美聯(lián)儲本周公布的7月政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲正在考慮當(dāng)其轉(zhuǎn)變當(dāng)前廉價資金政策時，利用一個新的工具來幫助回收銀行體系的流動性，并維持短期利率在目標(biāo)水準(zhǔn)。這種逆回購機(jī)制的概念支持了有關(guān)美聯(lián)儲正為最終加息做準(zhǔn)備的觀點(diǎn)。美元指數(shù)由此走出了一波強(qiáng)力反彈行情，短線仍有進(jìn)一步上沖的動力。
美聯(lián)儲或?yàn)榧酉⒆鰷?zhǔn)備
在7月30-31日的會議上，美聯(lián)儲的決策者聽取了關(guān)于創(chuàng)建一個隔夜逆回購協(xié)議即附賣回的固定利率工具的可能性的簡報(bào)，也許美聯(lián)儲在為2015年某個時間最終收緊政策做準(zhǔn)備。逆回購將與美聯(lián)儲向超額準(zhǔn)備金和定期存款機(jī)制所支付的利息相配套，作為央行準(zhǔn)備使目前極低的利率走向正常化的時候用來調(diào)控短期利率的工具。美聯(lián)儲在2008年12月采取了近零的利率政策，并一直保持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25%。在隔夜逆回購交易中，美聯(lián)儲將向某家美國初級市場交易商或大型貨幣市場基金售出美國國債，并在次日以略高的價格買回。該交易將暫時從銀行系統(tǒng)抽出資金，而交易商或基金則從中賺取利息。作為貨幣市場投資工具，逆回購可能越來越重要，因?yàn)槲磥韼啄昝绹偷盅嘿J款融資機(jī)構(gòu)所發(fā)售的超短期債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)將減少。此次提出的逆回購機(jī)制如果真的被采納，則美聯(lián)儲將更容易與全部交易對手方進(jìn)行大規(guī)模的逆回購操作。盡管美聯(lián)儲表示出了興趣，但并沒有暗示何時可能決定采用這一逆回購機(jī)制。自2009年以來，美聯(lián)儲一直在同初級市場交易商和貨幣市場基金進(jìn)行小規(guī)模的測試，以確定是否已做好實(shí)施逆回購的準(zhǔn)備。歷經(jīng)三輪的量化寬松措施后，美聯(lián)儲有充足的資產(chǎn)來減少貨幣供給。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大了超過兩倍，達(dá)到3.6萬億美元，其中有2萬億美元是美國國債。需要注意的是，盡管逆回購機(jī)制的概念支持了有關(guān)美聯(lián)儲正為最終加息做準(zhǔn)備的觀點(diǎn)，但這并不是美聯(lián)儲即將收緊政策的信號。
美元指數(shù)此前的探底走勢創(chuàng)出新低，價格刺破80.80的支撐后強(qiáng)力反彈，同時受到大級別上升趨勢線的支撐，短線強(qiáng)力上行。4小時圖上看，下降趨勢線正起到良好的壓制效果，道氏高點(diǎn)的阻力在81.90，美元指數(shù)只有升破此位置才能結(jié)束中線的下跌，預(yù)計(jì)短線小幅調(diào)整后仍有進(jìn)一步上沖的動力。
關(guān)注全球央行行長年會
目前正在召開的杰克遜霍爾全球央行行長年會似乎與往年非常不同，一是美聯(lián)儲主席伯南克竟然缺席不參加，二是在會議前夕就已經(jīng)被機(jī)構(gòu)爆料了相關(guān)的議程。
由于與個人日程安排出現(xiàn)沖突，伯南克缺席在美國懷俄明州杰克遜霍爾舉行的貨幣政策討論會，這是伯南克自2006年就職美聯(lián)儲主席以來首次缺席這一重要會議，也是25年來首次有美聯(lián)儲主席缺席此年會。有鑒于此，很多人認(rèn)為這場大會的重要性會有所降低。不過，美聯(lián)儲副主席耶倫將主持其中一天的會議。作為接任伯南克成為下任美聯(lián)儲主席的熱門人選，耶倫在此次會議上的出現(xiàn)令市場猜測，這是否進(jìn)一步加大了其接任伯南克位置的概率。而耶倫在會議上的演講和表態(tài)，很有可能會被市場認(rèn)為是美聯(lián)儲未來當(dāng)家人的立場�？梢灶A(yù)見，今年的這次會議不太可能成為市場漲跌的助推器，但這也并非意味著本次會議就該被我們忽略。由于伯南克缺席了此次會議，而代替他出席會議的美聯(lián)儲成員在會上所占據(jù)的戲份相對有限，他們放棄了發(fā)表個人講話的機(jī)會�？紤]到當(dāng)前美聯(lián)儲未來貨幣政策存在變數(shù)，因此我們不應(yīng)指望市場會針對會議進(jìn)程作出本質(zhì)反應(yīng)。不過投資者還是會受到部分政策內(nèi)容披露的吸引，尤其是有關(guān)非常規(guī)政策的論述。外加全球流動性，政策交叉影響作用，以及國家、國際政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)過程等內(nèi)容。這可能為市場提供一些未決問題的部分線索，以及實(shí)驗(yàn)性貨幣政策的更多論述。
澳元后市或繼續(xù)走低
澳聯(lián)儲本周公布了8月貨幣政策的會議紀(jì)要，在本次會議上，沒有委員愿意暗示將進(jìn)一步降息的意向。澳聯(lián)儲在此次會議上降息25個基點(diǎn)至2.5%的紀(jì)錄低位，指出因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長低于均值并且通脹受抑，同時想保留進(jìn)一步放松政策的可能性，但沒有暗示會在近期采取行動。澳聯(lián)儲8月貨幣政策會議紀(jì)要提供了有限的前瞻性指引，這對于姿態(tài)偏保守的澳聯(lián)儲來說并不常見。澳聯(lián)儲表示，澳元走勢對政策前景有著重要的影響。盡管澳元自4月以來急劇下跌，但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍處于高位。澳元后市可能會繼續(xù)走低，幫助澳大利亞經(jīng)濟(jì)應(yīng)對礦業(yè)投資見頂?shù)臓顩r。盡管澳元下跌可能將提升未來幾年貿(mào)易商品和服務(wù)的價格，但通脹將仍然會處于澳聯(lián)儲設(shè)定的2%至3%的長期目標(biāo)區(qū)間之內(nèi)。與此同時，澳聯(lián)儲也下調(diào)了對明年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估，部分歸因于消費(fèi)者支出低迷同時企業(yè)信心也顯疲弱。由于較長期來說澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長仍將低于趨勢水平，且即便澳元貶值但通脹仍將處于目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，因此澳聯(lián)儲認(rèn)為，8月會議上的利率下調(diào)將更有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。由于澳聯(lián)儲并沒有明確表示存在繼續(xù)降息的空間，市場將此次降息聲明解讀為今后進(jìn)一步放松政策的機(jī)會減少。預(yù)計(jì)年底前澳聯(lián)儲再度降息的幾率僅僅略高于50%。