
Department)將于周四(5月30日)公布的第一季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)修正值年化季率，市場(chǎng)目前普遍預(yù)計(jì)，2.5%的初值季率增幅會(huì)得到確認(rèn)。
市場(chǎng)將對(duì)此給予高度關(guān)注，以便確認(rèn)能否從中發(fā)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)的信號(hào)。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得足夠強(qiáng)勁，料將鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)(FED)開(kāi)始收緊規(guī)�？涨暗牧炕瘜捤�(QE)政策。上周(5月25日當(dāng)周)的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、主席伯南克(Ben
S.
Bernanke)證詞陳述和聯(lián)儲(chǔ)若干官員的講話(huà)都表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步改善是美聯(lián)儲(chǔ)決定縮減QE政策的前提。而美元的“惹不起”能否延續(xù)，顯然也更需要數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話(huà)。
外匯貴金屬市場(chǎng)的四大惹不起，你還敢持有嗎？如果你回答“敢”，那么還是請(qǐng)你，事先先確保自己有一顆“大心臟”。