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    本周四，上證綜指再創(chuàng)本輪調(diào)整的新低。
　　導(dǎo)致藍(lán)籌股低迷的主要原因是：1、IPO重啟后的新股發(fā)行速度始料未及。新股在本周“8連發(fā)”之后，另有18家公司將在下周發(fā)行，26家新股在很短時(shí)間內(nèi)合計(jì)將融資超過(guò)230億元，如此速度使市場(chǎng)短期難以承受；2、中采12月份PMI為51%，較11月份出現(xiàn)明顯回落，表明宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了2013年三四季度下游補(bǔ)庫(kù)存帶來(lái)的小幅回升后可能出現(xiàn)下滑，拖累傳統(tǒng)行業(yè)板塊持續(xù)走低；3、雖然短期回購(gòu)利率大幅下滑，但中期資金利率仍維持在高位。
　　最新數(shù)據(jù)：去年12月，CPI同比增速為2.50%，PPI同比增速為-1.40%。從物價(jià)數(shù)據(jù)看，一方面，雖然有通脹壓力，但暫時(shí)壓力并不大；另一方面，工業(yè)品價(jià)格降幅繼續(xù)放緩，但走出通縮尚需時(shí)間。本周四，央行在公開(kāi)市場(chǎng)仍保持零操作，意味著央行既不投放流動(dòng)性也不回籠資金，為連續(xù)第二周雙暫停。我們認(rèn)為，雖然回購(gòu)市場(chǎng)利率回落至低水平，2014年央行很可能會(huì)進(jìn)一步收緊貨幣政策空間，以逼迫金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)降低投資操作的杠桿率和提高流動(dòng)性管理的備付金，央行或有意在維持整體資金面略偏緊的局面。再加上春節(jié)節(jié)日現(xiàn)金需求增加的因素，月內(nèi)資金面難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
　　藍(lán)籌股的持續(xù)下跌引起一些機(jī)構(gòu)的關(guān)注，但由于權(quán)重股的分化短期很難形成向上的合力。2014年1月3日到7日，滬市五大藍(lán)籌ETF出現(xiàn)了約27.8億元的凈申購(gòu)，其密集程度為最近幾個(gè)月所少見(jiàn)。上一次類似的密集凈申購(gòu)要追溯到2013年6月下旬，公開(kāi)數(shù)據(jù)證實(shí)當(dāng)時(shí)正是匯金公司大舉增持藍(lán)籌ETF。而今日保監(jiān)會(huì)即公布試點(diǎn)歷史存量保單投資藍(lán)籌股，同時(shí)試行逆周期監(jiān)管。上述實(shí)力機(jī)構(gòu)近期頻繁對(duì)藍(lán)籌股的關(guān)注無(wú)疑有利于穩(wěn)定和提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好、具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的藍(lán)籌股估值，促進(jìn)市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定。
　　從歷史來(lái)看，實(shí)力機(jī)構(gòu)的介入都有一個(gè)延時(shí)反應(yīng)過(guò)程，短期市場(chǎng)反應(yīng)不會(huì)很強(qiáng)烈，市場(chǎng)的信心提振還需時(shí)間。而短期市場(chǎng)普遍認(rèn)為，上述的實(shí)力機(jī)構(gòu)舉措更多的是對(duì)銀行板塊估值的認(rèn)可，而面臨調(diào)控壓力的地產(chǎn)板塊及經(jīng)濟(jì)下行影響的煤炭和有色板塊估值的下行風(fēng)險(xiǎn)依舊。在權(quán)重板塊分化的情況下，權(quán)重板塊短期很難形成合力，因此指數(shù)企穩(wěn)有可能，大幅反彈概率不大。從技術(shù)角度看，目前上證指數(shù)和深圳成指雙雙跌破此前兩周的整理平臺(tái)，呈現(xiàn)出破位下行態(tài)勢(shì)，繼續(xù)向下尋求支撐的概率較大，A股市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行或是大概率事件。
　　值得關(guān)注的是，隨著春節(jié)長(zhǎng)假的臨近，各類資金無(wú)心戀戰(zhàn)。從去年12月下旬利率變化來(lái)看，1月下旬資金利率上行幅度比12月下旬將更明顯，2014年春節(jié)為1月31日，下半月資金利率上行壓力較大。目前宏微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于空檔期，市場(chǎng)將更加關(guān)注流動(dòng)性的變化。因此在資金面近期壓力減小，但下旬壓力驟增的情況下，短期指數(shù)企穩(wěn)概率加大，但大幅反彈的壓力依然較大。不宜對(duì)春節(jié)前股市過(guò)于樂(lè)觀，2000點(diǎn)至2050點(diǎn)區(qū)域支撐并不強(qiáng)。防御性特征明顯的醫(yī)藥、食品飲料，以及航天軍工、環(huán)保節(jié)能、信息安全等板塊尚可關(guān)注。
　　操作上，不妨尊重市場(chǎng)，順勢(shì)而為，繼續(xù)控制倉(cāng)位。目前弱勢(shì)特征明顯，不僅房地產(chǎn)、機(jī)械、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)較大跌幅，自貿(mào)區(qū)、高送轉(zhuǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能穿戴等題材概念板塊也出現(xiàn)大幅下跌。前期強(qiáng)勢(shì)個(gè)股有大面積轉(zhuǎn)跌跡象，或預(yù)示著中小盤股短期可能出現(xiàn)補(bǔ)跌�？紤]到目前中小盤股的高估值及其股價(jià)的高波動(dòng)性，其短期回調(diào)幅度可能較大，投資者在操作上需注意防范。