周一(12月16日)紐約時(shí)段尾盤，美元指數(shù)在80.10下方窄幅盤整，依此狀況全日料將錄得較為有限的跌幅。美聯(lián)儲(chǔ)將于此后在本周二至周三(12月17-18日)召開年內(nèi)最后一度的政策會(huì)議，而其當(dāng)前每月850億美元的量化寬松(QE)購債措施會(huì)否得到縮減則將是各界關(guān)注的焦點(diǎn)議題。在此前景仍不明了的背景下，市場(chǎng)走勢(shì)自然陷入糾結(jié)。
美聯(lián)儲(chǔ)政策前景引來萬眾矚目，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響式微
周一，美國(guó)方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍是喜憂參半。美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出在11月份錄得一年來最大升幅，因采礦業(yè)和公用事業(yè)產(chǎn)出強(qiáng)勁反彈，進(jìn)一步表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在年底之際獲得動(dòng)能。但與此同時(shí)，12月份的美國(guó)MarkitPMI數(shù)據(jù)則意外遜于預(yù)期，令投資者情緒在此前全面趨向樂觀之余生出一絲隱憂，不過，盡管美國(guó)12月份制造業(yè)擴(kuò)張速度不及預(yù)期，但就業(yè)活動(dòng)的擴(kuò)張速度卻創(chuàng)下了九個(gè)月最大。
另外，美國(guó)勞工部當(dāng)天公布數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力在第三季度上升3%，創(chuàng)下近四年來的最快增速，非農(nóng)業(yè)單位勞動(dòng)力成本下降1.4%，反映了整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。而美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)升至+0.98，重回?cái)U(kuò)張，不過仍低于預(yù)期。
而上述數(shù)據(jù)對(duì)匯市的實(shí)際影響基本受限，因美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將于周二開幕，對(duì)周三美聯(lián)儲(chǔ)決議內(nèi)容的揣測(cè)目前已占據(jù)了市場(chǎng)投資者的近乎全部注意力。而在距離美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布只剩下了不到48個(gè)小時(shí)的背景下，各界對(duì)此仍然是一件不一，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)于不會(huì)縮減QE兩派意見的支持度基本旗鼓相當(dāng)，這使得匯市走勢(shì)也勢(shì)必陷入膠著。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，本周三事實(shí)上是一個(gè)開始削減QE的好時(shí)間。原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，使得QE的繼續(xù)存在已經(jīng)成為了一個(gè)問題。如果QE持續(xù)的時(shí)間過長(zhǎng)，將會(huì)帶來長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)；目前金融市場(chǎng)風(fēng)平浪靜。再?zèng)]有好的借口可以推遲削減QE。
知名分析師潘德爾(Zach
Pandl)因而認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)會(huì)在本周三的會(huì)議上宣布小幅縮減購債規(guī)模。這位分析師指出，此前美聯(lián)儲(chǔ)在9月份時(shí)意外宣布不縮減量化寬松措施規(guī)模，主要是有三重顧忌：首先是美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)在夏季的表現(xiàn)不盡如人意，其次是當(dāng)時(shí)美國(guó)正面臨財(cái)政危機(jī)，此外，一度走高的市場(chǎng)利率水平也令美聯(lián)儲(chǔ)忌憚。但現(xiàn)在，上述不利于美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的負(fù)面因素已盡數(shù)得到了消除。
但該分析師指出，目前唯一可能阻礙美聯(lián)儲(chǔ)作出縮減QE決定的，就是當(dāng)前仍然低企的總體通脹率數(shù)據(jù)，因而，周二發(fā)表的美國(guó)11月份CPI數(shù)據(jù)就會(huì)受到格外關(guān)
注。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)果真在周三宣布縮減QE，那么如果就過低通脹率的應(yīng)對(duì)問題向市場(chǎng)投資者給出滿意的解釋，則又將是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一大難題。
而業(yè)內(nèi)多位經(jīng)濟(jì)專家則指出，美聯(lián)儲(chǔ)在周三(12月18日)公布的決議內(nèi)容目前尚難預(yù)料，而決定削減購債規(guī)模與繼續(xù)按兵不動(dòng)的可能性，也都在伯仲之間。雖然此前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上決定縮減QE或已是萬事俱全只欠東風(fēng)，但是專家指出，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前所忌憚唯一狀況，就是當(dāng)前時(shí)值年底的這個(gè)特殊時(shí)機(jī)。事實(shí)上，在過去40年間，美聯(lián)儲(chǔ)都未曾選擇在年底的最后一次會(huì)議上推出加息等政策收緊措施。
專家強(qiáng)調(diào)，鑒于許多投資者在年末之際都會(huì)選擇提前退出交易市場(chǎng)開始休假，這段時(shí)間的市場(chǎng)流動(dòng)性水平相比往常也因而會(huì)變得更多，這就意味著意外消息事件對(duì)于市
場(chǎng)造成的沖擊在此刻可能更難得到有效的稀釋，并會(huì)使市場(chǎng)走勢(shì)面臨更大的波動(dòng)，如此狀況將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在決定是非縮減QE前三思而后行。
相關(guān)專家還指出，假如沒有年末這一特殊因素存在的話，那么美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上決定縮減QE將是鐵板釘釘?shù)模踔炼疾恍枰右赃^多的討論。而這也意味著，即使美聯(lián)儲(chǔ)在本月會(huì)議上繼續(xù)按兵不動(dòng)，其在明年1月底的會(huì)議上采取行動(dòng)也將成為必然。
不過，另一家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)美銀美林的看法則相對(duì)謹(jǐn)慎，并指出，雖然基于近來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)在本周二至周三的政策會(huì)議結(jié)束后開始縮減量化寬松措施規(guī)模的可能性相比此前已有所增大，但盡管如此，該機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有更大的機(jī)率會(huì)在明年一季度時(shí)才開始縮減量化寬松政策措施力度。
該機(jī)構(gòu)指出，基于當(dāng)前的狀況分析，美聯(lián)儲(chǔ)在明年一季度才開始縮減QE的可能性仍然更大，雖然在美國(guó)朝野達(dá)成了財(cái)政協(xié)議，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)提前行動(dòng)的可能性的確已經(jīng)增加，但是按該機(jī)構(gòu)自身的看法，明年3月份才該是美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減量化寬松措施的最理想時(shí)間。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在9月份意外按兵不動(dòng)驚動(dòng)全球市場(chǎng)的“前科”還歷歷在目，所以其繼續(xù)保持謹(jǐn)慎并選擇三思而后行的可能性仍然相當(dāng)大。
而荷蘭合作銀行則表示，在11月份工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)意外大幅走強(qiáng)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben
S.
Bernanke)在其任期結(jié)束之前宣布開始縮減量化寬松措施規(guī)模已經(jīng)幾成定局，唯一的懸念就是開始縮減QE調(diào)時(shí)間是在本周的會(huì)議上還是在明年1月底的下一次會(huì)議上，但這對(duì)于市場(chǎng)情緒所能造成的影響料已有限。在沒有得到更多基本面消息狀況的刺激性，投資者目前正在警官期末。
美歐央行掌門人講話無甚新意，市場(chǎng)盤整格局難撼
周一當(dāng)天的其他值得關(guān)注的時(shí)間則是歐洲央行行長(zhǎng)德拉基以及美聯(lián)儲(chǔ)主席當(dāng)天先后面對(duì)公眾發(fā)表的講話，但雙方都不約而同地選擇了穩(wěn)妥的措辭，在未來具體的政策措施前景上三緘其口。這對(duì)匯市的影響限度亦不大。
歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario
Draghi)當(dāng)天在歐洲議會(huì)發(fā)表證詞講話是表示，只要有需要，歐洲央行就會(huì)維持寬松的貨幣政策，管委會(huì)預(yù)計(jì)歐洲央行指標(biāo)利率將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在目前或更低的水平，并將在必要時(shí)采取行動(dòng)。他指出，歐洲央行的前瞻性指引依然未變，并將密切關(guān)注貨幣市場(chǎng)狀況，準(zhǔn)備考慮所有可用的工具。
德拉基同時(shí)表示，歐元區(qū)通脹預(yù)期穩(wěn)定，與價(jià)格穩(wěn)定的情況相符，可能會(huì)經(jīng)歷長(zhǎng)期性的低通脹率，表明歐元區(qū)潛在的價(jià)格壓力并不會(huì)很大，完全意識(shí)到通脹長(zhǎng)期處于低位可能帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)。因而，歐元區(qū)并不存在存在通縮現(xiàn)象，盡管如此，歐洲央行在應(yīng)對(duì)通縮問題上仍然擁有大量工具。
但德拉基也指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常脆弱，預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在第四季度溫和增長(zhǎng)，但存在風(fēng)險(xiǎn)下行，而他強(qiáng)調(diào)，歐洲央行的刺激性貨幣政策將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
雖然德拉基暗示未來會(huì)進(jìn)一步放寬政策措施的言辭確實(shí)一度令歐元兌美元匯價(jià)自日內(nèi)高點(diǎn)回落，但是他在具體的政策上卻含混其詞，也未就政策前景繪制出明確的藍(lán)圖，因而，他的這番講話基本上仍屬于老調(diào)重彈，對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)影響依舊有限。
稍后，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席伯南克在美聯(lián)儲(chǔ)百年慶典活動(dòng)上，則為其任期內(nèi)推動(dòng)提高美聯(lián)儲(chǔ)政策透明度的努力辯護(hù)，稱有必要通過這樣的方式來提高公眾接受美聯(lián)儲(chǔ)的政策，并能幫助金融市場(chǎng)改善對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率維持在零的水平的政策。
伯南克認(rèn)為，最終，提高美聯(lián)儲(chǔ)政策透明度和改善溝通最為重要的原因就是幫助確保美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立決策的職責(zé)。但他并未就美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)何時(shí)開始縮減當(dāng)前每個(gè)月850億美元量化寬松政策的前景發(fā)表看法，只是一味地表示，改善溝通狀況能有助于發(fā)揮美聯(lián)儲(chǔ)政策的作用。
而基于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的自律性規(guī)定，原則上為了保密起見，同時(shí)也為了維持市場(chǎng)情緒穩(wěn)定避免過度投機(jī)引發(fā)的動(dòng)蕩行情，美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)議開始前十天左右就會(huì)進(jìn)入所謂的“沉默期”，不再就政策前景發(fā)表任何公開的意見，因而伯南克此番露面，也僅僅只能說些相對(duì)應(yīng)景的客套話。此后，他在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三所作的任內(nèi)最后一次政策新聞發(fā)布會(huì)講話，才會(huì)是市場(chǎng)各界關(guān)注的真正重點(diǎn)。在很大意義上，那一次的講話將被視作伯老的非正式告別演說，并對(duì)其八年任期內(nèi)的風(fēng)風(fēng)雨雨加以總結(jié)。