三連跳之后,A股迎來(lái)了意料之中的震蕩盤(pán)整。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),昨日兩市共有89.84億元資金借震蕩離場(chǎng);盡管諸如中國(guó)太保、中國(guó)人壽及中信證券這類(lèi)龍頭股獲得資金凈流入,但個(gè)股卻遭遇了整體的資金流出。短期而言,A股出現(xiàn)高位震蕩整理的概率偏大。一方面,市場(chǎng)對(duì)改革的解讀逐步走向理性,在釋放巨大改革紅利之時(shí),也免不了會(huì)引發(fā)局面風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,隨著資金價(jià)格的持續(xù)攀高,央行的小幅逆回購(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)難解近渴,資金面大概率會(huì)延續(xù)偏緊格局,這將對(duì)反彈構(gòu)成壓制;再加上銀監(jiān)會(huì)“9號(hào)文”的傳聞?dòng)制穑瑯I(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)也會(huì)在一定程度上影響市場(chǎng)的整體情緒。
89億資金高位被“震”出局
在三中全會(huì)全文明確改革超預(yù)期的背景下,市場(chǎng)以急漲來(lái)修正此前的悲觀(guān)預(yù)期。不過(guò),在三連跳之后,股指出現(xiàn)了預(yù)期中的震蕩整理。
截至昨日收盤(pán),上證綜指小幅下跌4.09點(diǎn),跌幅為0.19%,報(bào)收2193.13點(diǎn);深成指全日也下跌62.54點(diǎn),跌幅為0.73%,報(bào)收8461.21點(diǎn)。與此同時(shí),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日則逆市走高,單日上漲0.54%。
從資金流向來(lái)看,滬深股市主力資金昨日呈現(xiàn)凈流出的格局。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),昨日滬市A股資金凈流出57.21億元,深市A股資金凈流出32.63億元,兩市資金合計(jì)凈流入89.84億元。
從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,昨日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌不一。其中,申萬(wàn)輕工制造、信息服務(wù)、電子、紡織服裝、交通運(yùn)輸及公用事業(yè)指數(shù)漲幅居前,分別上漲0.92%、0.85%、0.77%、0.59%、0.40及0.26%。相對(duì)而言,申萬(wàn)食品飲料、金融服務(wù)、醫(yī)藥生物及有色金屬指數(shù)全日跌幅靠前,全日分別下跌1.27%、1.08%、0.35%及0.34%。
昨日的資金流向情況與行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)基本一致,只不過(guò)資金凈流入的板塊相對(duì)偏少。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),昨日僅有申萬(wàn)輕工制造、電子、采掘、信息服務(wù)及綜合指數(shù)實(shí)現(xiàn)了資金凈流入,凈流入額分別為3.09億元、1.78億元、1.25億元、1.36億元及1.21億元。多數(shù)板塊均遭遇了資金流出的尷尬情形,申萬(wàn)金融服務(wù)、醫(yī)藥生物、食品飲料、機(jī)械設(shè)備、信息設(shè)備及農(nóng)林牧漁等板塊資金凈流出額居前,分別凈流出18.57億元、9.76億元、9.62億元、9.26億元、7.98億元及7.38億元。
跟風(fēng)效應(yīng)不足 或暫回震蕩市
昨日,盡管金融服務(wù)板塊資金凈流出額最大,但其中的龍頭股卻獲得了資金的青睞。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)顯示,中國(guó)太保、中國(guó)人壽、金地集團(tuán)及中信證券分別獲得了不同程度的資金凈流入,流入額分別為3.80億元、1.43億元、9006.16萬(wàn)元及8328.36萬(wàn)元。這表明主力資金借打龍頭股而吸引資金進(jìn)入的戲碼并未得到市場(chǎng)的認(rèn)可,跟風(fēng)效應(yīng)明顯不足。短期來(lái)看,市場(chǎng)大概率將進(jìn)入震蕩整理期。
不可忽視的是,隨著市場(chǎng)對(duì)改革的認(rèn)知逐步趨向理性,短期的熱潮情緒或有所降溫;再加上國(guó)債收益率持續(xù)攀高,資金面偏緊的格局短期難以改變,且銀監(jiān)會(huì)“9號(hào)文”傳聞再度施壓,因而預(yù)計(jì)市場(chǎng)就順勢(shì)進(jìn)行階段整理。
目前來(lái)看,中長(zhǎng)期國(guó)債收益率不斷突破歷史頂部區(qū)域,本周上述期限的國(guó)債收益率繼續(xù)在4%以上的高位運(yùn)行。與此同時(shí),國(guó)開(kāi)行債券發(fā)行利率創(chuàng)出歷史新高,國(guó)債期貨則不斷刷新發(fā)行以來(lái)價(jià)格新低。而市場(chǎng)緊盯的回購(gòu)利率也未出現(xiàn)顯著調(diào)整,盡管SHIBOR利率品種昨日有所回落,但仍處于階段高位。而在央行小幅逆回購(gòu)出爐之后,資金面偏緊的格局并未得到緩解,市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)資金面將延續(xù)偏緊的格局,這將持續(xù)對(duì)市場(chǎng)造成壓制。
分析人士表示,國(guó)債等中長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上行的背后,正是流動(dòng)性大環(huán)境趨緊和利率市場(chǎng)化進(jìn)程下金融機(jī)構(gòu)配置行為的變化。今年以來(lái),央行始終維持中性偏緊的基調(diào),特別是6月份“錢(qián)荒”之后,金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)付央行調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變,普遍增加備付以加強(qiáng)流動(dòng)性管理。除此之外,外部流動(dòng)性補(bǔ)充的趨勢(shì)性減少以及利率市場(chǎng)化的漸進(jìn),也加大了金融機(jī)構(gòu)特別是銀行對(duì)于資金的競(jìng)爭(zhēng)壓力,負(fù)債端利率不斷上升。上述因素共同驅(qū)使了金融機(jī)構(gòu)追求“非標(biāo)”等更高收益的資產(chǎn)。不過(guò),隨著銀監(jiān)會(huì)“9號(hào)文”傳聞的再起,金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)的監(jiān)管將趨嚴(yán),這將持續(xù)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓制,不排除會(huì)短暫中斷反彈的可能。