雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德、蒙牛收購(gòu)雅士利……近期，上市公司的重磅并購(gòu)接二連三，且收購(gòu)范圍從原來的能源資源，逐漸向“吃喝玩穿”等消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)展。由收購(gòu)而引起的股價(jià)波動(dòng)，也成為資本市場(chǎng)的重要看點(diǎn)。
收購(gòu)觸角伸至消費(fèi)領(lǐng)域
6月19日，國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)宣布，將以3.2億英鎊(合人民幣約30億元)的價(jià)格收購(gòu)英國(guó)圣汐游艇公司，后者是世界頂級(jí)的奢華游艇品牌企業(yè)。
除了萬(wàn)達(dá)看中的休閑產(chǎn)業(yè)，在其他消費(fèi)領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)也全面開花。
今年5月下旬，雙匯宣布收購(gòu)美國(guó)最大豬肉加工商史密斯菲爾德公司，報(bào)價(jià)達(dá)到驚人的71億美元。雙匯董事長(zhǎng)萬(wàn)隆表示，并購(gòu)可以使雙匯獲得高質(zhì)、優(yōu)價(jià)和安全的美國(guó)產(chǎn)品，這顯然是國(guó)內(nèi)企業(yè)在“吃”領(lǐng)域最大的并購(gòu)案。
近日蒙牛乳業(yè)宣布，向嬰幼兒奶粉品牌雅士利發(fā)出收購(gòu)要約，交易所涉及的金額可能達(dá)到124億港元。如果成功，這將是中國(guó)乳業(yè)的最大并購(gòu)案。
在“穿”的領(lǐng)域同樣有企業(yè)發(fā)力。上市公司森馬服飾近日也公告稱，將以約20億元的價(jià)格，收購(gòu)寧波中哲慕尚控股公司，后者擁有知名的男裝品牌“GXG”。
中國(guó)企業(yè)在“吃喝玩穿”產(chǎn)業(yè)的動(dòng)作，與消費(fèi)占GDP比例不斷加重的趨勢(shì)是契合的。并且，國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)檔次逐年提升，使得企業(yè)在收購(gòu)時(shí)直接瞄準(zhǔn)知名品牌。
北京新世紀(jì)跨國(guó)公司研究所所長(zhǎng)王志樂說，近年來中國(guó)企業(yè)熱衷于收購(gòu)能源資源資產(chǎn)，如中海油151億美元收購(gòu)加拿大尼克森公司，現(xiàn)在消費(fèi)產(chǎn)業(yè)逐漸跟了上來�！捌鋵�(shí)，收購(gòu)能源資源相對(duì)容易，因?yàn)橛吞�、礦山都是實(shí)物資產(chǎn)。而消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的核心是品牌、技術(shù)，收購(gòu)這些資產(chǎn)對(duì)中國(guó)企業(yè)提出了管理上的新要求。”
IPO折戟企業(yè)或成并購(gòu)熱點(diǎn)
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，新增投資空間變小，存量資產(chǎn)的整合成為一大趨勢(shì)。不少專業(yè)人士認(rèn)為，未來中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)越來越頻繁。與曾經(jīng)行政主導(dǎo)式的“拉郎配”不同，跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的市場(chǎng)化并購(gòu)，將成為今后的主角。
一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域是產(chǎn)能過剩行業(yè)。這既包括鋼鐵、航運(yùn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也包括光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)。今年年初，工信部發(fā)布了九大行業(yè)的兼并重組指導(dǎo)意見，政策層面的綠燈已經(jīng)打開。
從目前情況看，面對(duì)經(jīng)濟(jì)減速，政府并沒有重走刺激的老路，產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨的壓力越來越大，為兼并重組提供的機(jī)會(huì)越來越多。例如，去年A股虧損前十名的公司，全部屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)。不少企業(yè)今年翻身的可能性也不大，指望國(guó)家救助并不現(xiàn)實(shí)，被兼并重組或許是一條好的出路。
上海天強(qiáng)管理咨詢公司總經(jīng)理祝善波認(rèn)為，對(duì)于巨虧企業(yè)，要從根本上提升競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)兼并重組是重要手段�！斑@個(gè)時(shí)候的并購(gòu)，不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚。也不單純是國(guó)企之間的重組，應(yīng)該以開放的態(tài)度，讓民企也參與進(jìn)來�！�
除了產(chǎn)能過剩行業(yè)，折戟IPO的企業(yè)也可能成為并購(gòu)熱點(diǎn)。
今年6月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)起的財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴收官，共有260多家擬上市企業(yè)的狀態(tài)停留在“終止審查”，這其中的近半數(shù)曾獲得風(fēng)投或私募基金的投資。投中集團(tuán)董事長(zhǎng)陳頡指出，在IPO受阻的情況下，并購(gòu)將成為風(fēng)投、私募基金的退出主渠道，盡管它的回報(bào)率可能沒有IPO高。
今年5月底，上市公司恒順電氣宣布將以增發(fā)加現(xiàn)金的方式，收購(gòu)河北滄海重工。而滄海重工正是一家折戟IPO的企業(yè)，今年5月剛剛撤回上市材料。
對(duì)股價(jià)影響并非都是利好
企業(yè)并購(gòu)，是一種優(yōu)化資源配置的舉動(dòng)，通常對(duì)收購(gòu)雙方的影響都是正面的。
拿近期的幾樁并購(gòu)來看，雙匯宣布收購(gòu)史密斯菲爾德的次日，雙方股價(jià)分別上漲8.7%和28.4%。蒙牛宣布收購(gòu)雅士利的次日，雙方股價(jià)分別上漲6.89%和3%。
不過，業(yè)內(nèi)人士指出，由于在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)方的出價(jià)一般高于被并購(gòu)方的交易價(jià)，如雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德的溢價(jià)幅度達(dá)到31%，投資者為獲得其中的溢價(jià)會(huì)踴躍購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)股票，從而推動(dòng)其股價(jià)上漲。
至于并購(gòu)方，投資者對(duì)于其并購(gòu)后能否整合成功存在疑慮，所以其股價(jià)反應(yīng)往往不如被并購(gòu)方那么明顯。歷史上這樣的教訓(xùn)不少，TCL收購(gòu)阿爾卡特、上海汽車收購(gòu)雙龍汽車，收購(gòu)時(shí)各方一片叫好，最后都以失敗告終。
此外，還有一種現(xiàn)象是并購(gòu)消息發(fā)布后，所涉及的上市公司股價(jià)不漲反跌。森馬服飾就是最新的案例，宣布收購(gòu)“GXG”后股價(jià)下挫6.77%。
事實(shí)上，這種“見光死”的現(xiàn)象在A股并不少見。其背后的原因，可能是有人提前獲得了消息，事先在市場(chǎng)上大量收集籌碼，待公告披露后借“利好”出貨。這要求監(jiān)管部門更加嚴(yán)厲地打擊內(nèi)幕交易，為投資者創(chuàng)造公平環(huán)境。