業(yè)界原本以為，依靠逐漸穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，人民幣匯率下半年將是穩(wěn)中微升的格局。但最近幾天的一連串變化，顯然又打破了市場(chǎng)此前的預(yù)期。不但美聯(lián)儲(chǔ)罕見(jiàn)地在貨幣政策退出步伐中轉(zhuǎn)變了基調(diào)，就連剛剛公布的8月份外匯占款數(shù)據(jù)也一并由跌轉(zhuǎn)升。對(duì)應(yīng)的中間價(jià)匯率走勢(shì)則是，人民幣兌美元在9月11日升破6.16之后，中秋小長(zhǎng)假回來(lái)的第一天就輕松越過(guò)6.15，穩(wěn)中微升瞬間變成扶搖直上。
這一變化幅度在下半年還是首次出現(xiàn)，是短期波動(dòng)還是中期趨勢(shì)，目前尚無(wú)法給出定論。不過(guò)，可以看到的現(xiàn)象是，滬深兩市的行情在9月上旬之后似乎突然給了投資者小小驚喜，其中固然有民營(yíng)銀行、自貿(mào)區(qū)等多種概念推波助瀾，但資金面的合理解釋一直比較缺乏。而在正值三季度末的當(dāng)下，央行的動(dòng)作也沒(méi)有任何資金波動(dòng)異常的跡象——央媽不但如期通過(guò)逆回購(gòu)滿足季末和小長(zhǎng)假的資金需求，連逆回購(gòu)到期的期限也都精準(zhǔn)到了9月30日，節(jié)奏堪稱收放自如。
即便在這種情況下，6月末錢荒慘烈的一幕還是被媒體拎出來(lái)說(shuō)事。但殊不知，眼下風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，資金市場(chǎng)面臨的局面可以說(shuō)與6月末正好完全顛倒。就經(jīng)濟(jì)基本面而言，6月份以來(lái)的慘淡局面剛剛開(kāi)始穩(wěn)住，此刻市場(chǎng)信心與當(dāng)時(shí)比只會(huì)好不會(huì)壞；從跨境的資金流來(lái)看，8月份的外匯占款也是流入大于流出，更何況美聯(lián)儲(chǔ)政策退出預(yù)期延后給新興市場(chǎng)資金平衡帶來(lái)的微妙變化；而央行操作也顯然不再是只收不放，更平衡的做法才是主流。
更值得關(guān)注的是，在美聯(lián)儲(chǔ)暫緩?fù)顺霾襟E之后，歐洲央行23日也宣稱，將不排除再推出第三輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO），繼續(xù)向市場(chǎng)注入資金。幾乎一夜之間，一直走在貨幣政策退出預(yù)期道路上的美歐央行，基本政策基調(diào)都來(lái)了個(gè)一百八十度的大轉(zhuǎn)彎。
如此一來(lái)，接下來(lái)一個(gè)季度乃至更長(zhǎng)一段時(shí)間里，人民幣匯率的走勢(shì)恐怕只會(huì)變得更加不可捉摸。美歐央行的反常之舉，究竟是一輪中期的政策延遲，還是短期的押后？目前市場(chǎng)完全沒(méi)有頭緒。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)不但各項(xiàng)指標(biāo)都呈現(xiàn)出向好轉(zhuǎn)變的跡象，中國(guó)高層領(lǐng)導(dǎo)人也頻頻在各種場(chǎng)合對(duì)外傳遞積極信號(hào)。一些外媒甚至已將8月份外匯占款數(shù)據(jù)的變化，視為熱錢重新回歸的信號(hào)彈。
短期來(lái)看，人民幣兌美元穩(wěn)中趨升的勢(shì)頭恐怕只會(huì)快不會(huì)慢。特別是隨著更多經(jīng)濟(jì)改革方面的積極信號(hào)釋放，資金對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心還將不斷增強(qiáng)。但是資金回流的量和度，依然充滿很大的不確定性。說(shuō)到底，還是那句老話——計(jì)劃永遠(yuǎn)趕不上變化。