由于國(guó)慶長(zhǎng)假前僅有一個(gè)交易日，無(wú)論多頭還是空頭預(yù)計(jì)都不會(huì)在長(zhǎng)假前“大打出手”，市場(chǎng)可能將運(yùn)行平穩(wěn)、紅盤(pán)過(guò)節(jié)。節(jié)后預(yù)計(jì)大盤(pán)有望結(jié)束調(diào)整，震蕩上行，對(duì)重要會(huì)議的良好預(yù)期以及改革紅利預(yù)期依然是推動(dòng)大盤(pán)上行的主要?jiǎng)恿�。上證指數(shù)在年線附近預(yù)計(jì)將會(huì)止跌回升，而創(chuàng)業(yè)板預(yù)計(jì)仍將維持獨(dú)立牛市行情。
題材退潮 大盤(pán)降溫
上周股指震蕩回落，周K線連收兩陰，調(diào)整態(tài)勢(shì)明顯。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，自貿(mào)區(qū)、金改、土改等近期熱門(mén)板塊紛紛出現(xiàn)大幅回落，是導(dǎo)致大盤(pán)下跌的誘因；同時(shí)銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股也都出現(xiàn)持續(xù)下跌走勢(shì)，導(dǎo)致全周市場(chǎng)熱點(diǎn)全面降溫，漲停板家數(shù)大為減少。大盤(pán)出現(xiàn)調(diào)整的原因有很多方面，既有短期長(zhǎng)假因素，更主要的原因是題材股已經(jīng)超常發(fā)揮，而價(jià)值股走勢(shì)依然疲弱。
題材股用力過(guò)猛，自貿(mào)區(qū)掛牌形成利好出盡態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)熱門(mén)題材股降溫持續(xù)。9月29日，經(jīng)歷數(shù)月的籌備，中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)終于迎來(lái)掛牌。自貿(mào)區(qū)旨在通過(guò)開(kāi)放促進(jìn)國(guó)內(nèi)改革，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版；實(shí)行負(fù)面清單管理和擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放，外資在自貿(mào)區(qū)的空間更大；金融改革有助于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一體化，但需防范資本轉(zhuǎn)移和套利風(fēng)險(xiǎn)；而稅收優(yōu)惠不是自貿(mào)區(qū)的改革重點(diǎn)，力度低于預(yù)期。
上海自貿(mào)區(qū)政策初步確定，無(wú)論實(shí)驗(yàn)結(jié)果如何，對(duì)于以“兩橋一嘴”為代表的自貿(mào)區(qū)受益板塊的刺激都將告一段落。姑且不論自貿(mào)區(qū)能夠?yàn)樵摪鍓K帶來(lái)多少利潤(rùn)，僅從外高橋兩個(gè)多月翻兩倍多的股價(jià)來(lái)看，明顯屬于利好嚴(yán)重透支。自貿(mào)區(qū)正式掛牌后，自貿(mào)區(qū)板塊也將進(jìn)入降溫區(qū)間，預(yù)計(jì)任何利好都不會(huì)再度引發(fā)該板塊的集體雄起。
不僅自貿(mào)區(qū)板塊，金改、土改等近期熱門(mén)板塊也都出現(xiàn)大幅回落，短期資金離場(chǎng)跡象明顯。熱門(mén)題材股全面降溫，投資者的熱情下降，觀望氣氛重新抬頭。由于題材股是短期市場(chǎng)的多頭旗幟，一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，引發(fā)大盤(pán)調(diào)整在所難免。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換“水中月”
經(jīng)濟(jì)前景憂慮再起，藍(lán)籌股持續(xù)低迷，二八轉(zhuǎn)換依然是水中月。隨著三季度的結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)回升的樂(lè)觀情緒出現(xiàn)了顯著分化，悲觀預(yù)期有所抬頭。雖然匯豐9月中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽指數(shù)為51.2%，較8月終值的50.1%上漲1.1個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，且為2012年4月以來(lái)最高水平，但是依然難以化解投資者對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)的憂慮。
從周期股表現(xiàn)看，反彈仍然是曇花一現(xiàn)。不僅鋼鐵、有色、煤炭等反彈非常短命，甚至銀行這樣的低估值藍(lán)籌股反彈也都是來(lái)得快去得也快，令投資者大為失望。與此相對(duì)應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則繼續(xù)頑強(qiáng)的上演獨(dú)立牛市行情，并且在上周三再次刷新歷史新高紀(jì)錄。以光線傳媒、華誼兄弟為代表的創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股迭創(chuàng)新高。市場(chǎng)一直期待著風(fēng)格切換，期待著高估值成長(zhǎng)股回落的同時(shí)，低估值藍(lán)籌股啟動(dòng)，但是市場(chǎng)分化依然相當(dāng)偏執(zhí)，二者的估值差距反而越拉越大。
總之，市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股的認(rèn)知分歧越來(lái)越大，價(jià)值股持續(xù)低迷還可以用產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的理由來(lái)解釋?zhuān)砷L(zhǎng)股天馬行空的走勢(shì)已經(jīng)令多數(shù)投資者難以解釋?zhuān)踔灵_(kāi)始詛咒成長(zhǎng)股的怪誕走勢(shì)。然而市場(chǎng)總是對(duì)的，無(wú)論你是否接受這個(gè)瘋狂的現(xiàn)實(shí)，但是存在就是合理的。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)時(shí)代已經(jīng)局部摧毀了原有的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，新經(jīng)濟(jì)中的新玩法必須有足夠的想象力去適應(yīng)，即使這種想法是非理性的。
重點(diǎn)關(guān)注政策面變動(dòng)
展望國(guó)慶后市場(chǎng)運(yùn)行方向，新股IPO重啟與11月的重要會(huì)議最為重要。
日前證監(jiān)會(huì)召開(kāi)例行發(fā)布會(huì)，對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的“新股發(fā)行體制改革進(jìn)展情況以及IPO何時(shí)重啟”等問(wèn)題做出回應(yīng)。新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)恢復(fù)新股發(fā)行是積極、審慎的。當(dāng)前，監(jiān)管層正在積極制定和準(zhǔn)備改革的配套文件與技術(shù)措施，新股發(fā)行要在改革意見(jiàn)正式公布實(shí)施后才能啟動(dòng)。由此可見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)為新股重啟設(shè)置了先決條件，短期不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成利空，相反如果能夠進(jìn)行積極改革，引入優(yōu)先股制度，很有可能成為利好，值得進(jìn)一步期待。
市場(chǎng)關(guān)注的另一重大事件就是十八屆三中全會(huì)的召開(kāi)，三中全會(huì)往往是決定重大經(jīng)濟(jì)政策的會(huì)議，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革方向起到?jīng)Q定性作用。如果經(jīng)濟(jì)改革紅利能夠兌現(xiàn)，能夠讓資本市場(chǎng)徹底擺脫熊市陰影，改變股市圈錢(qián)市特征，恢復(fù)資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)晴雨表功能，就是中國(guó)股市的一大幸事，值得期待。
在操作策略上，建議把握政策動(dòng)向，結(jié)合熱門(mén)板塊所處位置決定短期投資策略。自貿(mào)區(qū)、金改、土改都已經(jīng)透支較為嚴(yán)重，每次反彈都建議暫時(shí)離場(chǎng)；傳媒、醫(yī)藥、食品等攻守兼?zhèn)�，建議投資者可以重點(diǎn)關(guān)注；而周期股的基本面依然難言樂(lè)觀，繼續(xù)觀望為宜。