作為券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的一大創(chuàng)新，融資融券的市場投資方式與份額在逐漸加大放寬。兩融業(yè)務(wù)逐漸占據(jù)券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的重要份額，因此券商也在加快兩融業(yè)務(wù)的開展速度。兩融門檻的降低成為必然。
兩融門檻再創(chuàng)新低 申萬“零門檻”
作為券商重點發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，近期兩融業(yè)務(wù)迎來了松綁。上海證券交易所放寬ETF(交易型開放式指數(shù)基金)融資融券相關(guān)比例限制，修改原規(guī)定“單只標的證券的融資余額或融券余量達到其上市可流通市值或上市可流通量的25%時，上交所可以在次一交易日暫停其融資買入或融券賣出”。放寬之后單只ETF的融資余額或融券余量達到其上市可流通市值或上市可流通量的75%時，上交所宣布自6月3日起，ETF融資融券余額比例限制由25%提高至75%。
ETF兩融規(guī)模上限的大幅提升，意味著兩融業(yè)務(wù)將迎來松綁，不僅推動了券商兩融的發(fā)展，同時上交所提升ETF兩融上限的做法，也為衍生品市場擴大了投資空間，增加兩融投資的同時大大增加了兩融套利的機會。
在兩融業(yè)務(wù)迎來松綁的同時，券商也在加快開展兩融業(yè)務(wù)的步伐。中登數(shù)據(jù)月報顯示，4月份個人與機構(gòu)總開戶數(shù)新增145604戶，新銷1686戶，4月個人與機構(gòu)期末信用賬戶總數(shù)達1412865戶，而5月份個人與機構(gòu)總開戶數(shù)新增223922戶，5月份個人與機構(gòu)期末信用賬戶總數(shù)達1634210戶，同比4月份增加達22萬余戶。
這增長的開戶數(shù)得益于券商對兩融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為快速發(fā)展兩融業(yè)務(wù)券商可以說是招式齊出，不僅加大宣傳力度，同時不少營業(yè)部也為眾多投資者開展培訓(xùn)課程。
近期有媒體報道申銀萬國已把兩融門檻降至一萬元。就此記者咨詢申銀萬國營業(yè)部，營業(yè)部人員表示，只要開戶滿六個月，就可參與融資融券，對資金量沒有要求。同時記者還了解到，北京地區(qū)多數(shù)券商營業(yè)部門檻還處于10萬元-20萬元之間并未降低。
門檻降低喜憂參半 風(fēng)險如何度量
自監(jiān)管層放開兩融業(yè)務(wù)門檻后，券商融資融券業(yè)務(wù)門檻一降再降，從“50萬元資金，18個月開戶時長”的硬性指標，到門檻放開后的20萬元資金起，再到行業(yè)內(nèi)普遍認同的10萬元，此次申銀萬國實現(xiàn)了資金門檻的移除。
對此，業(yè)內(nèi)人士對記者表示，兩融業(yè)務(wù)作為券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的發(fā)展主要對象，門檻逐漸放寬允許更多的投資者進入是必然的。“融資融券業(yè)務(wù)門檻放開之前，客戶必須有50萬元以上的資產(chǎn)是硬性規(guī)定，這也是根據(jù)融資融券業(yè)務(wù)的技術(shù)性風(fēng)險性來確定的，畢竟相對于股票投資的風(fēng)險來說，兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險要大得多，對于那些風(fēng)險承受能力偏低的中小投資者來說，的確不太合適�！�
同時他還表示，50萬元的門檻在融資融券業(yè)務(wù)開展的初期是比較合適的，但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展這個硬性指標必然不再適合，因此監(jiān)管層才把門檻設(shè)立的標準下放給了券商。從開戶數(shù)據(jù)方面來看，這一舉措也確實是推動了融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，畢竟50萬元以上資產(chǎn)的規(guī)定，把絕大多數(shù)中小投資者拒在了門外。
“現(xiàn)階段融資融券市場上普遍要求10萬元以上的資金，大幅降低的門檻讓很多符合標準的中小投資者獲得進入這個市場資格，對券商拓展融資融券業(yè)務(wù)是一大利好。”
不過他還表示：“一降再降的門檻也伴隨著隱患。由于現(xiàn)階段融資融券市場競爭激烈，因此券商對于融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻必然是隨著市場走，而不是根據(jù)投資者的風(fēng)險承受度來變化，就如同前一段時間，中信證券首個把兩融門檻降至10萬元后，短時間內(nèi)多數(shù)券商也紛紛把門檻降至10萬元，這是一種市場效應(yīng)。因此此次申銀萬國移除資金門檻對其他券商也會有所影響�！钡鲜鋈耸勘硎酒渌潭唐趦�(nèi)不會跟進。
業(yè)內(nèi)建議 50萬元以上才能參與
“門檻降低使得兩融業(yè)務(wù)的展業(yè)范圍隨之增大，但券商移除資金門檻對投資者來說風(fēng)險增大。移除融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻并不適宜現(xiàn)階段，畢竟融資融券業(yè)務(wù)竟相對于股票投資來說，兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險要大得多，而且是多空雙向交易，這就對客戶的資金與專業(yè)技術(shù)都提出了一定的要求。融資融券業(yè)務(wù)可以理解為借錢炒股，客戶起始資金過低融到的資金也不會多。”上述人士表示。
同時他還表示，最讓人擔(dān)憂的是，移除資金門檻即放寬對投資者的要求，會讓很多風(fēng)險承受力低，但操作技術(shù)不高的投資者進入市場，這類投資者盲目操作，同樣他們爆倉率會很高，讓投資者的利益受損。
上述人士還表示：“以現(xiàn)階段的杠桿來計算，1萬元的賬戶，融資大多在1萬元以內(nèi)，但這點資金是買不到多少股票的，同時融資融券業(yè)務(wù)還有傭金費用與年利率費用，扣除費用后對投資者來說并不劃算�！蓖瑫r他還表示，雖然現(xiàn)階段他所在營業(yè)部的資金門檻是10萬元，但依然建議投資者如果要做融資融券業(yè)務(wù)，資金量不能太少，盡量保持在50萬元以上，這樣業(yè)務(wù)才能做起來同時保證賬戶安全降低爆倉風(fēng)險。