在進(jìn)入最后兩個(gè)半月的業(yè)績(jī)比拼期，基金經(jīng)理更加注重降低組合波動(dòng)性和回撤風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)表現(xiàn)為成長(zhǎng)風(fēng)格時(shí)的可以無(wú)視個(gè)股選擇的瘋狂特征恐已結(jié)束，基金經(jīng)理也因此在節(jié)后加緊收割新興成長(zhǎng)股。記者近期對(duì)國(guó)內(nèi)多位業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金經(jīng)理采訪獲悉，不少基金的核心持股結(jié)構(gòu)均已發(fā)生顯著變化，判斷小盤股陰跌的概率大。
據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，一位私募基金經(jīng)理遇到了這樣的一個(gè)現(xiàn)象，他今年二季度重倉(cāng)買入了三只業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重的小盤股，但今年以來(lái)的投資收益收獲巨豐，這些績(jī)差小盤股股價(jià)表現(xiàn)并不比優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股差多少。諸如此類的現(xiàn)象的事實(shí)上在今年A股新興產(chǎn)業(yè)行情中具有較強(qiáng)的普遍性。
大摩華鑫基金經(jīng)理卞亞軍進(jìn)一步解釋，當(dāng)A股市場(chǎng)風(fēng)格表現(xiàn)為成長(zhǎng)風(fēng)格時(shí)，今年前7個(gè)月漲幅超過(guò)40%的股票數(shù)量也超過(guò)390只，而其中基本面差的小盤股與基本面良好的小盤股之間的差別并不是很大。
但必須指出的是，雖然市場(chǎng)表現(xiàn)為成長(zhǎng)風(fēng)格時(shí)，個(gè)股彼此之間的股價(jià)差異并不大，但是當(dāng)市場(chǎng)的成長(zhǎng)風(fēng)格退潮或轉(zhuǎn)變，成長(zhǎng)風(fēng)格品種的下跌調(diào)整過(guò)程可能面臨完全不同的待遇，不少基金經(jīng)理也認(rèn)為優(yōu)質(zhì)品種往往只在市場(chǎng)表現(xiàn)較差時(shí)才顯得那么珍貴。
寶盈核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理王茹遠(yuǎn)昨日也指出，四季度的投資應(yīng)該盡可能地降低組合的波動(dòng)性和回撤風(fēng)險(xiǎn)，而這將要求基金能更好地挖掘那些基本面優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)品種，而將那些缺乏基本面支撐但前期漲幅很大、極可能面臨回撤風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股予以剔除。
深圳一位前期偏向小盤成長(zhǎng)投資的基金經(jīng)理告訴記者，近期已開始連續(xù)減持科技、傳媒等相關(guān)中小板、創(chuàng)業(yè)板品種，前期這類品種在其基金組合中占據(jù)半壁江山，并貢獻(xiàn)了豐厚的收益，但現(xiàn)在這些品種在核心持股結(jié)構(gòu)中的地位已出現(xiàn)顯著下降。
上述人士還透露，近期很多基金公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛減持中小板、創(chuàng)業(yè)板品種�！昂芏啾ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)臨近年底對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較敏感，需要盡快兌現(xiàn)，非常擔(dān)心賺到的錢被調(diào)整所吞噬。”上述基金公司人士透露，最近一些基金公司都在降低小盤股的倉(cāng)位，大家總體意見(jiàn)是將節(jié)后的重點(diǎn)放到政策和改革的主線上，本來(lái)機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)低估值板塊有很強(qiáng)的預(yù)期，而小盤股積累這么大的漲幅就順勢(shì)推動(dòng)市場(chǎng)主題切換。具體策略上，這位人士強(qiáng)調(diào)，戰(zhàn)略上依舊長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)股所代表的未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的方向，但是短期四季度從戰(zhàn)術(shù)上認(rèn)為成長(zhǎng)股需要一段時(shí)間兌現(xiàn)預(yù)期和消化漲幅，小盤股陰跌的可能性較大。
“預(yù)計(jì)未來(lái)的制度變革將成為主導(dǎo)四季度A股市場(chǎng)的核心因素。”信達(dá)澳銀基金昨日指出，即將召開的三中全會(huì)帶來(lái)的制度變革將涉及財(cái)稅、金融、國(guó)企、土地等諸多領(lǐng)域。信達(dá)澳銀認(rèn)為，新的整體規(guī)劃可能有利于改善對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景的信心和緩解當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)困局，有利于金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊；有望確立中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，有利于成長(zhǎng)性的新興產(chǎn)業(yè)。但同時(shí)也需要提示的是，政策存在低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，因此需事先擬定反向預(yù)案。