繼預(yù)警債權(quán)投資計劃的潛在風(fēng)險后，保監(jiān)會22日又進(jìn)一步下發(fā)了《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》。據(jù)悉，自保監(jiān)會2012年放開保險資金可投資集合信托計劃以來，險資投資信托計劃的規(guī)模猛增。而伴隨“信托違約事件”等投資風(fēng)險的不斷暴露，監(jiān)管層對于巨量險資投資到信托計劃中的風(fēng)險關(guān)注度也在不斷升級。
保監(jiān)會細(xì)化險資投資信托計劃監(jiān)管
為進(jìn)一步為規(guī)范保險資金投資信托產(chǎn)品行為，防范資金運用風(fēng)險，保監(jiān)會22日下發(fā)了《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》�！墩髑笠庖姼濉吩俅沃厣辏ｋU機構(gòu)應(yīng)當(dāng)明確信托公司的選擇標(biāo)準(zhǔn)。其中的一個量化標(biāo)準(zhǔn)是，作為受托人的信托公司門檻應(yīng)為“上年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣”。
實際上，此次下發(fā)的《征求意見稿》是對2012年10月保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》，即“91號文”的進(jìn)一步細(xì)化。兩文一致要求，保險資金投資集合信托的基礎(chǔ)資產(chǎn)，僅限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。
值得關(guān)注的是，作為“91號文”的細(xì)化性文件，此次的《征求意見稿》中，保監(jiān)會在要求險企全程跟蹤信托投資風(fēng)險的同時，也取消了險資投資信托產(chǎn)品的比例限制這一規(guī)定。分析人士認(rèn)為，這符合監(jiān)管層“大類監(jiān)管”的思路趨勢�！�91號文”中曾提出，保險公司投資集合資金信托計劃、專項資產(chǎn)管理計劃和項目資產(chǎn)支持計劃的賬面余額，不高于該產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的20%。
分析人士認(rèn)為，此次《征求意見稿》的起草，一方面在于督促保險公司更加注意投資信托產(chǎn)品的風(fēng)險，同時也意在完善保險資金運用監(jiān)管措施。
險資投資信托計劃規(guī)模猛增
“險資運用逐漸放開以來，保險資金投資于非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模增長非常迅速，尤其是集合信托投資計劃和債券投資計劃，雖然這方面的投資收益率很不錯，但我們對這方面的潛在風(fēng)險也有所擔(dān)憂。”穆迪金融機構(gòu)部副總裁嚴(yán)溢敏接受記者采訪時表示。華寶證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，截至2013年底，保險資金投資以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的其他投資資產(chǎn)占比達(dá)到16.9%。而在以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中，集合資金信托計劃、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃等金融產(chǎn)品最受險資青睞，配置比例不斷提升。
實際上，自保監(jiān)會2012年10月放開保險資金可投資集合信托計劃以來，保險資金投資信托計劃的規(guī)模就開始猛增。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，短短一年的時間里，這一規(guī)模已經(jīng)飆升到了1442.9億元，占保險資金總投資資產(chǎn)1.9%，占集合信托計劃總規(guī)模5%左右，共有42家保險投資機構(gòu)認(rèn)購。其中，信托計劃投資于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的占比更是達(dá)到了64%。
瑞銀證券非銀行金融分析師潘洪文認(rèn)為，目前保險資金投資信托計劃的規(guī)模雖然增長較快，但總量占比還較低，風(fēng)險相對可控。不過，其中也存在一些投資過分集中、決策投資機制不健全、重投資輕管理等現(xiàn)狀。因此，監(jiān)管細(xì)化新規(guī)的出臺是為了預(yù)警、控制可能出現(xiàn)的相關(guān)風(fēng)險。
“信保合作”趨勢明顯
實際上，自“銀信合作”監(jiān)管趨嚴(yán)之后，實力雄厚的保險資金就愈發(fā)受到信托公司的關(guān)注。除了保險資金投資信托產(chǎn)品的合作方式外，近兩年來險資與信托相互持股的案例也不斷增多。
“信保合作”趨勢其實是當(dāng)前泛資產(chǎn)管理背景下，險企和信托公司“全金融牌照”經(jīng)營的選擇。如泰康人壽2012年底就曾與中信信托完成了業(yè)內(nèi)首筆“信保業(yè)務(wù)合作”。彼時，泰康人壽豪斥9.68億元認(rèn)購了“中信·聚信匯金地產(chǎn)基金1號集合資金信托計劃”優(yōu)先級信托產(chǎn)品。而今年年初，泰康人壽更是出資入股成為國投信托的戰(zhàn)略投資者，剛剛過去的3月底，中泰信托“進(jìn)駐”都邦財險也獲得批準(zhǔn)。
這是保險允許投資信托后，“信保合作”的進(jìn)一步發(fā)展，實現(xiàn)了信托“聯(lián)姻”保險的升級合作。分析人士認(rèn)為，“信保合作”趨勢越來越明顯，一方面是因為保險公司擁有龐大的資金量，保險公司的信用也能夠為信托產(chǎn)品增信。其次是因為信托公司能夠使用各類投資工具，有效地提高保險資金的收益率。