美元兌各主要非美貨幣周一(7月22日)普遍走低，令人失望的美國(guó)住房數(shù)據(jù)讓投資者更加懷疑美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)能否從今年9月份開(kāi)始減小刺激力度。最近公布的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將明顯遜于第一季度，根據(jù)歷史記錄，這預(yù)示著美國(guó)的貨幣政策將比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的更為寬松。
全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(National
Association of
Realtors)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月份成屋銷量出人意料地較前月下降1.2%；此前預(yù)計(jì)為增長(zhǎng)1.9%。針對(duì)美國(guó)住房市場(chǎng)穩(wěn)健與否的質(zhì)疑從上周就已經(jīng)開(kāi)始，當(dāng)時(shí)公布的6月份新屋開(kāi)工數(shù)降至2012年8月以來(lái)的最低水平。
匯豐(HSBC)外匯策略師Robert
Lynch表示，從美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Bernanke)上周發(fā)表的國(guó)會(huì)證詞來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)是美聯(lián)儲(chǔ)收縮債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的一項(xiàng)重要參考條件；成屋銷量下滑支持了從上周延續(xù)下來(lái)的一種看法，即美聯(lián)儲(chǔ)退出刺激計(jì)劃的動(dòng)作可能不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)料的那樣快。
歐元/美元升至一個(gè)月高位1.3217，此前葡葡萄牙總統(tǒng)席爾瓦(Anibal
Cavaco
Silva)稱現(xiàn)政府將繼續(xù)執(zhí)政，以確保國(guó)際救助計(jì)劃在軌道之上。周二(7月23日)亞市早盤(pán)，歐元/美元維持1.3180一線附近水平波動(dòng)。
但日元是匯市焦點(diǎn)所在。美元/日元紐約時(shí)段最低跌至99.27，亞市早盤(pán)，匯價(jià)脫離隔夜低點(diǎn)，目前維持99.50一線附近水平交投。
以安倍晉三(Shinzo
Abe)為首的日本自民黨在參議院周日以壓倒性優(yōu)勢(shì)取得選舉勝利。安倍晉三在周一表示，這是選民對(duì)他的寬松貨幣政策、大規(guī)模政府投資和去監(jiān)管改革行動(dòng)的支持，并表示他將繼續(xù)實(shí)施這些促增長(zhǎng)政策，包括降低資本投資稅。
投資人原本已經(jīng)預(yù)料到安倍晉三在選舉中獲勝，并在選舉結(jié)果出來(lái)前就賣(mài)出了日元兌美元，隨后市場(chǎng)參與者鎖定利潤(rùn)。這次勝利代表日本的政治穩(wěn)定罕見(jiàn)地得到增強(qiáng)，并鞏固安倍晉三推行通貨再膨脹政策的權(quán)力。
盡管安倍晉三這次勝利是肯定了日本的激進(jìn)貨幣寬松政策，但一些分析師表示，在目前而言，政府刺激經(jīng)濟(jì)的可用手段并不多。
交易商認(rèn)為，許多投資人認(rèn)為日元反彈只是曇花一現(xiàn)，因美元下跌被視為買(mǎi)入機(jī)會(huì)。日本選舉前投機(jī)客仍然做多美元/日元，而且在安倍獲勝后這種情況預(yù)計(jì)也不會(huì)發(fā)生改變。
分析師表示，日本參議院選舉結(jié)果可能使日本投資人更確信安倍晉三的改革將取得成功，這可能驅(qū)使他們尋找較高收益的海外資產(chǎn)。
BK資產(chǎn)管理(BK
Asset Management)外匯策略部董事總經(jīng)理Boris
Schlossberg表示，日本參議院選舉結(jié)束，市場(chǎng)焦點(diǎn)返回到美國(guó)，且美元/日元在本周余下時(shí)間的走勢(shì)可能由美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶動(dòng)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速再度受阻
近幾周來(lái)，令人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司財(cái)報(bào)打破了圍繞美國(guó)終于迎來(lái)穩(wěn)固、自我持續(xù)增長(zhǎng)的憧憬。另外，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速將溫和加快，但鮮少有人認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)必要的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，以迅速降低失業(yè)率、提高工資水平、對(duì)來(lái)自外部的經(jīng)濟(jì)威脅產(chǎn)生免疫力。
另外，現(xiàn)在也有跡象顯示美國(guó)消費(fèi)者已開(kāi)始捂緊錢(qián)包。美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，6月份零售額僅僅增長(zhǎng)了0.4%，而且若不是汽油價(jià)格上漲導(dǎo)致駕車支出增多，這一數(shù)據(jù)還會(huì)更低。
美國(guó)乃至全球這種變化無(wú)常的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也令企業(yè)利潤(rùn)受到殃及。隨著財(cái)報(bào)季的帷幕逐漸拉開(kāi)，各大公司已公布的第二財(cái)季業(yè)績(jī)顯現(xiàn)出良莠不齊的狀況。
美聯(lián)儲(chǔ)正在密切觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以決定何時(shí)著手縮減每月850億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。許多華爾街分析師猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月中旬的會(huì)議上有所動(dòng)作。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在上周四(7月18日)的參議院聽(tīng)證會(huì)上表示，現(xiàn)在就作出決定還為時(shí)過(guò)早。他還重申，具體行動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)要取決于未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)如何。他警告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然無(wú)法抵擋那些意料之外的沖擊。
調(diào)研公司Pantheon
Macroeconomics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian
Shepherdson指出，預(yù)計(jì)美國(guó)政府將于今年秋季觸及債務(wù)上限；若債務(wù)上限陷入又一輪邊緣博弈，企業(yè)就可能減少招聘，小企業(yè)尤甚。Shepherdson
表示，雖然第三季度料將好于第二季度，但他對(duì)第四季度情況仍很擔(dān)憂。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示QE縮減時(shí)機(jī)未到
最近公布的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將明顯遜于第一季度，根據(jù)歷史記錄，這預(yù)示著美國(guó)的貨幣政策將比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的更為寬松。
若美國(guó)商務(wù)部(Commerce
Department)將于7月31日公布的第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，預(yù)計(jì)有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將將縮減債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的傳聞將降溫，美國(guó)國(guó)債將走高，做空美元/做多日元的避險(xiǎn)交易將卷土重來(lái)。
若遵循這一時(shí)間軌跡，即經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一段相對(duì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)期之后出現(xiàn)數(shù)個(gè)季度的低迷，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上已經(jīng)提前擴(kuò)大了寬松政策規(guī)模，這顯示出了美聯(lián)儲(chǔ)的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)。因此即使美聯(lián)儲(chǔ)本次不會(huì)擴(kuò)大定量寬松(QE)規(guī)模，它至少也會(huì)暫時(shí)擱置剎車的計(jì)劃。
鑒于從工業(yè)產(chǎn)值到零售額的6月份所有數(shù)據(jù)看上去都很疲軟，我們可以猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本次是否會(huì)采取類似的舉動(dòng)呢？即美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)通過(guò)推遲縮減目前每個(gè)月850億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃規(guī)模來(lái)提供“額外”的刺激？畢竟，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)開(kāi)始預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將不足1%，低于第一季度的1.8%，此外美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也向美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表證詞演說(shuō)時(shí)明確表示，是否縮減債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃規(guī)模將視美國(guó)的數(shù)據(jù)而定。
對(duì)于是否會(huì)有額外舉措，還要考慮到第三季度美國(guó)政府將圍繞債務(wù)上限問(wèn)題重新展開(kāi)辯論，并且有可能進(jìn)一步收緊財(cái)政政策。美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能有更多理由來(lái)保持流動(dòng)性閘門(mén)的開(kāi)啟。
因此所有這些均表明未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)利率水平將下降，這意味著美國(guó)與日本之間的利差將收窄，從而削弱做空日元的融資套利交易的魅力。這種融資套利交易可能輕易逆轉(zhuǎn)，從而推高日元，并令日本首相安倍晉三的刺激努力付諸東流。