私募基金管理新規(guī)再添變數(shù)。多方一直推動(dòng)的PE/VC機(jī)構(gòu)監(jiān)管新規(guī)在更高層次的立法，即上升至國(guó)務(wù)院條例級(jí)別的愿景，基本“落空”。
5月21日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從參與討論的相關(guān)人士處獨(dú)家獲悉，由于種種原因，此前送審至國(guó)務(wù)院的《私募投資基金管理暫行條例》（送審稿）（下稱“送審稿”），目前有非常大的可能性不以國(guó)務(wù)院條例形式，而是以證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章形式下發(fā)。新規(guī)名稱亦可能改為《私募投資基金管理暫行辦法》（下稱“辦法”），近期，正在向包括地方局在內(nèi)的證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部征求意見。
“證監(jiān)會(huì)內(nèi)部基本確定可以發(fā)了，并且可能與合格投資者標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)文件同時(shí)出臺(tái)。”據(jù)參會(huì)討論人士透露。
由于是部門規(guī)章形式，較之前的條例形式，在推出的進(jìn)度上可以更快。而之前的“送審稿”中涉及其他部委的相關(guān)規(guī)定將可能被刪除或做文字處理。此外，此前監(jiān)管層“私募基金不備案將采取相應(yīng)措施”的表態(tài)也將因有了明確的法律法規(guī)作為依據(jù)，而被進(jìn)一步“坐實(shí)”。
值得注意的是，VC能否從事私募證券投資業(yè)務(wù)尚待監(jiān)管部門進(jìn)一步溝通協(xié)調(diào)。
金諾律師事務(wù)所高級(jí)合伙人郭衛(wèi)鋒表示，個(gè)人認(rèn)為部委站在不同角度出現(xiàn)分歧實(shí)屬正常，證監(jiān)會(huì)先出臺(tái)部門規(guī)章屬務(wù)實(shí)之舉，但不意味著放棄出臺(tái)高層次立法的努力。
辦法有望近期出臺(tái)
2013年，有關(guān)草案在6月已基本成形。由于在發(fā)布形式上有不同考慮，而一直未發(fā)布。直到8月，為保障有較高的法律效力，有關(guān)部門希望以國(guó)務(wù)院行政法規(guī)形式發(fā)文，并在經(jīng)修改后于10月起征求與私募基金直接相關(guān)的13個(gè)部委的意見。
近期，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾獨(dú)家報(bào)道，在征求完13個(gè)部委意見后，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)起草的《私募投資基金管理暫行條例》（送審稿）及其立法說明，已上報(bào)至國(guó)務(wù)院（詳見本報(bào)4月5日《私募基金管理?xiàng)l例送審國(guó)務(wù)院》）。
以正常流程來看，送審稿有望今年下半年公開征求意見，但近期這一新規(guī)再添變數(shù)，目前有很大的可能將以部門規(guī)章的形式下發(fā)。
其實(shí)，相關(guān)部門已有“暗示”。
據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)載，5月19日，證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議研究部署《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》的相關(guān)工作，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，建立健全私募投資基金監(jiān)管法規(guī)規(guī)則體系，盡快出臺(tái)私募投資基金監(jiān)管暫行辦法以及合格投資者標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)則。
上述參與討論的相關(guān)人士進(jìn)一步指出，以部門規(guī)章形式下發(fā)，也就意味著，《辦法》能更快出臺(tái)。出臺(tái)后，“私募基金不備案將采取相應(yīng)措施”的說法也將被“坐實(shí)”，有了相關(guān)法律法規(guī)依據(jù)。
3月7日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸公開表示，私募股權(quán)基金和管理人均應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，否則不應(yīng)該開展業(yè)務(wù)。4月底前私募投資資金管理人應(yīng)完成登記手續(xù)，未登記的管理人，證監(jiān)會(huì)將采取相應(yīng)措施。
截至5月12日基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，僅有1559家私募機(jī)構(gòu)登記為私募基金管理人，其中，私募證券基金管理人491家，PE管理人816家，VC管理人245家。
盡管登記備案機(jī)構(gòu)數(shù)量在不斷更新，但仍有大量私募基金尚未完成備案，且已過4月30日的“大限”，監(jiān)管層“私募基金不備案將采取相應(yīng)措施”的說法遲遲未見實(shí)際行動(dòng)。
VC能否開展證券投資？
據(jù)上述人士介紹，私募基金管理辦法由國(guó)務(wù)院條例改為以證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章下發(fā)，《辦法》基本沿用“送審稿”的規(guī)定，只在涉及到其他部委的內(nèi)容上將進(jìn)行刪除或者文字上進(jìn)行技術(shù)處理�！安块T規(guī)章不適合規(guī)定太多，否則就可能越權(quán)�！�
頗難理解的是，送審稿是征求了13個(gè)部委意見后，再送至國(guó)務(wù)院的，意味著13個(gè)部委對(duì)其內(nèi)容應(yīng)該已基本同意，又緣何“難產(chǎn)”？
上述參與討論人士解釋稱，各部委原則同意但仍有極少量分歧。送審稿對(duì)有爭(zhēng)議或有討論的內(nèi)容進(jìn)行了標(biāo)注，主要涉及其他部委的相關(guān)監(jiān)管工作。一并送審的還有其立法說明，其中指出了各部委詳細(xì)的討論情況。
PE/VC是否能開展私募證券投資基金業(yè)務(wù)，就是分歧點(diǎn)之一，目前尚待監(jiān)管部門進(jìn)一步討論與協(xié)商。
5月13日，發(fā)改委官方網(wǎng)站發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展相關(guān)工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金[2014]1044號(hào)），指出“重點(diǎn)檢查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是否涉嫌二級(jí)市場(chǎng)投資等違規(guī)行為，在5月末以前完成對(duì)備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其管理顧問機(jī)構(gòu)的年度檢查”。
而證監(jiān)會(huì)在送審稿，以及發(fā)給1500多家私募基金機(jī)構(gòu)的備案證明中，均指出私募基金可開展PE/VC、私募證券投資等業(yè)務(wù)，也就是說，VC的投資范圍涵括一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)。
實(shí)際上，這種分歧由來已久。
早在2013年3月，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好股權(quán)投資企業(yè)備案管理工作的通知》，就指出“PE發(fā)起或管理公募或私募證券投資基金、投資金融衍生品、發(fā)放貸款被認(rèn)定為違規(guī)行為，要求限期整改”。
據(jù)本報(bào)記者了解，發(fā)改委一直都希望創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)專注于股權(quán)投資，也一直是采用意愿?jìng)浒冈瓌t，要求已經(jīng)備案的VC不得開展二級(jí)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)，否則將享受不到相關(guān)優(yōu)惠政策。相關(guān)部門賦予了發(fā)改委促進(jìn)PE/VC行業(yè)發(fā)展的管理職能，而上述1440號(hào)文也正是從促進(jìn)VC行業(yè)發(fā)展角度出發(fā)。