繼阿里巴巴攜手天弘基金推出“余額寶”之后，百度、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)公司先后涉足基金銷售業(yè)務，擁有第三方基金銷售牌照的專業(yè)機構(gòu)也不甘落后，各種基于貨幣基金的“類余額寶”產(chǎn)品層出不窮。而臨近年末，又一批基金開始密集“觸網(wǎng)”。
業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，在被各種“高收益”產(chǎn)品吸引的同時，投資者更應該理解這些產(chǎn)品的本質(zhì)特征，并且關(guān)注其可能存在的風險。
“余額寶”體量巨大 風險積聚
陸續(xù)“觸網(wǎng)”以來，各家基金公司的運作情況也開始出現(xiàn)分化。
目前余額寶僅對接天弘增利寶一只貨幣基金，目前規(guī)模已經(jīng)超過1000億元，并且這一數(shù)據(jù)仍在增長中，但作為貨幣基金其收益并不靠前。自2013年5月底上市，該產(chǎn)品的七日年化收益率從2-3%一路攀升至7月初的最高值6.3%，隨后則日趨回落到4-5%左右徘徊，網(wǎng)上一度充斥著“余額寶收益越來越低”“余額寶收益越來越?jīng)]有競爭力”的抱怨。
盡管體量巨大，但業(yè)內(nèi)曾一度傳言，天弘將一年95%的管理費作為尾隨傭金給了支付寶，天弘“只賺口碑不賺錢”的說法在業(yè)內(nèi)瘋傳。對此，天弘基金曾對媒體表示，此說法不實，天弘和支付寶的合作模式不是按量收費，付給支付寶的有支付服務費和類似于廣告營銷的費用。業(yè)內(nèi)人士表示，天弘基金在“余額寶”上究竟能得到多少收益還有待觀察。
方正證券指出，該產(chǎn)品流動性管理壓力會隨之加重，由于缺乏銀行體系對資本充足率和準備金的監(jiān)管要求，面臨的系統(tǒng)性風險要更大，且缺乏相關(guān)的擔保人，一旦出現(xiàn)問題，只能通過降價或清盤來處理。另外，貨幣基金的收益率是否對客戶有吸引力決定了產(chǎn)品的成敗。隨著我國利率市場化的逐步推進，貨幣市場波動加劇，貨幣基金盈利的確定性會有所削弱，甚至不排除出現(xiàn)虧損的情況。
方正證券分析師龍蒙蒙同時指出，余額寶戶均余額不足3000元，因而新增客戶的邊際成本極低，交易群體擴張迅速，余額寶利用“長尾效應”可有效開發(fā)這一潛在客戶群體，達到聚沙成塔的效果。但大額資金則偏向?qū)①Y金存放至擁有政府隱性擔保，且信用信譽較高的銀行等物理中介。未來如何吸引大額資金將成為擺在余額寶面前的發(fā)展難題。此外，目前余額寶僅對接天弘增利寶一只貨幣基金，理財業(yè)務較為單一，且缺乏在金融產(chǎn)品設計、評價、選擇和資產(chǎn)配置方面的專業(yè)知識，而銀行具有牌照和產(chǎn)品設計優(yōu)勢，資產(chǎn)業(yè)務也多樣化，相比而言，余額寶沒有顯著的優(yōu)勢。
而11月初上線淘寶理財頻道的第一批17家基金的淘寶店，上線一個多月以來整體成交清淡，這無疑也給投入巨大熱情的基金公司澆了盆冷水。
淘寶方面有關(guān)人士透露，17家基金公司的淘寶店第一個月的銷售額僅為4.3億元，其中上百只產(chǎn)品的銷售額加起來還不到1億元，平均每只的銷售額不足百萬。甚至有些產(chǎn)品是零成交，有些更是被悄悄撤下。統(tǒng)計顯示，首批上線的基金公司中，總銷量超過千萬的僅有四家，為易方達基金、國泰基金、銀河基金和廣發(fā)基金。
民生證券研究院副院長管清友指出，互聯(lián)網(wǎng)金融必須保證儲戶的資金穩(wěn)定、安全，同時需要投資項目、保證持續(xù)的收益，因此隱含著操作風險。他建議，企業(yè)不要盲目扎堆進入互聯(lián)網(wǎng)金融領域，因為金融行業(yè)波動大，操作不好會影響企業(yè)自身主業(yè)的發(fā)展。儲戶要選擇那些有實力，且具備良好的人才儲備、產(chǎn)品開發(fā)能力、產(chǎn)品管理能力的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。
年末密集發(fā)行 “高收益”營銷比拼
盡管圍繞余額寶的爭議不絕于耳，且基金淘寶店的銷售遠不如預期，但是這絲毫沒有削弱各家機構(gòu)大舉進軍互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品的熱情，又一輪“高收益”大戰(zhàn)來襲。
本周，“百度金融中心——理財”平臺發(fā)布消息稱，攜手嘉實基金首創(chuàng)“團購金融”模式，將鎖定年末銀行1月期協(xié)議存款，而理財門檻僅為1元起。盡管在官方表述中，百度對于新產(chǎn)品的預期收益率只字未提，但在公司發(fā)布會的邀請函上卻清晰地突出“團結(jié)就有8%(起)”，而百度相關(guān)人員已通過微信“朋友圈”等方式散發(fā)購買的邀請碼，并暗示這款產(chǎn)品預期收益率可能會超過8%。在后續(xù)理財產(chǎn)品上，據(jù)百度相關(guān)負責人介紹，“百發(fā)”之后還會出現(xiàn)各種不同期限的類似理財產(chǎn)品，例如60天、14天、7天等，而且每種期限的產(chǎn)品系統(tǒng)后端可能會對接多只。
另有消息稱，新浪將攜手三家基金公司合作推出的理財產(chǎn)品年化收益率更是可高達10%。
面對收益節(jié)節(jié)攀高的互聯(lián)網(wǎng)基金，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然目前正值資金價格高企的年末，貨幣基金仍然難以達到10%的高收益，這也意味著多出的幾個點收益是借由補貼的方式完成。
除了百度“百發(fā)”宣布發(fā)售，還有諾安、國泰等基金公司聯(lián)合增財網(wǎng)、眾祿及騰訊發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品。從產(chǎn)品看，諾安發(fā)行的屬于貨幣基金，而眾祿發(fā)行的則為定制的混合型基金。
另外，上投摩根基金淘寶旗艦店也在本周正式上線。除了具有強制分紅特色的上投摩根分紅添利債基外，其余4只產(chǎn)品均為普通股票型基金，且今年前11個月收益率介于36.83%至50.80%之間。比起銷售業(yè)績，上投摩根基金顯然更加關(guān)注利用淘寶店這一特殊平臺開展投資者教育。作為店鋪的最大亮點，“基金大學堂”從“認購”“申購”“定期定額”等基金投資ABC入手，采用問答方式為網(wǎng)絡基民解疑釋惑。
市場人士指出，從目前各家公司通過補貼高收益率的營銷方式來擴大互聯(lián)網(wǎng)流量來看，互聯(lián)網(wǎng)大佬們希望短時間內(nèi)可以把流量轉(zhuǎn)化為新增客戶，擴大品牌效應，積累先發(fā)優(yōu)勢也許才是真正目的�！按罄颂陨呈家娊稹�，看似沸騰的互聯(lián)網(wǎng)金融市場的泡沫已經(jīng)漸行漸近，產(chǎn)品的同質(zhì)化、收益的虛高以及投資者的盲從，都給這個市場敲響了警鐘。
“補貼”掩蓋風險 假日理財需謹慎
隨著利率市場化進程持續(xù)推進，資金面維持偏緊格局的市場形勢下，貨幣基金的收益率預期仍將維持在較高水平，成為即將臨近的元旦、春節(jié)等假日理財不錯的投資工具。
鑫元貨幣基金擬任基金經(jīng)理張明凱表示，受宏觀貨幣環(huán)境持續(xù)緊平衡以及利率市場化背景下無風險利率高企影響，明年股債市不確定性都比較大，但貨幣基金仍有望繼續(xù)維持較高收益。張明凱認為，由于央行維持緊平衡的思路短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)變，利率市場進程帶來的無風險利率提升，明年股債市維持弱勢的可能性依然很大。而這對于以主投短久期債券、回購以及協(xié)議存款為主的貨幣基金來說，是較為有利的環(huán)境。另外，國內(nèi)利率市場化的推進，在目前階段體現(xiàn)出無風險利率上升的過程，這對于股債市的估值都有影響。從長期看，貨幣基金收益率與無風險利率呈正相關(guān)關(guān)系，且極具接近性，未來貨幣基金收益率仍有望維持高位。
不過，目前一些標榜高收益的互聯(lián)網(wǎng)基金理財產(chǎn)品多是采用“補貼”的方式，掩蓋了貨幣基金并非毫無風險的事實。
除了潛在的風險，市場人士指出，貨幣基金目前的高收益也并非常態(tài)。6月以來，隨著市場資金面的持續(xù)緊張，貨幣市場利率不斷高企，貨幣基金收益率也水漲船高。而臨近年末，在年末效應的進一步催化下，貨幣基金平均收益率逼近歷史高位，而一旦回歸到3%左右的常態(tài)水平，補貼高收益模式或難以為繼。
僅從海外經(jīng)驗來看，2008年金融風暴時，美國就有不少貨幣基金出現(xiàn)虧損。而在國內(nèi)，貨幣基金虧損的極端案例亦曾出現(xiàn)。2006年6月8日，彼時的泰達荷銀旗下貨幣基金當日萬份收益為-0.2566元，成為國內(nèi)首只當日收益出現(xiàn)負值的貨幣基金；同年6月9日，易方達貨幣基金也出現(xiàn)虧損，萬份收益為-0.0409元。