近幾周來，上證綜指基本圍繞2000點上下波動。就其演繹特征來看，似乎是在此反復(fù)構(gòu)筑底部，進而抬高交易重心。
這一點在上周表現(xiàn)得十分突出。上周末，國家審計署宣布將對國內(nèi)的各類政府性債務(wù)進行全面審計，這在當(dāng)時被認為是一個不小的利空，很多投資者擔(dān)心銀行、地產(chǎn)以及從事BOT項目的企業(yè)會受到?jīng)_擊。
果然，上周一開盤后，相關(guān)板塊的股票都出現(xiàn)了下跌，股指也回落到了1970點附近，這是近期大盤調(diào)整的低位。然而，到此大盤的跌勢卻被制止，接下來盡管股指不時有所反復(fù)，但還是走上了反彈之路，并且在下半周重返2000點，甚至一度接近2050點。這樣，在周K線上，實際上已經(jīng)實現(xiàn)了兩連陽。
“穩(wěn)增長”信號不斷強化
客觀而言，大盤出現(xiàn)這樣的走勢，還是與多數(shù)人原先的判斷有所不同。本來多數(shù)投資者認為，現(xiàn)在實體經(jīng)濟不行，加上資金面仍然比較緊張，市場本身缺乏有效的上行動力，因此只能是在低位徘徊。也因為此，投資者對8月份的行情普遍不那么樂觀。
不過，7月底以來，投資者在市場內(nèi)外都能夠感受到一些相當(dāng)積極的信息，包括國家表示要大力發(fā)展環(huán)保與新能源產(chǎn)業(yè)，并且制定了具體的措施，還有明確了城市建設(shè)中的六大重點。并且在談到房地產(chǎn)問題時，沒有像過去那樣提及調(diào)控，而說得更多的是推動其“健康發(fā)展”。央行在公開市場連續(xù)幾周作壁上觀后，上周兩次出手進行逆回購。雖然凈投放的資金不算很多，但對于緩解月底資金市場上的緊張情緒，還是起到了積極的作用。
另外，中采聯(lián)統(tǒng)計的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）在7月份微幅上漲，并且是繼續(xù)運行于50%的榮枯線之上，與前期匯豐公布的疲弱數(shù)據(jù)差異很大。如果說在前周股指再度破位2000點與匯豐版PMI進一步下滑有關(guān)的話，那么這次中采聯(lián)的PMI提示了大中型企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，從而成為市場的做多動力。從有關(guān)方面日后披露的數(shù)據(jù)來看，今年大型企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)了恢復(fù)性回升。
另外，分項PMI中的非制造業(yè)數(shù)據(jù)則達到了54%以上，是今年以來的高值，表明消費活動還是相對強勁的，也說明經(jīng)濟增長模式的改變正在取得效果。
綜合而言，這段時間來，有關(guān)“穩(wěn)增長”的信號不斷得到強化，這在相當(dāng)程度上影響了投資者對于宏觀經(jīng)濟的預(yù)期。雖然實體經(jīng)濟還是處于低谷，但大環(huán)境的積極變化，有望對其構(gòu)成有效拉動。在看清楚了這一點后，投資者對于股市的態(tài)度自然也就有所變化了。
三大變化浮出水面
這種變化反映在市場上，首先，每當(dāng)股指大幅度回落，就會有相應(yīng)的資金堅決逢低介入，也就是說呈現(xiàn)出較為突出的底部支撐現(xiàn)象。2000點幾次破位，又幾次被收復(fù)，這是很能夠說明問題。
其次，漲幅已經(jīng)很大的創(chuàng)業(yè)板，盡管遭遇到從業(yè)績到輿論的各種壓力，但還是表現(xiàn)出非常強勁的走勢。指數(shù)不斷改寫今年以來的新高紀(jì)錄，并且距離歷史最高點已經(jīng)不遠。這即顯示出投資者對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中先鋒企業(yè)的高度認同，也表明資金活躍度仍然比較高，投資者對于參與結(jié)構(gòu)性行情樂此不疲。
第三，一度貼水十分嚴重的股指期貨，也大大壓縮了貼水比例，凈空單開始減少，點位明顯回升。有分析認為，一些從事期現(xiàn)套利的資金已經(jīng)開始撤出，而這對于緩解股市大盤上行的壓力是有正面作用的。
自7月中旬以來的一段時間，股市基本上處于區(qū)間震蕩的格局中。當(dāng)然，就其運行格局而言，總體上還是偏弱勢的。但到了7月底，隨著2000點再次被收復(fù)，走勢儼然有轉(zhuǎn)強之勢。至少，此時投資者可以說，一個階段性的底部已經(jīng)日漸明朗了。換言之，在經(jīng)歷了近一個月的區(qū)間整理后，市場有望向上拓展空間。
上周五，大盤已經(jīng)十分明顯顯現(xiàn)了這樣的運行意圖，但是當(dāng)天高開后股指未能夠保持強勢，到了下午更是掉頭向下。有評論解釋說，這與周末效應(yīng)有關(guān)，同時7月份的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將在近期密集公布，所以投資者比較猶豫。這些當(dāng)然也是事實。再說畢竟市場不久前還在弱勢整理，并不具備持續(xù)大幅度上行的條件。由此可以判斷，后市走勢的一大特點將是在震蕩中逐漸走高，或者說是一種偏強勢的整理。
兩大問題值得關(guān)注
至于要形成明確的向上突破性行情，筆者認為，現(xiàn)在還沒具備一定的基礎(chǔ)。這里有兩個問題尤其需要特別關(guān)注：一個是成交量能否有效放大；還有一個是市場能否形成有持續(xù)性的、并且是較為集中的熱點。如此才能夠進一步聚集人氣，提振投資者的信心，推動股市能夠上臺階。
由于上周末的消息面利好相對較多，本周股市總體上將有所上行。上周股指在2047點遇阻，對于本周來說，能否再度沖擊該點位，進而站上2050點就是關(guān)鍵。結(jié)合各方面情況來看，股指做到這一點是完全有可能的，不排除會走得更高一些。當(dāng)然，如果上半周股指上行過快，還是要提防沖高回落。畢竟，時下終究不是處于牛市氛圍中。