銀行首次資管試點已漸近尾聲。
據(jù)了解，截至目前，理財直接融資工具的試點已經(jīng)完成，各試點銀行發(fā)行的總規(guī)模超過了100多億元。
但在理財管理計劃的發(fā)行試點上，11家試點銀行表現(xiàn)差異很大。據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前，工行、交行、興業(yè)、光大、浦發(fā)、民生等銀行陸續(xù)發(fā)行了理財管理計劃，規(guī)模及資產(chǎn)配置各不相同。
“我們都做好了發(fā)行產(chǎn)品的準(zhǔn)備，就等銀監(jiān)會批準(zhǔn)，但銀監(jiān)會的通知一直沒有下來，所以只能一直往后拖著�！币患疫�未發(fā)行理財管理計劃的銀行的人士對記者稱。
“未來，投資銀行去創(chuàng)建標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，資產(chǎn)管理行業(yè)去做組合投資，把單一品種的風(fēng)險規(guī)避掉變成組合風(fēng)險，通過私人銀行財富管理行業(yè)的介入，把組合風(fēng)險變成一個與投資者生命周、風(fēng)險偏好匹配的個性化配置的風(fēng)險�！睂τ谖磥砝碡斒袌龅母窬郑獯筱y行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽如此描述。
直接融資工具配比差別大
在諸多推出理財管理計劃的銀行中，工商銀行產(chǎn)品規(guī)模是最大的。據(jù)了解，工商銀行先后發(fā)行了兩款同為“多享優(yōu)勢”的系列產(chǎn)品，分別是理財管理計劃A款和B款，計劃發(fā)行規(guī)模均為75億元，分別于10月21日和10月28日成立。
按照工商銀行理財管理計劃的介紹，兩款產(chǎn)品配置的資產(chǎn)主要是三類，債券、貨幣市場基金、同業(yè)存款、質(zhì)押式和買斷式債券回購等高流動性資產(chǎn)、理財直接融資工具和新股及可分離債申購等權(quán)益類資產(chǎn)。
對于理財直接融資工具的認(rèn)購比例，工商銀行只是做了投資比例不高于70%的限定。
交通銀行發(fā)行的理財管理計劃2013年第一期產(chǎn)品則明確設(shè)定了投資比例。其中理財直接融資工具投資比例高達(dá)79.19%，而貨幣市場工具和銀行間市場交易的債券分別占到3.84%和16.97%。
興業(yè)銀行也先后成立了兩款理財管理計劃，在資產(chǎn)配備上也集中于標(biāo)準(zhǔn)化債券和理財直接融資工具，只不過兩款產(chǎn)品的投資比例不同。其中一款33%投資于銀行間市場和證券交易所流通交易的債券、資產(chǎn)支持債券等有價債券，67%投資于理財直接融資工具以及銀監(jiān)會認(rèn)可的其他標(biāo)準(zhǔn)化金融投資工具。而另一款對應(yīng)的投資比例則為6%和94%。
“這次試點，只是對直接融資工具做了限制和要求，對于銀行理財計劃的發(fā)行規(guī)模并沒有直接約束，銀行理財計劃中配備多少比例的直接融資工具每家銀行可以自主決定，但產(chǎn)品是不配置非標(biāo)資產(chǎn)的�！币晃粐秀y行的人士介紹稱。
此次試點中，光大銀行并沒有單獨發(fā)行產(chǎn)品，而采取的方式是將原來已成功運作的兩款產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，將其中投資非標(biāo)資產(chǎn)的部分剝離，資金用于認(rèn)購光大銀行及其他銀行在中債登發(fā)行的理財直接融資工具。
這兩款產(chǎn)品分別是穩(wěn)健一號和養(yǎng)老理財“頤享陽光”。此前這兩款產(chǎn)品均是開放式產(chǎn)品，每月可以認(rèn)購贖回，單獨建賬、單獨管理、單獨核算，尤其穩(wěn)健一號是一直按照凈值模式發(fā)行運作，基本符合了此次銀監(jiān)會對于試點產(chǎn)品的基本要求。
據(jù)記者了解，在這兩款產(chǎn)品原有的投資結(jié)構(gòu)中，均有約1/4的資產(chǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)，其另外3/4則是市場債券和貨幣市場工具。
光大銀行將穩(wěn)健一號中20億元規(guī)模的非標(biāo)資產(chǎn)和養(yǎng)老理財“頤享陽光”資產(chǎn)中4億元規(guī)模的非標(biāo)資產(chǎn)清理出去，改為認(rèn)購此次試點中包括光大在內(nèi)各家銀行發(fā)行的理財直接融資工具。
數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月7日，穩(wěn)健一號累計單位凈值1.357，福全單位凈值為1.4095。
擴(kuò)大試點還未明確
在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型已是大勢所趨，而資產(chǎn)管理就是最終的目標(biāo)。但這一轉(zhuǎn)型并不容易，意味著銀行要打破剛性兌付，真正把風(fēng)險傳遞給投資者，同時給投資者帶來超額收益，這對于目前的銀行理財市場來說絕非易事。
關(guān)鍵問題在于投資者是否能夠承擔(dān)投資的風(fēng)險。
“投資者能夠承擔(dān)風(fēng)險的前提就是風(fēng)險可隔離，風(fēng)險可計量，風(fēng)險可分散。而這次整個創(chuàng)新的目的就在這個方面建立柵欄、讓理財更加規(guī)范透明，避免剛性兌付，避免影子銀行，這是此次試點的總體意圖。”光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽稱。
在張旭陽看來，此次試點的重點不在于各家銀行申報的100多億元規(guī)模的理財直接融資工具，而在于各家銀行推出的理財管理計劃，通過這些理財管理計劃的推出，才能真正破除理財業(yè)務(wù)的剛性兌付，提升銀行的理財業(yè)務(wù)能力。
按照試點方向，未來銀行的理財業(yè)務(wù)不會再推出數(shù)千種，甚至上萬種產(chǎn)品，理財產(chǎn)品數(shù)量的下降成為必然趨勢。
“未來某個銀行的理財產(chǎn)品，可能就是按照不同投資主導(dǎo)方向，不同資產(chǎn)配置，體現(xiàn)不同風(fēng)險、不同管理能力的幾款主打型開放式產(chǎn)品而已。”張旭陽稱。
據(jù)了解，截至目前，試點銀行均完成理財直接融資工具的申報，總規(guī)模也超過了100億元，但并不是所有的銀行都發(fā)行銀行理財管理計劃。據(jù)記者了解，除了工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行外，其他銀行暫沒有理財管理計劃產(chǎn)品發(fā)行。
“我們都做好了發(fā)行產(chǎn)品的準(zhǔn)備，就等銀監(jiān)會批準(zhǔn)，但銀監(jiān)會的通知一直沒有下來，所以一直往后拖著�！币患疫�未發(fā)行理財管理計劃的銀行人士對記者稱。
近期，又有傳言稱，新一輪資管試點也已啟動。多位銀行的資管人士向記者表示稱還沒有收到是否擴(kuò)大試點的明確消息。
上述國有大行人士稱，“首輪試點理財管理計劃剛成立不久，首個開放期還未到，試點運行情況還有待觀察�！�
“試點是要走在監(jiān)管前面，如果大家反映還行，能夠運轉(zhuǎn)起來的話，才會有相關(guān)制度的跟進(jìn)。接下來的擴(kuò)大試點，一個主要的內(nèi)容就是要把交易結(jié)構(gòu)、交易規(guī)則固化下來變成制度。但目前還沒有明確的擴(kuò)大試點的時間表。”一位股份制銀行人士稱。