回顧上周外匯市場(chǎng)，幾條脈絡(luò)向我們清晰的展開：第一、美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于9月開始考慮縮減量化寬松規(guī)模漸成各方共識(shí)；第二、英國(guó)央行在本周已給出明確的前瞻性指引，通脹數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)在未來對(duì)英鎊走勢(shì)影響的權(quán)重將更大；第三、日本當(dāng)局維持現(xiàn)有政策不變，關(guān)鍵性政策是否調(diào)整值得后續(xù)關(guān)注。
沿著上周匯市的清晰脈絡(luò)，我們可以感知到本周匯市走勢(shì)的氣息。第一、美聯(lián)儲(chǔ)是否將最早于9月考慮縮減量化寬松，本周美國(guó)方面即將公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將為我們提供指引；第二、在英國(guó)央行給出利率前瞻性指引的背景下，本周將要公布的英國(guó)CPI和失業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)于英鎊走勢(shì)將更加引人矚目；第三、日元是否延續(xù)本周強(qiáng)勢(shì)，很大程度上取決于本周即將公布的二季度GDP數(shù)據(jù)，這可能決定日本銷售稅上調(diào)甚至日銀進(jìn)一步量化寬松等關(guān)鍵性政策在未來的實(shí)施情況。
本周，除了上述提到的關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)事件之外，日本央行7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要、英國(guó)央行8月會(huì)議紀(jì)要、德國(guó)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、歐元區(qū)第二季度GDP等關(guān)鍵性數(shù)據(jù)也不容小覷。
周一(8月12日)亞市早盤，歐元/美元呈現(xiàn)跳空低開行情，周末期間有消息稱德國(guó)央行認(rèn)為希臘需要新一輪援助，匯價(jià)自1.3318一線低開后小幅走高，現(xiàn)報(bào)1.3337；英鎊/美元低開后緩慢回升，現(xiàn)報(bào)1.5515；美元/日元在日本二季度GDP數(shù)據(jù)公布之前維持96.30一線附近窄幅波動(dòng)；澳元/美元低開后維持小幅反彈格局，目前受制0.9200一線水平壓制。
根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五(8月9日)公布的數(shù)據(jù)，最近一周匯市投機(jī)客連續(xù)第三周減持美元多頭倉(cāng)位。8月6日止當(dāng)周，投機(jī)客持有的美元凈多頭倉(cāng)位規(guī)模降至216.2億美元，前一周為244.5億美元。
投機(jī)客在連續(xù)五周做空歐元后，在最近一周轉(zhuǎn)為作多歐元。歐元凈多頭倉(cāng)位共計(jì)6,061口，7月30日止當(dāng)周為凈空倉(cāng)8,504口。除澳元和紐元外，投機(jī)客在最近一周減持幾乎所有貨幣的空倉(cāng)。澳元凈空倉(cāng)從72,573口增至76,779口，此為澳元連續(xù)第13周呈現(xiàn)凈空倉(cāng)。短線投資者還增持紐元凈空倉(cāng)至1,539口，為連續(xù)第七周紐元凈空倉(cāng)。
日本二季度GDP
日本內(nèi)閣府將于北京時(shí)間周一7:50公布日本第二季度GDP初值數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本第二季度GDP年化季率增速為3.6%，或?qū)?shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度擴(kuò)張。二季度GDP數(shù)據(jù)將為日本政府提供明年上調(diào)消費(fèi)稅的理由，盡管考慮到其政治敏感性，相關(guān)決定將耗時(shí)較長(zhǎng)，還會(huì)包括許多其他因素。
強(qiáng)勁的GDP數(shù)字也許能夠強(qiáng)化增稅計(jì)劃按時(shí)推進(jìn)的預(yù)期，但只有安倍說了才算。而比GDP更加重要的是，如果稅率真的提升，經(jīng)濟(jì)將如何表現(xiàn)。在當(dāng)前階段，這是非常難判斷的。
GDP數(shù)據(jù)的好壞對(duì)于日本當(dāng)局未來是否上調(diào)銷售稅至關(guān)重要。若表現(xiàn)強(qiáng)勁，則可以預(yù)計(jì)銷售稅的上調(diào)最早可能就在今秋，這很可能促使日本央行盡早考慮其現(xiàn)有寬松貨幣政策力度是否足以掌控日本經(jīng)濟(jì)，而這很明顯不利于日元走勢(shì)。而銷售稅上調(diào)時(shí)間的推后，則可能令日元在中期內(nèi)保持疲軟。
GDP數(shù)據(jù)對(duì)日元的短線影響更多表現(xiàn)投資者在心理層面。若GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，透過我們的上述分析，日元短線很可能走軟，我們甚至需要警惕，美元/日元在本周后段時(shí)間是否會(huì)展開新一輪反彈行情；反之，如果數(shù)據(jù)出人意料的表現(xiàn)疲軟，日元料受到支持，這可能成為誘發(fā)日元進(jìn)一步走強(qiáng)的因素。
美國(guó)系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
美國(guó)方面本周將要公布的系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于我們研判美聯(lián)儲(chǔ)未來政策動(dòng)向有非常強(qiáng)的借鑒意義。將要公布的系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：周二(8月13日)美國(guó)7月零售銷售、周三(8月14日)美國(guó)7月PPI、周四(8月15日)美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)、美國(guó)7月工業(yè)產(chǎn)出、美國(guó)7月CPI、美國(guó)8月NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)、周五(8月16日)美國(guó)7月營(yíng)建許可。
對(duì)于將于北京時(shí)間周四20:30公布的7月CPI數(shù)據(jù)我們可以重點(diǎn)關(guān)注。目前預(yù)計(jì)，美國(guó)7月CPI年率增幅將達(dá)到2.0%，較前月的1.8%增幅出現(xiàn)上升。若數(shù)據(jù)達(dá)到預(yù)期，或者超出預(yù)期，則表明美國(guó)通脹的繼續(xù)回升，這將支持美聯(lián)儲(chǔ)未來削減QE的觀點(diǎn)。
在這里，我們需要向大家說明的是，美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%通脹目標(biāo)，參考的是美國(guó)個(gè)人核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，即PCE物價(jià)指數(shù)年增長(zhǎng)率2%，而非CPI年增長(zhǎng)率達(dá)到2%。美國(guó)6月PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)1.3%，5月為增長(zhǎng)1.1%。在美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)離美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定2%通脹目標(biāo)更進(jìn)一步的背景下，如果7月CPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出進(jìn)一步回升態(tài)勢(shì)，美元料受到明顯支持。反之，如果數(shù)據(jù)不及預(yù)期，甚至較上月增幅回落，美元恐遭遇打壓。
除了CPI數(shù)據(jù)之外，本周美國(guó)方面整體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于我們研判美聯(lián)儲(chǔ)QE削減前景也是至關(guān)重要。如果整體數(shù)據(jù)指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，美元本周很可能會(huì)改變上周這種積弱態(tài)勢(shì)，而如果整體表現(xiàn)不佳，那么，對(duì)于QE削減前景的不確定性仍可能對(duì)美元形成壓制。
英國(guó)7月CPI和失業(yè)率
英國(guó)統(tǒng)計(jì)局將于北京時(shí)間周二16:30公布英國(guó)7月CPI，并將在北京時(shí)間周三16:30公布7月失業(yè)率數(shù)據(jù)。在英國(guó)央行本周公布利率前瞻指引過后，上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)于英鎊走勢(shì)影響顯得尤為關(guān)鍵。
英國(guó)央行上周三(8月7日)公布季度通脹報(bào)告指出，將維持利率在歷史低位，直到失業(yè)率降至7%。英國(guó)央行在祭出指引措施的同時(shí)表示，如果市場(chǎng)通脹水平高到了危險(xiǎn)的程度，那么央行將會(huì)考慮修訂其政策指引措施。此外，一旦過低的政策利率影響了市場(chǎng)穩(wěn)定，或者18-24個(gè)月中長(zhǎng)期通脹前景持續(xù)高于2.5%時(shí)，那么英國(guó)央行也會(huì)提前考慮是否要加息。
這說明，7%的失業(yè)率門檻充其量只能算是英國(guó)央行未來采取加息措施的先決條件之一，該行并不會(huì)忽視未來可能存在的通脹風(fēng)險(xiǎn)。目前預(yù)計(jì)，英國(guó)7月CPI年率增長(zhǎng)2.9%，仍將高出英國(guó)央行所設(shè)定的2%通脹目標(biāo)水平。若屆時(shí)公布的數(shù)據(jù)高于預(yù)期，英鎊短時(shí)間內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)飆升行情，因?yàn)椋^高的通脹水平只會(huì)令投資者對(duì)于英國(guó)央行未來修改前瞻性指引條件甚至提早加息的預(yù)期升溫。
再次是失業(yè)率數(shù)據(jù)。英國(guó)央行所設(shè)置的7%失業(yè)率門檻相較于美聯(lián)儲(chǔ)6.5%的門檻要低。我們?cè)诖诵枰鞔_的是，英國(guó)央行所參考的失業(yè)率數(shù)據(jù)，是ILO至公布前月三個(gè)月失業(yè)率數(shù)據(jù)。英國(guó)至5月三個(gè)月ILO失業(yè)率為7.8%，目前預(yù)計(jì)，英國(guó)至6月三個(gè)月ILO失業(yè)率將維持在7.8%水平。如果失業(yè)率出現(xiàn)下滑，英鎊料受到強(qiáng)勁支持，而如果繼續(xù)維持7.8%水平，我們可以參考至6月三個(gè)月失業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)。前次數(shù)據(jù)意外大幅下降5.7萬人，創(chuàng)出2010年6月以來最大降幅。如果本次數(shù)據(jù)降幅縮小，在失業(yè)率維持穩(wěn)定的情況下，英鎊可能受到一定支持，而如果降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，英鎊恐遭遇強(qiáng)勁打壓。