隨著年終臨近，匯市一系列風(fēng)險(xiǎn)事件將在本周風(fēng)云際會(huì)。從財(cái)經(jīng)日歷中我們可以看到，多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體將公布重要性極高的GDP、CPI和制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，此外，多家央行重要官員講話、日本央行利率決議、澳洲聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要也將分別登場(chǎng)。
而即使在財(cái)經(jīng)日歷之外，一些時(shí)間未定的風(fēng)險(xiǎn)事件也可能時(shí)刻影響行情變化。市場(chǎng)將關(guān)注：美國(guó)參議院對(duì)預(yù)算協(xié)議的表決結(jié)果、對(duì)耶倫提名的最終表決、奧巴馬是否會(huì)真的提名費(fèi)希爾任美聯(lián)儲(chǔ)副主席、歐盟峰會(huì)能否敲定銀行業(yè)聯(lián)盟及清算機(jī)制框架等。
當(dāng)然，以上這些在重要性上，都只能算是眾星捧月。真正將掀開(kāi)匯市年終盛宴，無(wú)疑還當(dāng)屬美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議。美聯(lián)儲(chǔ)將于12月17日-18日舉行FOMC會(huì)議，市場(chǎng)將關(guān)注此次會(huì)議，該會(huì)議的各種結(jié)果將影響市場(chǎng)的不同走向。
美聯(lián)儲(chǔ)究竟會(huì)不會(huì)在年內(nèi)縮減QE？此前兩次美聯(lián)儲(chǔ)決議，無(wú)論是縮減還是不縮減，市場(chǎng)預(yù)期幾乎都一邊倒。然而，本月顯然不同，盡管不少市場(chǎng)人士都預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年才會(huì)選擇開(kāi)始縮減QE，但認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)立即行動(dòng)的也不在少數(shù)。美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論如何抉擇，無(wú)疑都將掀起年末匯市的滔天巨浪。
美聯(lián)儲(chǔ)本周是否縮減QE，市場(chǎng)意見(jiàn)分歧
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)野村(Nomura)上周四(12月12日)發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，全球各界市場(chǎng)人士中，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本周、明年1月份以及明年3月份的會(huì)議上作出首度縮減量化寬松措施月度購(gòu)債規(guī)模各占約三分之一。目前有約37%的受調(diào)查者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在周二至周三(12月17-18日)的會(huì)議上開(kāi)始首度縮減QE規(guī)模，這一比例高于其此前的預(yù)期，但卻仍然沒(méi)有過(guò)半，因而，美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景不確定性目前來(lái)看仍然巨大，此狀況在本周美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布決議之前也會(huì)繼續(xù)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成影響。
目前，多家投行對(duì)此次決議給出了前瞻。高盛分析師David
Mericle認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在12月18日FOMC會(huì)議上不會(huì)縮減QE，他給出了三大理由：
1.
自10月以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半。其中最強(qiáng)勁的要數(shù)每月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)人數(shù)在20萬(wàn)以上這一趨勢(shì)。不過(guò)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員將明顯增加通脹的考量，通脹數(shù)據(jù)近幾個(gè)月進(jìn)一步回落。
2.
該行繼續(xù)認(rèn)為增強(qiáng)的前瞻指引將抵消縮減QE的影響，但該行懷疑FOMC已準(zhǔn)備采取該舉措。盡管目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)加強(qiáng)，或澄明前瞻指引，但10月會(huì)議紀(jì)要和近期美聯(lián)儲(chǔ)的評(píng)論表明，在應(yīng)該采取何種形式上，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。
3.
共識(shí)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月縮減QE的可能性增大，但這依然是少數(shù)人的觀點(diǎn)。但因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)官員不愿給市場(chǎng)帶來(lái)“鷹派的”意外，這可能收緊金融環(huán)境，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)承諾的懷疑，因此該行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)12月行動(dòng)的可能性很低。
Mericle預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月開(kāi)始縮減QE，而明年1月也有可能行動(dòng)。關(guān)于12月FOMC會(huì)議，他寫道：“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將略微改變經(jīng)濟(jì)預(yù)期。鑒于近期數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能下調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)期，小幅上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。”
當(dāng)然，市場(chǎng)目前對(duì)此顯然不乏反對(duì)的聲音。德銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe
LaVorgna就是少數(shù)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在本周三將宣布放緩QE的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。
他分析了今年9月美聯(lián)儲(chǔ)出人意料地沒(méi)有如期公布放緩QE的情況。今年9月的FOMC會(huì)議上，政策制定者最終選擇這個(gè)“冷門”決定的時(shí)候，最重要的是他們考慮了以下四大因素：房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的潛在惡化，企業(yè)招聘速度勢(shì)頭的下滑，政府關(guān)門/債務(wù)上限政治僵局預(yù)期潛在的破壞性影響，以及認(rèn)為市場(chǎng)參與者無(wú)法厘清放緩QE和未來(lái)加息時(shí)間表的區(qū)別。從9月開(kāi)始，與上述每個(gè)因素相關(guān)的情況都出現(xiàn)了巨大的改善。
LaVorgna預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將公布減少100億美元的美國(guó)國(guó)債購(gòu)買，同時(shí)保持以全速購(gòu)買抵押支持證券。此外，為了在放緩QE開(kāi)始的時(shí)候更穩(wěn)固地錨定利率預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將加強(qiáng)聯(lián)邦基金利率的前瞻指引，很可能會(huì)把失業(yè)率門檻下調(diào)至6.0%。當(dāng)前的失業(yè)率加息門檻為6.5%。
更多交易員“寧信其有”，倉(cāng)位調(diào)整悄然進(jìn)行
美聯(lián)儲(chǔ)本周究竟將如何抉擇，無(wú)疑值得投資者拭目以待。而在外匯市場(chǎng)上，各貨幣對(duì)的最終命運(yùn)，也將屆時(shí)揭曉。那么，目前市場(chǎng)是如何看待即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)決議所可能引發(fā)的波動(dòng)的呢？
最新調(diào)查顯示，交易商上周四擴(kuò)大押注美聯(lián)儲(chǔ)在2015年6月開(kāi)始升息，因近期經(jīng)濟(jì)升溫的諸多跡象促使美聯(lián)儲(chǔ)更加接近收回貨幣刺激。
就芝加哥商業(yè)交易所(CME)短期利率期約來(lái)看，在兩周之前，交易商還預(yù)期2015年9月之前升息的機(jī)率微乎其微，而上周四交易商已然預(yù)期2015年6月升息的機(jī)率約50%，高于上周三的約42%。
值得一提的是，上周四和上周五美元指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)兩天反彈。多數(shù)分析師仍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)縮減每月850億美元購(gòu)債規(guī)模的時(shí)點(diǎn)將會(huì)落在明年1月或3月。但就業(yè)崗位及零售銷售成長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，導(dǎo)致越來(lái)越多人就美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議開(kāi)始收回刺激措施的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，而提前縮減購(gòu)債也可能會(huì)被市場(chǎng)解讀為首度升息的可能時(shí)點(diǎn)也略微提前。
芝加哥DRW
Trading策略師LouBrien指出，12月縮減購(gòu)債的想法“至少讓交易商不得不寧可信其有……因此開(kāi)始整頓手中倉(cāng)位，以防備那些可能還沒(méi)有反應(yīng)在價(jià)格上的因素�！辈贿^(guò)他表示，各市場(chǎng)仍大都采信美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的說(shuō)辭，也就是縮減購(gòu)債計(jì)劃并不意味著很快就會(huì)升息。
美聯(lián)儲(chǔ)決策者亟欲讓這樣的說(shuō)辭常駐人心，擔(dān)心若交易商開(kāi)始反應(yīng)升息的時(shí)程快過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)本身的規(guī)劃，則長(zhǎng)期借貸利率走高將會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)刺激措施效果。
多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期要到2015年才會(huì)升息，而美聯(lián)儲(chǔ)也將在12月17-18日會(huì)后公布最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)估。若對(duì)上述說(shuō)辭的信念瓦解，且交易商對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2015年提早升息擴(kuò)大押注，對(duì)于渴望回歸正常政策的美聯(lián)儲(chǔ)而言將成為一大絆腳石。
這也是分析師們愈發(fā)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本周將強(qiáng)化長(zhǎng)時(shí)間維持利率于低檔的承諾的原因之一。的確，接受路透調(diào)查的華爾街頂級(jí)分析師中，有半數(shù)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將誓言維持利率于低檔，直到失業(yè)率至少降至6%，較當(dāng)前承諾的門檻低0.5個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)11月失業(yè)率為7%。
芝加哥RJ
O’Brien全球期貨主管JohnBrady表示，芝加哥商業(yè)交易所上周五有數(shù)以百萬(wàn)口計(jì)的歐洲美元利率期約賣權(quán)(看跌期權(quán))到期，交易商正買進(jìn)新的賣權(quán)作為替代，基本上就是為美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債增買保險(xiǎn)。
Brady指出，“由于經(jīng)濟(jì)末日不僅沒(méi)有來(lái)到，實(shí)際上還加速成長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債的風(fēng)險(xiǎn)已然提高。”
他并指出，除此之外，上周出人意料的一則消息，就是前以色列央行行長(zhǎng)費(fèi)希爾(Stanley
Fischer)接獲征詢擔(dān)任下屆美聯(lián)儲(chǔ)副主席。費(fèi)舍爾近期評(píng)論暗示，對(duì)于依賴所謂前瞻指引來(lái)讓市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)停止購(gòu)債后將長(zhǎng)期維持利率于低檔的做法，他持懷疑的態(tài)度。Brady表示，若美聯(lián)儲(chǔ)因此不再提供前瞻指引，“這可能造成短天期利率的預(yù)期略趨浮動(dòng)。”
美元中長(zhǎng)期前景遭到看好
管理著2908億美元資產(chǎn)的基金公司Standard Life Investments的外匯投資主管迪克森(Ken
Dickson)表示，那些急于擺脫美聯(lián)儲(chǔ)潛在政策變動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)躁動(dòng)影響的交易人士，不妨考慮買入美元。
圍繞美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始縮減債券購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模的猜測(cè)在很大程度上已成為外匯市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。迪克森上周四在接受采訪時(shí)說(shuō)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元的表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)好于各種發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)貨幣。
他說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出持續(xù)好轉(zhuǎn)的跡象，這仍將是中長(zhǎng)期投資主題，會(huì)推高美元。例如，最新的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)20.3萬(wàn)人，失業(yè)率由10月份的7.3%降至7.0%。
他還稱，經(jīng)濟(jì)的改善，再加上美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)收緊政策，都增強(qiáng)了美元的投資吸引力，美元相對(duì)于那些維持寬松貨幣政策國(guó)家的貨幣的吸引力尤其有明顯提高。
迪克森表示，盡管過(guò)去幾周出現(xiàn)一些有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模的討論，但我們認(rèn)為美國(guó)前景依然向好，我們尤其想做多美元兌日元。
迪克森稱，鑒于日本央行(Bank of
Japan)繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策以擺脫通貨緊縮，長(zhǎng)期來(lái)看美元兌日元會(huì)走強(qiáng)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的任何政策行動(dòng)會(huì)引發(fā)一定的波動(dòng)。他還稱，日本央行刺激通貨膨脹的舉措將不可避免地意味著日元會(huì)被迫走軟。
北京時(shí)間8:21，美元指數(shù)報(bào)80.19/21。