今年夏季期間，當(dāng)美聯(lián)儲主席伯南克(Ben
Bernanke)首次談?wù)撚嘘P(guān)縮減QE規(guī)模時，新興市場貨幣遭受痛擊，而在上周美聯(lián)儲逐步退出QE已成定局，新興市場貨幣會否遭受新一輪大肆拋售？許多分析師認為，這種局面當(dāng)前可能難以會出現(xiàn)。
整個夏季美國股市一直處于相當(dāng)穩(wěn)定的走勢，但海外高風(fēng)險市場則慘遭打壓，而新興市場貨幣更是受美聯(lián)儲(FED)量化寬松措施(QE)退出的言論而紛紛“落荒而逃”。但現(xiàn)在許多投資者確信，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買規(guī)模不會再度造成新興市場巨大波動，而美國利率不會飆升，而僅會緩慢上升。若如此的話，投資者會壯大膽子重新投身到新興市場貨幣。
美聯(lián)儲上周意外宣布將每月850億美元債券購買規(guī)�？s減至每月750美元，縮減QE料將利好美元，因為這將推升美國利率，從而令美元資產(chǎn)更受青睞。與此同時，縮減QE也將令流入新興經(jīng)濟體等高風(fēng)險資產(chǎn)的現(xiàn)金供給減少。
基金經(jīng)理人表示，過去六個月內(nèi)一些新興市場債券及貨幣已經(jīng)變得愈發(fā)具備吸引力，而美聯(lián)儲縮減QE的行為并會降低這種魅力。
太平洋投資管理公司(PIMCO)高級副總裁兼歐洲外匯主管Thomas
Kressin表示，一旦美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買規(guī)模塵埃落定，由此引發(fā)的市場波動應(yīng)會低于此前曾經(jīng)歷過的局面，市場參與者可能會重新回到新興市場。
目前權(quán)威媒體調(diào)查顯示，美聯(lián)儲在2015年7月前都不會上調(diào)基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲在上周會后聲明中指出，委員會還決定，只要失業(yè)率仍在6.5%之上、通脹一兩年內(nèi)未較委員會較長期目標(biāo)2%高出超過0.5個百分點、且較長期通脹預(yù)期仍良好受控的情況下，將維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)在0-0.25%的區(qū)間不變。
分析師指出，盡管美國失業(yè)率已經(jīng)下滑至7%的水平，但通脹率仍然位于1%附近，遠低于美聯(lián)儲目標(biāo)，因此距離首次加息仍遙遙無期。
夏季期間受美聯(lián)儲可能提前縮減QE的預(yù)期影響，新興市場貨幣“跌聲一片”，巴西雷亞爾和印度盧比都重挫逾20%。但目前已經(jīng)有所反彈，印度盧比迄今為止跌幅目前為11%左右。
高盛資產(chǎn)管理(Goldman
Sachs Asset Managemen)分析師Mike
Swell說道：“新興市場債券表現(xiàn)明顯不佳，不僅是在5月和6月期間，近期也是如此�！�
一些基金經(jīng)理人指出，巴西雷亞爾今年迄今為止已經(jīng)下挫約14%，但明年該貨幣有望企穩(wěn)。
美元/巴西雷亞爾當(dāng)前位于2.36附近水平交投，Standish
Asset Management認為，盡管美聯(lián)儲縮減了QE，但匯價有望在2.20-2.40區(qū)間波動。
Standish Asset
Management外匯策略師主管Federico Garcia
Zamora表示：“我們認為，巴西雷亞爾當(dāng)前的估計相當(dāng)合理�！�
另一方面，墨西哥比索表現(xiàn)更加富有彈性，2013年迄今為止僅僅下挫1.1%，而韓元兌美元則上漲約0.2%。
關(guān)注美債收益率水平
分析師指出，此前一輪新興市場貨幣暴跌與伯老暗示縮減QE后美債收益率飆升有很大關(guān)系，而在此次縮減QE后美債收益率也出現(xiàn)上升，因此需要密切關(guān)注收益率后市走勢，這對新興市場貨幣表現(xiàn)至關(guān)重要。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit
Agricole)除日本以外的亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家和策略師Dariusz
Kowalczyk表示，美國國債收益率對縮減購債反應(yīng)將繼續(xù)在新興市場貨幣對縮減購債的反應(yīng)中扮演關(guān)鍵角色。
他說道：“美債收益率越高，新興市場貨幣受到的下行壓力越大。貨幣市場將繼續(xù)與美元走勢相反�！�
布魯克林資產(chǎn)管理公司(BK
Asset Management)總經(jīng)理Boris
Schlossberg稱：“鑒于縮減購債反映了美聯(lián)儲對經(jīng)濟的信心增強，這可能利好新興市場貨幣。但是如果美國經(jīng)濟改善只是一個假象，如果明年前兩個季度經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢歇火，你將看到新興市場貨幣出現(xiàn)大跌。”
目前10年期美債收益率位于2.90%附近，為9月中旬以來最高。
ED&F
Man Capital Markets固定收益交易業(yè)務(wù)高級副總裁Michael
Franzese表示：“隨著美聯(lián)儲開始收縮QE，理論上國債收益率將會升高�！�
但多數(shù)分析師認為，相比5月時的水平，當(dāng)前美債收益率已經(jīng)顯著上升，進一步上行空間不會很大，3%的水平可能將成為一個強勁的阻力。
新興國家為防范風(fēng)險未雨綢繆
事實上，為了應(yīng)對美聯(lián)儲退出刺激措施，一些新興經(jīng)濟體已經(jīng)提前采取了行動，而有些國家則明確表示已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場波動。
巴西央行在美聯(lián)儲做出縮減QE決定的數(shù)小時前就宣布，將把匯市干預(yù)計劃至少延長到明年6月底。美國縮減貨幣刺激的消息昨天推動巴西雷亞爾走軟。
巴西央行在一份聲明稱，原定12月31日結(jié)束的外匯互換計劃將延長至明年6月底，甚至可能更久。巴西央行表示，從1月2日開始，該行將每天拍賣2億美元外匯互換合約，若有必要，還將提供額外的美元賣盤交易。
GradualInvestimentos首席經(jīng)濟學(xué)家Andre
Perfeito認為，巴西決策者宣布延長干預(yù)是為了防范和平抑雷亞爾匯率可能出現(xiàn)的劇烈波動，其目的是安撫市場。
而在美聯(lián)儲宣布縮減貨幣刺激措施的計劃后，亞洲官員準(zhǔn)備好應(yīng)對金融市場的波動，韓國承諾若有必要，將采取措施抑制韓元匯率的波動。
韓國財政部副部長Choo
Kyung
Ho上周四表示，韓元兌日元最近的走勢“相對迅猛”，這是個問題。他聲稱，韓國當(dāng)局不會置匯率波動于不顧，如有必要，將先發(fā)制人。
菲律賓央行則表示，該行預(yù)計金融市場近期將出現(xiàn)一定的波動，將密切關(guān)注是否有必要微調(diào)政策。
菲律賓央行行長AmandoTetangco說道：“美國朝著政策正�；~出一步，我們對此表示歡迎。這意味著美國經(jīng)濟正在增長，其增勢將有益于新興經(jīng)濟體，金融市場近期可能出現(xiàn)一定的波動，但是不會像今年5-6月份那樣。”