春節(jié)過(guò)后，人民幣匯率迎來(lái)了拐點(diǎn)。2月中旬尤其在3月17日擴(kuò)大人民幣匯率日間浮動(dòng)區(qū)間以來(lái)，人民幣開(kāi)始走上貶值道路，盡管幅度并不大。
人民幣匯率的拐點(diǎn)
人民幣階段性的漲跌，在歷史上是常態(tài)。過(guò)去近8年的人民幣單邊升值進(jìn)程，如今似乎已告一段落。
1994年匯率并軌之前，官方匯率由改革開(kāi)放初期的1美元兌1.58元人民幣，螺旋式貶值至并軌前夕的5.80元人民幣。并軌后，人民幣匯率開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)，特別是亞洲金融危機(jī)期間中國(guó)承諾人民幣不貶值，逐步確立了人民幣新興強(qiáng)勢(shì)貨幣的國(guó)際地位。
2005年7月份匯改以來(lái)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值36%，名義和實(shí)際有效匯率分別累計(jì)升值32%和42%。過(guò)去20年，人民幣匯率長(zhǎng)期處在升值通道中，給人以根深蒂固的強(qiáng)勢(shì)貨幣印象。
從2014年2月中旬以來(lái)，人民幣匯率開(kāi)始有所走低。不過(guò)一季度，人民幣兌美元匯率中間價(jià)其實(shí)僅下跌了0.9%，境內(nèi)人民幣兌美元交易價(jià)（即CNY）下跌了2.6%，境外人民幣兌美元交易價(jià)（即CNH）下跌了2.2%。這一調(diào)整幅度，與過(guò)去20年的升幅相比，并不算多。
而從JP摩根新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)顯示，2013年初到2014年3月末，主要新興市場(chǎng)貨幣平均貶值了8.2%，同期人民幣兌美元匯率中間價(jià)仍升值2.5%，說(shuō)明現(xiàn)在人民幣匯率調(diào)整幅度其實(shí)非常有限。
值得注意的是，人民幣貶值的趨勢(shì)其實(shí)從去年就有端倪。2013年人民幣兌美元即期匯率雖然呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)，但在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上人民幣兌美元已經(jīng)呈現(xiàn)貶值，這反映了人民幣利率的比較真實(shí)的預(yù)期。
所以，人民幣匯率出現(xiàn)一定拐點(diǎn)是很明確的，但人民幣匯率是否會(huì)大幅貶值，現(xiàn)在還很難說(shuō)�？赡艿拇_像外界揣測(cè)的那樣，人民幣只是增加了波動(dòng)的區(qū)間而已。
調(diào)整思路應(yīng)對(duì)平臺(tái)期
當(dāng)人民幣結(jié)束了單邊升值的階段，每個(gè)投資人都要去學(xué)著管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，一方面海外旅行、購(gòu)物如今變得更加平常，如能提前支付或者妥善安排才能最小化自己的成本。另一方面，當(dāng)人民幣步入平臺(tái)期、甚至出現(xiàn)貶值預(yù)期之后，各類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)格往往也將發(fā)生變化。
比如過(guò)去我們常常說(shuō)，人民幣升值階段，人民幣資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)的價(jià)值也將同步處于上漲期。但在接下來(lái)很長(zhǎng)時(shí)期，匯率升值所帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)恐怕就不復(fù)存在了。預(yù)期的改變，也將導(dǎo)致投資思路的變化。
持有一部分美元存款，或者并不急于把美元兌換為人民幣都是比較好的做法。不過(guò)在目前情況下，美元貸款可能會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，比如匯率風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，如果人民幣貶值幅度擴(kuò)大到一定程度，超過(guò)兩種貨幣的貸款利差，這種貸款安排就會(huì)發(fā)生損失。
此外，也可以適當(dāng)考慮海外投資。尋找一個(gè)合適的市場(chǎng)，或者資產(chǎn)類(lèi)別，然后不僅可以獲得合理的回報(bào)，同時(shí)還能獲得匯率上升所帶來(lái)的額外收益。
直接投資海外有很多選擇，比如美股、海外基金等等，目前有很多券商、銀行、互聯(lián)網(wǎng)渠道都能滿(mǎn)足這方面需求。也可以通過(guò)國(guó)內(nèi)的QDII
基金實(shí)現(xiàn)。比如美國(guó)的房地產(chǎn)還處于回升階段，相關(guān)的房地產(chǎn)REITs 就是不錯(cuò)的投資品種，適合希望獲得較為穩(wěn)定回報(bào)的投資者。
另外，如果是涉及較大金額的資金往來(lái)，利用衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變得相當(dāng)普遍。目前，市場(chǎng)上有人民幣外匯的即期交易，遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期、外匯期權(quán)這些基礎(chǔ)的人民幣外匯衍生產(chǎn)品。已經(jīng)有越來(lái)越多的企業(yè)利用這些工具來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。
外幣理財(cái)悄然興起
過(guò)去并不受歡迎的外幣理財(cái)，如今開(kāi)始受到關(guān)注�；ㄆ欤ㄖ袊�(guó)）和渣打（中國(guó)）官網(wǎng)發(fā)布的公告顯示，自4月開(kāi)始實(shí)行美元定存利率優(yōu)惠，漲幅普遍超過(guò)50%。花旗（中國(guó)）利率優(yōu)惠涉及3個(gè)月和6
個(gè)月短期存款，存款年利率由此前的0.5%和0.9%上浮至1.2%及1.5%，起存金額需超過(guò)1000美元；渣打（中國(guó)）則需同時(shí)開(kāi)立符合條件的人民幣和外幣定期存款賬戶(hù)方能享受優(yōu)惠。
此前，3月中旬開(kāi)始還有外資銀行推出個(gè)人外幣定期存款限時(shí)優(yōu)惠活動(dòng)，將3個(gè)月、6個(gè)月和13個(gè)月的美元定期存款利率由原來(lái)的0.6%、0.95%和1.5%大幅提高到1.9%、2.2%和2.7%，漲幅最高超過(guò)掛牌利率1.7
倍。
相比之下，各家中資行給出的活期存款利率都還只是0.05％。同時(shí)，中長(zhǎng)期定存利率略有差異。以1
年期美元定存利率為例，中資銀行給出的利率在0.7%-0.8%之間，建設(shè)銀行為0.8%，招商銀行僅0.7%。
盡管外資行給出的利率有所上浮，和國(guó)內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)輒4%-6%左右的年化收益率相比，仍然顯得吸引力不夠。不過(guò)問(wèn)題是，隨著國(guó)內(nèi)資金放松SHIBOR利率的持續(xù)下降，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率可能也會(huì)逐步下移。當(dāng)然，未來(lái)一旦美元加息，而人民幣降息，恐怕人民幣存款和美元存款的利率差最后也會(huì)逐步收窄。
另外，對(duì)外幣比較懂行的投資者也可持有部分高息貨幣，比如澳元，也不失為多元化的一種方式。